内容摘要：巴克莱分析师表示，美国大型科技公司下半年债券发行将持续不断，其中包括微软预计将重返债券市场，这可能在2026年剩余时间里继续令估值承压。巴克莱分析师Dominique Toublan和Andrew K

　　巴克莱探究师表示，巴克半年美国大型科技公司下半年债券发行将持续不断，莱美料令其中涵盖微软预方式将重返债券市场，国科这可能在2026年剩余时间里后续令估值承压。技巨

　　巴克莱探究师Dominique Toublan和Andrew Keches等人周四在报告中写方式，头下微软、发债亚马逊、市场式Alphabet Inc．、承压Meta Platforms Inc．、微软甲骨文和SpaceX等所谓超大规模云服务商，预方今年迄今已在全球发行等值2，重返债市180亿美元债券，巴克半年到2026年底这一规模可能增至约2，莱美料令850亿美元。国科

　　该行探究师称，技巨与人工智能（AI）建设相关的债务供应激增，正将高评级债券市场推向一个“拐点”。他们将高评级科技债评级从“平配”下调至“低配”。

　　“尽管超大规模云服务商仍在后续大规模发债，但交易指标恶化表明，市场承接能力并非没有上限，”他们写方式。

　　近期新发债券认购需趋弱，即便发行人给予了较大的新发溢价，即为吸引需而相对于其存量债券支付的额外溢价。与此同时，作为研究市场感知信用风险的指标，科技债利差今年已经扩大，谝弱于这些公司的信用评级所暗示的水平。

　　巴克莱称，预方式下半年发行的债券涵盖微软自2017年以来首先笔真正意义上的债券发行，以及Meta今年第二次发债。

　　微软拒不过置评。Meta没有立即回应置评请求。

　　探究师表示，科技债利差扩大已令债券估值变得有吸引力，但市场对更多供应的预期可能使波动率保持高位。“在融资需清楚出现拐点之前，我们认为没有必需为了博取利差而明显加仓。”

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责任编辑：王永生