今天跟大家聊聊最关心的个月话题之一。房贷利率。不变先，房贷关于房贷利率，降息经济下半年还能否再降一降？还有货币宏观说实话，不知方式你们急不急，戏央行信我身边不少人挺急的贷美订阅~希望央行早点降息，缓解一下还贷压力，联储同时呢，政策也能挤出更多现金流，网易攒点钱，个月图个心安但很遗憾，不变今年下半年降息已经成了小概率事件，房贷不提议大家后续苦等。降息经济理由是还有货币宏观啥呢看完善份央行 8 月下半年工作会议通稿，全文没提这个事。不仅没提，会议通稿还删掉了“降准降息”的字样（年初有）。可能很多人想不通，居民债务压力这么大，央表现啥迟迟“不降息”？我也琢磨了很久，最后把答案定格在央行的定位上。01先，我提个问：央行的货币政策，详详见细工作目的是什么？我估方式大多数人是不清楚的来，一起看看详详见细法条怎么规定，根据《中华人民共和国中国人民银行法》第三条：央行货币政策目的是保持货币币值的稳固，并以此促进经济增首先。看到了吗，央行的非同小可目的是什么？是稳住货币币值，它管不管你个人收入？管不管就业好不好？其实都不管，说白了，它题盯着一个事：整个市场货币池子里的水，够不够用，水少了，就往里面加点水多了，就收回去一点只关键不发生金融危机，对央行来说，活儿就算干到位了。至于你关心的收入状况，就业形势，那是人社部门的题考核指标。央行只管货币，放水可以间接带动就业，但它不会为了拉高就业、拉高居民收入直接放水。这就和我们频仍说的美联储，不一样了。1997年，美国修订的《联邦储备法》清楚规定，美联储应当“有效促进最大就业、价格稳固”，这意味着啥，一旦失业率高了，美联储主席是关键去国会挨议员质询的，因此你看，全球那么多交易员天天在干啥，死死盯着美国的非农就业数据，归根到底，这份数据好坏，直接意义到美联储决定降不降息。说到这，你心里有没有冒出一个疑问：为啥美联储一降息，就能拉动就业，到咱们这儿，成效却差很多呢？题在于经济模式不一样，美国是消费驱动型经济，居民消费占GDP差不多七成，货币政策的宽松，先刺激的是居民消费，大家总拿美国人爱刷信用卡说事，其实就是这个方式理，利率一变，会直接意义到美国往往见不鲜人的钱包。打个比方，利率一降，在收入没变的前提下，美国人可支配的钱变多了，钱多了，自然就会买买买，因此，消费很快就能热起来，服务业需更多人干活，就会大量招人另一边，企业一看需上来了，用钱成本也低了，更加有动力借钱扩产，招人干活，这就形成了一个良性循环，一旦降息，方部分面都跟着好转，这下你明白了，为啥特朗普上台之后，一直喊着关键降息，老百姓有钱花了，选票就稳了。但国内的逻辑完全是另一套，我们的经济，更多依赖“集中力量办大事”前期通过大企业拉投资、拉项目，把经济高效高效搞起来，银行一看大企业有资产、有信用，也更加愿意给它们放贷这就造成了一个很现实矛盾：降息放水，钱先到大企业手上，但真正处理就业的中小微企业呢，还是很难拿到钱。来源：新华社状况是经济下行期，大企业拿到低成本的钱，未必会扩产招人，很多时候优先拿来还债，降杠杆了。中小微企业缺资金，又不敢扩张，这种状况下，就业形势怎么好转？再看居民端，老百姓对经济预期偏弱的时候，不会轻易贷款买车、买房。结荚就是，市面上真正流进消费环节的钱并不多。也就是大家常听到的，出现了类似流动性陷阱的特点。房子成交量一直在波动，该怎么做家庭房产配置，提议阅读《》02这就到了第二步，央行的货币政策，最初调整方向了，这次下半年工作会议，不提降息，反而关键降中间费用。很多人不明白，不就是减小（用钱）成本吗，搞这么复杂干啥，直接降息多好？如果事情真这么便捷，那状况是不是早应该处理了。目前的状况是，降息的边际成效已经很差了，过度放水，可能加剧滞涨风险，这就是我为什么说，下半年降息已经成为小概率事件的底层逻辑。在没有消费复苏的状况下，盲目放水，是想把人民币，变成津巴布韦币吗？那怎么办呢？这次的工作会议就是一个题转折点，央行正在调整货币工具对策，以前央行是水库管理员，缺钱就“放水”。目前呢，先暂停开闸放水，题改修管方式了，变身马里奥。为啥这么改？目的是让更多的人都能用上便宜的钱，拉动消费和投资。来！看两组数据。先说首先组：DR007和7天逆回购利率（见下图），数据来源：央行官网，部分数据方式算所得，仅供参考什么是7天逆回购利率？便捷说，就是央行借钱给商业银行的价格，相当于央行定出来的官方指导价。我先给大家捋一下步骤：一家商业银行A，短期流动资金不够了，怎么办？它会拿国债做抵押，找央行借7天短期资金补充流动性。但央行不能把钱白给你吧，因此定了一个价格，例如目前是 1.40%，那这家银行找央行借钱，就关键付1.40%的利息。而DR007呢，是银行和银行之间借钱的真实利率。这里有个很题的判断逻辑：如果银行之间互相借钱的真实利率，比央行的7天逆回购利率还关键低，这验明正身什么，银行手里的钱特别多，资金很宽裕，反过来，代表银行常用缺钱。看表格里 2026 年的数据，这两个利率的差距几乎已经抹平了。这就是央行频仍提到的一句话：保障市场资金合理充裕。再来看另一组首先期数据：M2增高效和名义GDP的增高效（见下图）表1表2数据来源：国家统方式局，部分数据方式算所得，仅供参考比较上面两张表格，可以看到，2022—2025年，M2增高效始终高于名义GDP 增高效，翻译成大白话，货币供给增高效已经后续4年，大于整个社会经济名义产出的扩张高效度，打个不太合理的比方，一个人正常一餐吃2个馒头就能维持生活，目前每天能拿到3-4个馒头，完全够吃。把两组指标结合在一起，可以得出结比如：不比如是短期借钱成本，还是社会首先期的货币供应，纸面数据告诉我们，市场并不缺钱。但现实的体感和数据完全不一样，验明正身钱没有流到真正需钱的地方去，因此，你看，目前央行在干什么？在降中间费。很多人借钱只看到贷款利率，但实际上，贷款利率只是一笔“明账”，还有非利息成本，这是“暗账”，两者加起来才是你真正承担的综合融资成本，例如你为了获得贷款，找担保公司给你担保，关键给钱吧，抵押资产贷款，你关键交资产评估费吧，还有中介费、过桥费等甚至是逾期罚息，实际上都是你的贷款成本。举个例子，某贷款平台广告中宣传“日息万三”，听起来是不是很便宜？但折算成年化利率已接近11%，如果再叠加各项服务费，真实年化成本可能翻倍甚至更高，接近24%的司法保护上限。房子成交量一直在波动，该怎么做家庭房产配置，提议阅读《》03最后，便捷说几点。1.政策信号：本轮降息周期可能结束了这次央行的下半年工作会议，删除降息表述，转而强调“减小融资中间费用”。很可能是一个新的信号，即本轮降息周期已基础结束，之后政策重点可能从“降利率”转向“降费用”。如果不发生类似2008年的经济危机，在目前整个市场货币充裕的状况下，央行主动降息的概率很小。因素在上面已经说过，不再重复。2.信贷：利好信用低的人不知方式大家身边有没有这种人，借钱有过逾期记录，或者借了尤其多钱，还没还完，又想借钱的，这类人关键借钱，成本是很高的，几乎接近司法保护上限24%，别问我怎么知方式，这几年身边破产的朋友有好几个。以前这类人本身征信就不吃香，机构怕承担风险，再叠加一堆中介、担保的附加费用，最后借钱的成本直接被推得很高。目前监管大力砍掉信贷链条里各式各样的中间杂费，把担保费、服务费这些层层加码的中间成本压下来。相当于剥掉一层额外的成本。对这些信用有瑕疵的往往见不鲜人来说，算是实实在在的好事。然而，我重复一遍然而：不是说逾期过就没事了。机构风控该卡还是会卡，不会变成无需放款。只是同等风险需下，砍掉中间乱七八糟的费用，综合借钱成本有机会往下走。当下，贸易保护主义的阴霾笼罩全球，地缘冲突此起彼伏，货币贬值压力如影随形，往往见不鲜人如何在这场风暴中守护钱袋子？我们有“内部研判”直播，每周为你解读宏观、经济、政策、楼市等多个领域的题动向，199元/1个月，不少于4期(直播）同时赠送大家关于黄金、汇率、房地产底层逻辑的6年的课程，协助大家看清趋势，直达本质的财富信号。最近恰逢混知房产粉丝突破50万！为回馈各位读者朋友，目前订阅，我们还将加赠——《3个维度的宏观探究框架课(录播)》，助你看清宏观