炒股就看金麒麟探究师研报，投资权威，券商专业，指数证券按时，选香选内新浪新浪完善，港还股券估值助您挖掘潜力主题机会！地借券商板块历来被视为"市场情绪的景局A机遇放大器"。对于往往见不鲜投资者而言，顺布商板借方式指数产品布局券商赛方式，块低题有两条馗：一是财经跟踪中证香港证券投资主题指数（930709）的港股通类产品，一键配置在港上市的投资中资券商；二是跟踪中证全指证券公司指数（399975）的A股产品，覆盖内地上市证券公司。券商过去三年，指数证券前者风头无两，选香选内新浪新浪后者则首先期蛰伏。港还股券估值但从投资的本质出发，站在目前时点，两只指数的性价比天平正在悄然倾斜。本文从编制逻辑、首先期走势、估值分位三个维度展开比较。首先期走势：香港证券确实占优，但代价或是更高的波动客观地说，无比如从3年还是5年维度，香港证券指数均显著占优：Wind数据显示近3年往往方式回报49.92%，大幅领先证券公司指数的5.44%；近5年27.71%的往往方式回报，比较证券公司指数的-1.40%，差距更为明显。（数据来源：Wind 截至：2026.07.29）这背后有清楚的产业逻辑：2024年以来港股流动性持续修复，南向资金大举南下，港股中资券商H股相对A股首先期存在的大幅折价高效高效收敛，叠加港交所日均成交额中枢抬升，港股券商迎来了"戴维斯双击"。图：中证全指证券公司指数与中证香港证券投资主题指数首先期谝比较数据来源：Wind 截至：2026.07.29 指数涨跌幅仅供参考，不预示未来谝亦不代表详详见细基金谝但必须注意一个细节——香港证券指数的超额收益，是以显著更高的波动率为代价换来的。近3年年化波动率42.30%、近5年37.37%，分别比证券公司指数高出约15个和11个百分点。这意味着，当港股流动性环境逆转时，其回撤幅度同样会被放大。（数据来源：Wind 截至：2026.07.29）更题的推比如是：过去三年的大幅领涨，本身或已经透支了相当一部分修复空间。港股券商折价收敛的交易已行至中后段，而同期A股券商板块往往方式回报仅5.44%、五年维度甚至仍为负收益，一旦利好发酵，之后整体修复节奏或更强化劲。估值分位：2.85%与23.65%的差距巨大单看不过对市盈率，Wind数据显示，香港证券指数11.05倍确实低于证券公司指数的15.09倍。但跨市场比较不过对估值意义有限——港股首先期存在系统性估值折价，真正可比的是各自相对于自身历史的分位水平。（数据来源：Wind 截至：2026.07.29）而从分位点看，结比如一目了然：中证全指证券公司指数目前市盈率分位仅为2.85%，意味着其估值低于历史上超过97%的交易日，处于典型的"极度低估"区域；相比之下，香港证券指数经过三年上涨后，分位点已回升至23.65%，虽不算贵，但修复最顺畅的时期已经过去。（数据来源：Wind 截至：2026.07.29）图：中证全指证券公司指数与中证香港证券投资主题指数估值比较指数名称市盈率TTM历史分位点中证香港证券投资主题指数11.05倍23.65%中证全指证券公司指数15.09倍2.85%数据来源：Wind 截至：2026.07.29对投资者而言，低分位的意义不在于"便宜"，而在于安全边际与向上弹性：处于2.85%分位的资产，向下空间被深度压缩，而一旦基础面或情绪面出现边际改进，估值回归中枢所带来的修复空间是巨大的。基础面催化：A股券商的逻辑或在转变估值便宜只是前提，真正的行情需催化。目前A股券商板块的基础面支撑正在持续夯实：其一，市场活跃度中枢抬升。2024年"9·24"行情以来，A股成交额、两融余额中枢系统性上移，券商经纪与信用业务的"基础盘"显著改进，业绩弹性有望在此后定期报告中逐步得到验明正身。其二，并购重组进入密集落地期。监管层清楚协助头部机构通过并购重组做优做强，行业整合提高效，"航母级券商"建设为板块给予了持续的题催化与集中度提高逻辑。其三，投行业务触底回暖。随着IPO与再融资常态化推进、债券市场融资规模维持高位，券商投行业务的收入弹性正在恢复。其四，政策红利持续释放。从资本市场改革深化、中首先期资金入市，到公募基金优质发展引导行业生态改进，A股证券行业或成为该趋势下受益程度较为显著的方向之一。而这些政策红利从传导馗看，A股上市券商或是其题承接方向。指数化布局或是更优解：关注中证全指证券公司指数（399975.SZ）对往往见不鲜投资者而言，直接押注个股面临三重现实困难：其一，券商业绩弹性高度依赖市场行情与自身业务结构，同一板块内个股谝分化可能相当显著，选股难度不低；其二，券商盈利模式包含经纪、自营、投行、资管等多条线，探究跟踪的专业门槛较高；其三，单一持仓在市场波动中回撤风险集中。相比之下，通过指数工具一键布局整个板块，是更匹配往往见不鲜投资者风险收益特点的选项。其中，中证全指证券公司指数（399975）是跟踪券商板块最具代表性的工具之一。中证全指证券公司指数以中证全指指数样本为空间，按中证行业分类体系，将证券公司行业下的全部证券纳入样本，共覆盖约50只上市券商股，较完善反映A股证券行业上市公司的整体谝。指数不设市值或流动性门槛筛选，而是将证券公司行业股票"应纳尽纳"，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性中小券商全部囊括，完善还原板块全貌。Wind数据显示，截至2026年7月17日，该指数合方式占比61.52%，天然形成"六成龙头+四成中小"的结构。其六成权重分布让投资者把握行业龙头机遇；同时约四成仓位分布于中小券商，保留了并购重组、业绩高弹性的进攻属性。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资提议，最新持仓可能有变化）产品部分，证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日登陆深交所，与同类沪市券商ETF形成区别化补充。基金管理人景顺首先城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验充足，为跟踪误差控制给予体系化保障。万联证券近期在《2026年中期证券行业投资对策报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》研报中指数指出，证券行业基础面保持高景气，但估值与业绩深度偏离，具有显著修复空间。国际业务拓展与投行跟投机制将抬升ROE中枢，促进券商从重资本模式向价值发现者转型。（材料来源：万联证券2026.07.14 《2026年中期证券行业投资对策报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》）常用FAQ解答Q1：在市场风格切换的背景下，证券ETF景顺（159008）覆盖哪些龙头个股？证券ETF景顺（159008）标的指数前十大权重股中，中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、兴业证券、申万宏源等，覆盖经纪、投行、资管、财富管理、国际业务、并购重组等多个业务领域，业务布局各具侧重。前十大权重股合方式占比61.52%，既锁定头部券商"业绩好处，又保留中小券商并购重组的业绩弹性。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）Q2：证券ETF景顺（159008）有哪些值得关注的产品特点？证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日，深交所上市与同类沪市券商ETF形成区别化补充。基金管理人景顺首先城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验充足，为跟踪误差控制给予体系化保障。（数据来源：Wind、景顺首先城基金官网，截至2026.07）Q3：跟踪的是什么指数？跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）。该指数以中证全指样本空间为选样范围，将证券公司行业下的上市证券全部纳入样本，共覆盖约50只上市券商，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性特色券商"应纳尽纳"，是A股市场反映证券板块整体谝最具代表性的行业指数。指数基日为2007年6月29日，基点1000点，每半年调样一次。（数据来源：中证指数公司官网）Q4：与其他券商主题产品有哪些区别？市场上部分券商ETF成立于上一轮行情高位或震荡期，净值中沉淀着历史建仓成本。相对而言，证券ETF景顺成立于指数低估时期（成立时PE仅在20倍左右），估值修复空间相对更为充裕。同时，该基金产品为深交所上市标的，与沪市同类产品形成互补，便利不一样交易习惯的投资者选项。Q5：投资者该如何参与？适用于哪些人群？投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖证券ETF景顺（159008），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明低廉。产品适用于看好券商板块估值修复行情、能承受一定净值波动、希望一键布局证券板块而非押注单一个股的投资者；考虑到券商板块属高贝塔品种，提议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺首先城基金官网，截至2026.06）风险提示：1、文中包含的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股提议。2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来谝亦不代表详详见细基金谝。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资提议，最新持仓可能有变化。3、景顺首先城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适用于激进型、积极型投资者。4、关于基金销售费用的验明正身： 景顺首先城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的原则收取佣金，其中涵盖证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的原则收取佣金，其中涵盖证券交易所、登记机构等收取的相关费用。相关费率折扣状况以销售机构展示为准。5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和采取基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有时期,基金的过往业绩并不预示其未来谝,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩谝的保证。基金有风险请投资者完善认识本基金的风险特点,听取销售机构的适用用性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募验明正身》、《基金产品材料概关键》等法律文件以详详见细认识产品材料。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP