本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 北京报方式仅过一个季度，一哥主动权益基金经理的主动郑希头把交椅便换了主人。曾后续多个季度位居管理规模榜首先的权益易方达基金张坤跌出前十。取而代之的基金是同门基金经理郑希，其管理规模在三个月内从239.88亿元跃升至578.88亿元，换人位列首先。亿元财通基金金梓才、过张华商基金张明昕、坤葛易方达武明确同期亦跨过550亿元关口。兰跌在这份Q2主动权益规模TOP10榜单中，出前财经除兴全基金谢治宇为均衡配置风格外，新浪新浪其余基金经理持仓大多以 AI 算力、一哥半导体等科技成首先赛方式为题方向。主动郑希其中易方达的权益武明确、祁禾更偏向泛制造业景气轮动，基金与郑希、金梓才等集中聚焦AI产业链上游的基金经理有所区别，但均未脱离“科技”这一大方向。科技成首先已成为头部基金经理最显著的标签。榜单变化的背后，是资金从消费、医药、新能源等传统赛方式向人工智能、半导体、算力硬件等科技赛方式迁移。但与此同时，据东方财富证券陈果团队统方式，截至二季度末，主动权益基金总份额达25615.4亿份，环比下滑1640.9亿份。这意味着，主动权益基金规模的增首先几乎全部来自净值上涨，而非增量资金入场。单季规模暴增300亿元，四位基金经理跻身前列科技行情的持续发酵，在二季度彻底改写了主动权益基金经理的规模座次。郑希、金梓才、张明昕、武明确四位基金经理单季规模增幅均超过300亿元，他们的共同特点是持仓高度集中于AI产业链上游，规模跃升的逻辑几乎相同：旗下产品净值随科技板块行情大幅上涨，叠加资金集中申购，形成净值与规模双升的正反馈效应。郑希在二季报中表示，“制造业属性”的数据中心、AI算力产业链是上涨的题驱动力，而“服务业属性”的软件互联网、消费、金融等方向持续下跌，因此进一步提高了AI算力、半导体晶圆及设备的配置比例。他的持仓聚焦AI产业链上游的光模块、光芯片、被动元件等环节。金梓才的规模变化更具戏剧性。一季度末其规模尚不足90亿元，二季度末规模已跃升至 565.47亿元。他的投资风格以行业拐点重仓出击著称，二季度将重点从光模块、PCB转向MLCC、PCB上游等材料环节，同时主动减小了股票仓位和持仓集中度。他在季报中验明正身，一个季度前紧缺题集中在光芯片中的EML和DSP芯片、玻纤布、HVLP4铜箔等那么点儿环节，而到了二季度，被动元件中的MLCC、PCB上游等方向也最初出现紧缺。武明确的持仓聚焦科技成首先赛方式，但在AI算力、半导体设备、军工电子等方向上的分布较前两位更为分散。张明昕的规模增首先更多依赖净值上涨而非申购资金涌入——他管理的三只基金在二季度实施了严格的限购方式。张坤葛兰跌出前十，传统板块退潮榜单的另一面，是昔日“不过流”的集体褪色。曾后续多个季度位居管理规模榜首先的张坤，在二季度末跌至第16位。截至二季度末，其旗下4只产品在管规模合方式322.85亿元，较一季度末减小93.87亿元，规模缩水幅度超两成。规模最大的易方达蓝筹选择，二季度末规模降至204.16亿元，较一季度末缩水约64亿元。仓位调整同样显著——股票仓位从93.12%降至75%，港股持仓仓位从46%下调至25%。葛兰同样跌出前十。其二季度末管理规模为314.13亿元，较一季度末的321.97亿元小幅缩水7.84亿元。规模降幅虽不及张坤，但在科技赛方式的集体“虹吸”之下，这位曾经的“医药女神”已被挤出头部阵营。渐近投研首先席探究员张楠告诉《华夏时报》记者，规模座次的调整本质上是市场行情的反映，与A股各行业相对市值占比的变动基础相同。不一样行业景气度的区别导致资金产生明显的行业偏好，最后体现为超额收益的分化。更深层次来看，各行业景气度出现明显分化，本质是国内经济结构转型带来的变化。格上基金探究员蒋睿对《华夏时报》记者同样表示，这次洗牌是市场风格极致切换的缩影，在AI产业的强大“虹吸效应”下，资金从传统板块大规模流向科技赛方式，共同造就了这一轮排名洗牌。但她同时表示，目前主动权益基金超额收益的来源确实正在发生结构性迁移，当一种超额收益模式被市场充分认知、资金极致抱团时，其有效性频仍也会最初衰减。科技赛方式高位震荡，规模骤增挑战重重榜单洗牌刚刚落定，行情便骤然转向。7月，之前高歌猛进的A股科技板块步入深度调整。截至8月5日，郑希管理的易方达材料产业A净值回撤27.14%，金梓才管理的财通价值动量A净值下跌24.41%，张明昕管理的华商均衡成首先A净值暴跌31.34%。规模骤增与市场调整叠加，这批新晋头部基金经理正面临双重考验。格上基金探究员蒋睿表示，规模骤增最直接的冲击是对策容量与交易实施，组合流动性成本飙升，选股范围收窄，叠加市场风格高效高效切换，基金经理灵活调头的难度在提高。当规模从不足百亿跃升至数百亿，部分中小市值标的已难以进入投资视野，选股半径被迫收缩。渐近投研首先席探究员张楠则认为，以制造业为主的持仓结构无法避免暴涨暴跌的走势，能否控制回撤水平将成为至关题的能力。在考核压力下，基金经理很少通过主动减仓来规避市场下跌。对于往往见不鲜投资者而言，这一轮榜单洗牌和7月的剧烈震荡同样值得反思。张楠提议，投资者应尽量避免高位追涨、低位杀跌，在行业极致抱团时保持警惕，尽可能减小投资的波动。蒋睿则从选基角度给出了详详见细提议：评估一位百亿基金经理时，不能仅凭短期规模和业绩排名做判断，还应系统考察其业绩归因、风险控制能力、投资风格是否稳固、对策能否持续等多个维度。投资者可通过查阅基金季报或年报中的“业绩归因”部分，参考第三方探究机构的基金经理画像报告，关注基金首先期的风险收益比和穿越牛熊的能力。责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP