卖蛋白粉的汤臣倍健，急吼吼冲进“AI赌局”|梁允超|保健品|莲花味精_网易订阅

文丨红柳编辑丨百进来源丨正经社（ID：zhengjingshe）（本文约为1200字）2026年的AI赌局夏天，中国AI投资圈出了件挺有意思的卖蛋事儿。7月28日，白粉汤臣倍健又掏了7000万元，汤订阅投给月之暗面。臣倍冲进超保这已经是健急健品今年第三次了，前两次分别是吼吼5月的1000万美元认购D轮优先股，以及7月初通过香港子公司追加的梁允莲花500万美元。三次加起来差不多1.75亿元，味精网易穿透之后手里攥着月之暗面0.12%的AI赌局股权。但这还只是卖蛋开胃菜。正经社探究师注意到，白粉Monolith砺思资本、汤订阅实控人兼董事首先梁允超的臣倍冲进超保岳母孙晋瑜和配偶栾晓华之类链接之下，从4月最初，健急健品这家卖维生素和蛋白粉的公司就开启了扫货模式：阶跃星辰、DeepSeek、原粒半导体、XG Technologies，五家前沿科技企业，4.5亿元砸进去。一个做保健品的，突然急着跨界往AI赛方式里冲，这操作让不少圈内人都看愣了。1快碰到天花板了，钱得找地方去答案在它的财报里。2023年，汤臣倍健的营收冲到了94.07亿元的历史最高点。然后转头往下掉，2024年跌到68.38亿元，2025年进一步降到62.65亿元。净利润部分，2024年更是一下子少了62.62%，只剩6.53亿元，2025年虽然反弹到7.82亿元，跟前几年却完全没法比。梁允超自己在年报里也承认，汤臣倍健正“直面成首先历史上内外双击下的重点挑战”。渠方式在变。线下药店这条大腿，被医保政策调整和客流下滑双重打击，2025年境内线下收入又掉了19.34%，经销商从738家砍到了588家。线上渠方式虽然首先次占比过了半，但增首先基础停了，2025年一整年只微增了0.28%。产能扩张也踩了刹车。2021年定增募了31.25亿元，准备搞珠海四期、五期和澳洲生产基地。到2025年底，四期只投了18.96%，五期22.52%，澳洲那个算快的，也才69.15%。汤臣倍健自己验明正身说，业务增首先没预想的快，产能需缩了，只能放慢脚步。但汤臣倍健手上是真有钱。到2025年底，货币资金24.49亿元，交易性金融资产36.08亿元，负债率不到20%。这么多闲钱趴在账上，存银行利息那点收益显然不够看，总得找个地方去。AI赛方式估值噌噌往上涨，正好撞上了这个需。2这场“闲钱赌局”，风险也不小汤臣倍健也不是一个人在战斗。2026年，一堆传统消费企业都在往AI里扎，养元饮品拿了16亿元投首先江存储，莲花控股3亿元押注阶跃星辰，九安医疗7.5亿元间接参股DeepSeek。卖核桃露的、卖味精的、卖体温方式的，全盯上了同一个方向。但汤臣倍健这个搞法，也有风险。它在公告里说得很明白，所有AI投资都是“纯财务性投资”，不派人去管，不参与经营决策，也不谋求控制权。说白了就是撒胡椒面式的财务参股，收益全靠被投公司估值涨上去。状况是这些项目退出的周期常用在5到8年甚至更首先，中间的变数谁也说不好。莲花味精的前车之鉴就在那摆着。2023年，这家公司砸了6.93亿元买算力设备想切进算力赛方式，结荚既没客户也没技术壁垒。2025年，不得不提前终止了超过12亿元的算力合约，有息负债蹭蹭涨到9.3亿元，算力服务的收入对总营收贡献只有3.53%。2026年5月说想投阶跃星辰，第二天股价直接跌停，市场已经不信了。正经社探究师认为，目前这些头部AI企业的估值，全是靠技术领先的故事和未来商业化的预期撑起来的，不是靠实打实的盈利。一个做保健品出身的企业，对AI技术的判断能力到底有多少，这本身就得打个问题。万一行业泡沫破了，或者技术路线突然转了方向，这4.5亿元的“财务投资”缩起水来，可能比想象中的快得多。【《正经社》出品】CEO·首先席探究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然声明：文中观点仅供参考，勿作投资提议。投资有风险，入市需谨慎喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续开展价值发现与风险警示转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完善保留文首先和文尾的版权材料，否则视为侵权