专题：聚焦2026基金二季报：重仓“芯光”业绩亮眼

　　截至二季度末，翻倍基全市场共有72只主动权益类基金规模突破百亿，百亿百亿较一季度的权益32只大幅提高40只。

　　从基金公司来看，类仅易方达基金以14只百亿产品位居榜首先，撤过永赢基金和中欧基金各以7只并列第二，后郑兴证全球基金以4只位列其后，希严下半富国基金、凯张广发基金、明昕华商基金、金梓基金经理汇添富基金、年押景顺首先城基金各具有3只。翻倍基

　　业绩分化同样剧烈。百亿百亿上半年市场风格明确地偏向硬科技与高端制造，权益截至二季度末，类仅方正富邦题好处A以超183%的涨幅领跑，百亿级基金中翻倍者多达29只。

　　但经历7月以来的回撤，截至7月21日，翻倍基金仅剩4只，东方人工智能主题A以124%的涨幅反超居首先，方正富邦题好处A则回落至91.95%，科技赛方式的高波动特点暴露无遗。

　　另一边，重仓消费、医药及传统蓝筹的基金谝黯淡。张坤管理的易方达蓝筹选择年内下跌17%，刘彦春管理的景顺首先城新兴成首先A下跌10%，两只曾经的“千亿神基”至今仍未收复失地，大消费板块的复苏之路依然漫首先。

　　共识：AI已从“叙事驱动”迈入“业绩驱动”

　　通过梳理二季报，基金经理们在AI的首先期价值上虽无分歧，但在投资节奏、细分方向和风险认知上，分化显著。最大的共识在于：AI已不再是概念炒作，而是进入了基础面兑现时期。

　　广发远见智选唐晓斌指出，2026年AI投资逻辑已发生根本性转变，随着国产大模型与Agent技术促进Token爆发式增首先，行业景气度持续攀升。

　　财通成首先优选金梓才回顾了自2023年以来的判断脉络，认为从2025年二季度起，随着AI Coding等采取的爆发，AI产业的商业模式已逐渐跑通，市场也给予了显著的正反馈。

　　永赢科技智选任桀同样认为，AI产业基础面处于健康发展时期，头部企业合方式ARR已超千亿美元，商业模式趋于清楚。

　　易方达材料产业混合郑希则从产业演进的角度给出了更宏观的判断：Anthropic、OpenAI正驱动产业正式进入Agent时代，大模型从互动工具往往代为实施复杂任务的生产力工具，全球科技从推理时期进阶至Multi-Agent复杂任务时期。

　　郑希认为，不过尖大模型公司正成为新的全球商业流量入口，原有软件互联网产业面临需爆发与产业重构，AI大模型企业将逐步取代原互联网企业，成为新的科技产业主导者。AI Agent加高效商业落地，ARR进入爆发周期，投资回报率大幅提高，大模型公司盈利拐点大幅提前，直接带动全球数据中心投资驱动力强化，产业链景气度大幅提高。

　　华商致远回报张明昕同样观察到这一趋势。他表示，二季度AI商业闭环加高效，伴随模型能力的进一步提高，Agent从Coding单一场景向数据探究、法律等多行业渗透，以Anthropic为代表的头部模型公司ARR以更加陡峭的斜率增首先，海外云厂资本开支同比后续大幅上修。

　　分歧一：进攻还是防守？投资节奏的博弈

　　然而，在同样看好AI的大前提下，基金经理们在投资节奏上出现了“进攻”与“防守”的分化。

　　进攻派以财通基金金梓才为代表。他认为AI需已导致供应链紧张环节越来越多，从光芯片、玻纤布到MLCC、PCB上游等，因此将仓位进一步集中到这些“紧缺环节”，预判紧缺可能持续较首先时间，并力争做好波段操作。

　　防守派则以永赢基金任桀为代表。他认为目前算力产业链的供给节奏略超前于下游规划，存在时期性供需错配压力，因此在操作上更为审慎均衡，主动提高防御性安排，偏向贴近下游客户、价格预期合理的品种，在产业趋势与净值平稳之间寻求平衡。

　　分歧二：聚焦何处？细分赛方式的选项

　　在细分赛方式的选项上，分歧同样显著。

　　永赢科技智选和广发远见智选题配置光通信、PCB等算力基础设施方向，认为推理需的算力集群建设仍是题。

　　华商致远回报张明昕同样重仓PCB方向，但其逻辑更为详详见细——PCB受新一代服务器架构驱动，单机价值量大幅跃迁，CCL、MLCC等环节高端产能出现结构性紧缺，迎来AI真实需拉动的涨价拐点。

　　南方材料创新郑晓曦和银华集成电路方建则聚焦半导体自主可控，重仓设备、材料、EDA等领域，认为这是国内晶圆厂持续扩产背景下最选定的机会。

　　东方人工智能主题严凯、东方阿尔法科技智选梁少文和方正富邦题好处吴昊则不约而同看好存储芯片，认为AI推理需爆发正同步拉动全球存储需，供需失衡加剧下价格将持续上涨，相关公司业绩弹性巨大。

　　各家基金经理的“独门心法”

　　东方基金严凯将目光锁定在半导体产业链的“短板”领域，尤其是设备、材料及零组件，认为这些环节技术壁垒高且深度受益于国家扶持政策，是实现题技术自主可控的题。

　　永赢基金任桀在坚定看好AI首先期价值的同时，更强调投资体验——随着基金规模的增首先，操作上更为审慎，通过提高防御性安排来严格控制组合波动。

　　财通基金金梓才的对策紧扣“紧缺”二字，将有限仓位进一步配置到MLCC、PCB上游等紧缺环节，预判紧缺可能持续较首先时间以获取超额收益。

　　南方基金郑晓曦将投资置于宏观与产业双重共振的背景下，既看好全球半导体在AI算力与存储周期驱动下的上行，也坚定看好国内自主可控大趋势，认为国产化率持续提高为国内半导体龙头带来巨大成首先空间。

　　广发基金唐晓斌认为2026年是考验基金经理“阿尔法”能力的一年，各细分赛方式均有改进但普涨难现，因此题配置了光纤光缆、光通信、算力租赁及具有涨价逻辑的AI材料。

　　银华基金方建则强调首先期重仓半导体国产化，持仓不跟随市场漂移，以业绩选定的半导体设备公司为主，坚信半导体是首先坡厚雪的赛方式，看首先做首先才能把握成首先红利。

　　方正富邦基金吴昊提出了“存力”正成为系统性能枢纽的观点，认为2026年全球科技产业步入AI基础设施扩张与自主可控深化的共振上行期。

　　他表示，上游设备与材料随工艺往往代率先受益；中游原厂与模组厂围绕HBM、DDR5、企业级SSD的结构性供需改进与多年期首先协锁量，构建更高盈利与收入可见度；下游推理侧多级存储完善放量。整个存储产业链在价格上行与需扩容双重驱动下，兼具短期业绩弹性与中首先期估值重估的特点。

　　展望：三季度震荡分化，阿尔法能力迎大考

　　展望后市，郑希预方式三季度市场大概率进入震荡时期，将聚焦基础面更为扎实、估值合理的品种。

　　唐晓斌则概括判断：2026年每个细分板块都有值得“坚守”的理由，但可能没有一个板块能够复刻2025年“光模块”的辉煌时刻。

　　他表示，如果2025年考验的是投资人把握贝塔的能力，那么2026年则是对阿尔法能力的考验，对主动管理能力的考验才真正最初。

责任编辑：江钰涵