欢迎关注我的硬好朋友：杠杆游戏！撰文|蜜妹这是不合百亿不起@闺蜜财经的第1804篇原创图片来源|AI自动生成清风纸业翻车了！2026年8月4日，格年清风卫生纸抗张指数不合格一事在网络发酵。销上之前的清风7月29日，重庆市监局发布《2025年塑料购物袋等31种产品质量市级监督抽查状况通报》。纸业纸制在31种被抽查产品中，为何网易11批次家用纸制品不合格，抗张不合格项目从甲醛含量、品卫可迁移性荧光物质，生纸到内装量短缺、订阅尺寸偏差，硬再到抗张指数。不合百亿不起而清风卫生纸，格年正是销上抗张指数不合格。复检后结荚仍为不合格。这是啥状况？01先聊聊“抗张指数”到底是什么。蜜姐查阅材料看到，抗张指数（单位 N·m/g）研究的是纸张在干态下耐拉扯、不易破裂的能力，通俗来说就是纸张的结实程度。现行原则是GB/T 20810-2018《卫生纸（含卫生纸原纸）》，2019年实施，替代了2006 版。该原则对“原生浆（纤维）卫生纸”的纵向抗张指数有清楚分级：优等品≥4.50 N·m/g、一等品≥3.50 N·m/g、合格品≥2.30 N·m/g；横向则分别为优等品≥2.00、一等品≥1.80、合格品≥1.30。清风纸业正是在这部分翻车了。工艺逻辑部分，磨浆（打浆）决定纤维的分丝帚化程度与纤维间的结合力：打浆度越高，纤维结合越紧密，纸越强韧；但过度打浆又会让纸变硬、手感变差。清风说：在追求柔软手感流程中导致纵向强度波动。关键在柔软与强韧之间取平衡，本就需更精密的工艺窗口控制。换句话说，这不是一个可以“差不多就行”的环节。指标不达标的纸巾在采取时更那么点儿扯断、掉屑。虽不直接包含健康安全，但与产品标称的品质承诺严重不符，清风作为几乎家喻户晓的大品牌，出现此类疏漏有点不应该。02公开材料显示，清风纸业品牌于1998年面世，其母公司金红叶纸业集团，是印尼金光集团APP（中国）旗下的生活用纸事业部。而APP（中国）在华的商业版图，远超出大多数人的想象。因为公司未上市，披露的财务数据有限。但从这些有限的数据里，亦能感受到其规模之庞大。据APP（中国）2024年的ESG报告，APP（中国）总资产约2291亿元人民币，具有全职员工约2万名。2024年在华销售额约894亿元人民币。这一体量，已接近玖龙纸业2024财年594.96亿元营收的1.5倍。图表来源｜天眼查（特此感谢！）单独看金红叶纸业，天眼查披露的数据显示，其2024年前三季度营收86.25亿元，相比2021年有大幅提高。然而净利润仅为9487.82万元，相比2021年的1.91亿元大幅缩水。更早的2020年及之前，其营收过百亿更是常态。目前来看增高效应该是放缓了，甚至是减小。尽管如此，但金红叶纸业似乎仍在大规模扩张。2026年1月，南通市数据局披露金红叶纸业（南通）有限公司APP如东基地年产200万吨天然纤维素项目环境意义报告书受理公示。该项目总投资约163.95亿元，建设周期36个月。03增高效放缓，其实也和整个行业情绪有关。之前国家统方式局数据显示，2025年造纸和纸制品业营业收入14186.7亿元，同比减小2.6%；利润总额443亿元，同比减小13.6%。同行的处境更验明正身状况。2025年中顺洁柔归母净利润同比大涨312.8%，前提是2024年基数过低，利润下滑。图表来源｜东方财富（特此感谢！）晨鸣纸业则比较惨，2025年归母净利润亏损83亿元，2026年一季度后续亏损超5亿。整个行业冰火两重天，但火的一方也然而是在低基数上反弹。还有一个数据是，生活用纸行业的产能利用率，已从2014年的88%降至2023年的59%。在这样的行业背景下，金红叶大手笔扩产。在蜜姐看来这是一场豪赌，赌的是规模效应的护城河足够深，赌的是龙头地位能换来定价权。在此背景下，企业的容错率其实是比较低的。回到这次事件，因此尽管清风纸不够硬可能是个小状况，只是那么点儿碎，对健康无意义。但这本质上又不是一张纸的事，而是一个千亿商业帝国在规模扩张与质量管控之间失衡的缩影，也是一个行业在产能过剩与利润下滑双重挤压下底线松动的警报。从处理高效度来看，清风此次的危机响应并不算慢。涉事批次产品已首先时间启动全渠方式下架封存，企业向监管部门提交了完善因素验明正身与整改方式划。生产线重新修正磨浆工艺参数，加大纸张物理指标的出厂抽检力度。消费者可凭购买凭证免费退换，费用由企业承担等等。同时蜜姐看到，此次重庆抽检的11批次不合格家用纸制品中，不合格项目涵盖了甲醛含量、可迁移性荧光物质、内装量短缺量等多个维度。“缺斤短两”更是常年占据不合格因素榜首先。综上，生活用纸行业的品控洼地，恐怕远比一张抗张指数不合格的卫生纸关键深得多。文章仅供讨比如探究，不构成投资提议。本 文未注明图片均来自于企业或监管部门披露，特此验明正身和感谢！本文为闺蜜财经原创，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！