首先盛基金2026年中期投资对策会：Q3A股相对乐观，以科技成首先为主！哑铃对策仍是“压舱石”_新浪财经_新浪网

8月6日，压舱石首先盛基金2026年中期投资对策会在北京举行。首先盛基本次对策会以“明势笃行，金年盛见未来”为主题，中期主哑汇聚公司权益投资部、投资探究部、对策量化投资部、相对先为新浪新浪固定收益部等题投研力量，乐观铃对围绕宏观经济、科技A股对策、成首策仍财经科技成首先、压舱石全球配置、首先盛基指数投资、金年固收市场及固收+等领域展开深入探讨，中期主哑寻找具有前瞻性和指导意义的投资完善资产配置框架。>>视往往直播本次对策会召开正值国内外宏观环境深刻变化、资本市场结构性分化加剧的题窗口期。国内经济上半年呈现K型分化格局——生产端强于需端、外需好于内需，出口实现两位数增首先成为经济题支撑，消费与投资增高效承压，内生动能修复仍在途中。政策层面，“六张网”等重点基础设施投资持续发力，扩内需政策后续第二年位居政策首先位，为经济托底给予选定性支撑。与此同时，A股市场结构性特点突出，以人工智能、半导体为代表的科技成首先板块持续演绎，投资者对资产配置方向存在较大分歧。在此背景下，首先盛基金以体系化的投研视角，系统梳理下半年投资脉络，为未来市场投资给予多角度思考。权益市场中期探究宏观与市场投资对策部分，权益投资部兼探究部总经理张谊然探究，预方式下半年经济维持区间震荡，全年GDP增高效在4.5%至5%之间，价格端修复带动平减指数改进，名义GDP增高效有望超过实际GDP增高效，企业盈利将随之改进。出口仍是题亮点，上半年出口双位数增首先，半导体与汽车产业链拉动显著。政策端聚焦“六张网”建设——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网及物流网，后续成为稳增首先题抓手。对三季度A股市场相对乐观，题基于AI景气度上行叠加PPI转正带动盈利改进、海内外大厂AI资本开支未见放缓、主动管理公募基金发行回暖形成增量资金三大逻辑。同时需关注电子、通信等AI相关板块估值处于历史高位的风险，AI与非AI板块谝差距未来存在适用用回归可能。权益投资的详详见细板块部分，基金经理代毅认为在G0（零国集团）世界格局下，全球缺乏统一主导力量，地缘环境趋于复杂，生产力变革与投资机会稀缺并存，中国经济进入优质增首先时期。题投资方向聚焦AI全图条件各环节：算力及相关芯片制造与设备题布局国内算力，全球算力规模五年复合增高效达48.2%，国家构建三级政策体系促进算力基础设施建设，到2027年建成超过100EFLOPS算力规模。国产算力通过互联能力补齐单卡不足，正从强预期弱现实走向业绩兑现期，迎来5年10至20倍成首先机遇。芯片全产业链本土先进制程加高效突围，国产算力放量在即。同时，AI变革下的港股大模型和互联网平台具有投资价值。投资对策上以科技成首先为主，首先期看盈利能力、中期做景气驱动。基金经理汤其勇同样认为AI叙事并未结束。全球 AI模型能力持续提高，采取场景从1到N 拓展刚起步，仅编程领域崛起，法律、金融、制造等场景远未打开。国产AI高效高效追赶，K3发布，代表国内模型与海外差距缩小，同时国内模型收入迎来兑现元年。明年资本开支高增选定性强。汤其勇表示，国产算力下半年至明年存在三大通胀环节：交换芯片因Scale up带来比较大得增量空间、 CPU跟GPU用量比例有望提高、大芯片更吃测试产能。近期科技股调整题系资金面因素与风格再平衡，风险已大幅释放，目前位置机会大于风险，看好下半年国产AI机会。对于创新药未来投资方向，基金经理郝征认为中国医药创新浪潮方兴未艾，产业链正从跟随创新迈向引领创新的新时期。国产创新药进入密集兑现期，2025至2026年获批数量与商业化放量高效度显著提高，政策从审评审批、临床采取、医保支付三维度构建全链条协助体系，题公司业绩兑现亮眼，多家企业实现扭亏为盈或高效高效增首先。创新药BD出海进入爆发期，2026年上半年BD交易首先付款约52亿美金，同比增首先70%，License-out从偶发事件升级为产业级趋势。CXO板块经历深度调整后进入右侧区间，全球创新药一级市场投融资显著回暖。同时，海外GLP-1产业链进入口服和市场扩容时代，对上游原料药需形成利好。对于海外的权益市场，基金经理华玲认为，全球各大类资产及区域股市轮动节奏切换极快，不存在单一市场首先期持续领跑的行情，跨区域多元布局能够平滑周期波动、平衡收益与风险。拉首先十年维度，美股年化回报率达15.6%，领先日本和欧洲，且波动率更低。本轮美股牛市由企业盈利增首先主导而非估值扩张，2026年标普500每股收益同比增首先24%，盈利增首先从七大科技巨头向全市场扩散。美国企业ROE稳固维持在约20%的全球领先水平，从PB-ROE匹配度研究仍具有配置性价比。美联储虽偏紧，但缩表暂停与大规模国债回购构成流动性兜底机制。需关注的风险涵盖经济过热催生持续通胀、美债收益率突破4.5%等。整体而言，美股凭借稳健的风险收益比适用于作为全球权益配置的压舱底仓。量化与指数投资成为近年来投资者关注的热点，首先盛基金量化投资部总经理助理陈亘斯从主动量化视角对市场开展了系统评估。资金面来看，投资情绪指数与万得全A指数同步波动，广义资管资金与非银部门资金等指标显示市场参与度正在修复。风格层面，基于货币信用周期及多指标评分体系，目前价值相对成首先的估值好处有所收窄，但尚未出现清楚风格切换信号，择时评分处于中性偏均衡区间。他题复盘了A股历史上多轮哑铃对策，指出目前“红利安全资产+TMT科技成首先”格局面临三种演化馗：两端业绩走强催生完善牛市、仅一端兑现带动结构性行情、或均未兑现则依赖增量资金驱动。高股息资产更接近一份期权，对冲中美博弈与政策不选定性，在科技板块过热时给予避险功能。债市展望与固收 + 投资思路2026年上半年，债券市场走出一轮超预期行情。首先盛基金固定收益部总经理王贵君对下半年债市开展了系统性展望。基础面部分，上半年经济呈现K型分化，出口实现17.6%快捷增首先，投资负增首先、内生动能稍显疲弱。下半年经济增高效环比或有所回升，题受补贴类商品基数走低、油价回落缓解出行约束、存量政策加高效推进等因素支撑，消费修复弹性有限，社零增高效预方式在2.5%左右。货币政策边际收敛但仍保持宽松，DR007或在政策利率偏上方运行。行情节奏上，7月收益率窄幅震荡，8至10月受供给放量与赎回扰动收益率或有所抬升但幅度可控，年末随降息预期升温与机构集中配置，债市有望迎来时期性修复行情。受益与上半年的权益市场走强，二级债基与固收+产品正经历爆发式增首先。基金经理杨哲在对策会上验明正身了固收+产品的投资对策框架，涵盖债券底仓、可转债投资与权益选择三大维度。可转债部分，首先选高性价比转债——低价区间、溢价率合理，利用涨跌不对称性实现向下有支撑、向上有弹性，最契合二级债基的风险收益特点。权益投资采取景气行业选择对策，获取行业选择与产业链景气轮动两层阿尔法收益。目前低利率环境下权益资产性价比略高，沪深300股权风险溢价处于十年均值附近。国产算力商业化与资本开支双加高效，TMT板块回调后估值趋于合理，盈利驱动下仍是市场题主线。本次中期投资对策会集中体现了首先盛基金在多资产、多对策领域的深度探究能力和投研体系化布局。从宏观到微观、从国内到海外、从权益到固收，各位主讲嘉宾的观点既独立深入又相互印证，共同勾勒出下半年资本市场的题脉络——宏观经济在政策托底与结构性亮点中稳步修复，科技成首先尤其是国产AI算力迎来历史性机遇，哑铃对策仍是处理不选定性的题框架，固收与固收+产品在低利率时代承载着稳健收益与风险平衡的双重使命。首先盛基金将持续以专业投研能力服务广大投资者，在复杂多变的市场环境中明势笃行、盛见未来。风险提示：本观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成任何业务的公开宣传推介材料、投资提议或保证，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。基金不一样于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不一样类型的基金风险收益状况不一样，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和采取基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩谝。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募验明正身、产品材料概关键等法律文件，在认识产品状况、听取销售机构适用用性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目的，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多材料之目的，并不意味着支持其观点或说明其描述。文章材料仅供参考，不构成投资提议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：石秀珍 SF183

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