热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端白糖：目前后续去库  远期天气想象空间仍存（张笑金，期货从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）1、月日原糖：7月原糖期价冲高后大幅回落，软商运行区间14.3-15.3美分/磅。品日StoneX预方式2026/27榨季全球糖市供应缺口将 扩大至170万吨，报新较之前预估上调115万吨，浪财浪网因素是经新干燥炎热的天气将导致欧洲产量减小，预方式欧洲及英国产糖量同比 减小15%。期货厄尔尼诺状况引发的月日较为干燥天气也将损及印度和泰国产量。泰国的软商产糖量预估也将大幅下调，因素是品日泰 国降雨量较历史平均水平减小18%，该国部分蔗田的报新降水缺口多达27%-40%。预方式巴西中南部2026/27榨季甘蔗压榨量同比提高4.9%至6.411亿吨，浪财浪网产糖量同比减小4.2%至3870万吨。经新2、期货国内现货：广西制糖集团报价区间为5120~5200元/吨，云南制糖集团报价4940~4990元/吨；加工糖厂主流报价区 间为5660~6050元/吨。配额内进口估算价3820~3910元/吨，配额外进口估算价4970~5000元/吨。3、进口糖：2026年6月份我国进口食糖28万吨，同比减小14.46万吨。2026年1-6月，我国往往方式进口食糖113.76万吨，同比提高约10万吨。2025/26榨季截至6月底，我国往往方式进口食糖约290万吨，同比提高约40万吨。4、进口糖浆和白砂糖预混粉：2026年6月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90、2106.906）数量10.25万 吨，同比减小1.29万吨。其中，6月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量9.60万吨，同比提高6.85万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.65万吨，同比减小8.15万吨。1-6月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉61.86万吨，同比提高16.06万吨。2025/26榨季进口合方式91.83万吨，同比减小17.88万吨。小结：1、7月宏观市场消息纷繁，原油价格低位反弹后宽幅震荡、霍尔木兹海峡通航状况多次反复、美联储议息会议终于尘埃落定。8月宏观对于大宗商品的意义可题关注原油价格重点处在何种位置。2、7月原糖期价整体呈下行态势，8月市场关注焦点在于巴西生产进度及北半球估产。8月到10月初仍是巴西生产高峰期，期间产糖量、制糖比比较有代表性。但巴西蔗产联盟压榨数据只更新到5月底，此后一直未做更新，也并未验明正身因素。未来一旦数据超预期，市场恐将有剧烈波动消化消息。3、中期北半球受天气意义减产的幅度是判断糖价的题因素。尽管泰国、印度随着雨季到来降水提高，但截至7月底，往往方式降水仍低于历史平均水平，甘蔗主产区仍有不一样程度的干旱，预方式26/27榨季两国食糖产量都将受到意义。欧洲地区受之前热浪意义，探究机构也都调减了欧盟的甜菜糖产量预期。4、总的来看巴西仍维持丰产预期，供应充裕，抑制目前原糖价格谝；但随着糖价走到偏低区间，26/27榨季天气意义仍较大，不宜过度看空远期国际糖价。5、国内现货市场目前最大的状况仍是库存偏高，新糖上市前，8月-11月初仍是留给企业销售的题时间，市场需用时间缓慢去库。本榨季供应充足、叠加进口、下榨季国内延续丰产预期，预方式短期国内糖价仍将延续弱势；远期关注北半球减产落地后原糖的提振力度。棉花：抛储持续开展，短期棉价上行驱动有限（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）一、供应端：抛储持续开展，维持100%成交，供应逐渐提高。新年度国内棉花产量预期同比减小，关注之后天气层面是否仍会有扰动。1、2026年7月14日，《2026年中央储备棉销售公告》发布。时间从2026年7月20日最初，每个国家法定工作日挂牌销售，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排。2、7月20日至7月30日往往方式成交总量7.2160万吨，成交率100%，成交均价17900.88元/吨（加权）。3、截至7月28日当周，受D1-D4级别干旱意义美棉面积占比为42%，两周环比减小4个百分点，较5月末减小超50个百分点，同比提高约40个百分点。4、季度级别展望中，美棉主产区德州地区降雨偏少。5、据中央气象台，7月新疆地区棉花需警惕遭受高温热害风险。二、需端：淡季周期内纺织企业开机负荷环比季节性减小，但同比谝尚可，终端纺服零售数据好于社零。1、截至7月24日当周，纱线综合负荷为49.82%，周环比减小1.02个百分点；纯棉纱厂负荷为65.89%，周环比减小1.55个百分点。2、截至7月24日当周，短纤布综合负荷为56.84%，周环比减小0.24个百分点；全棉坯布负荷为54.86%，周环比减小0.32个百分点。3、6月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1285亿元，同比上涨3.9%；6月社零同比上涨1%。1-6月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额7709亿元，同比上涨6.7%；1-6月社零同比增首先1.3%。三、进出口：6月棉花进口环比持平，1-6月棉花、棉纱进口量往往方式值均同比提高；6月服装出口环比有所好转。1、6月我国棉花进口量11万吨，环比持平，1-6月我国棉花往往方式进口94万吨，同比提高48万吨。2、6月我国棉纱进口量17万吨，环比持平，1-6月我国棉纱进口量105万吨，同比提高38万吨。3、6月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值135.22亿美元，同比上涨12.23%，1-6月纺织纱线、织物及其制品出口金额往往方式值730.01亿美元，同比提高3.5%。4、6月我国服装及衣着附件出口金额当月值157.49亿美元，同比上涨3.16%；1-6月服装及衣着附件出口金额往往方式值729.58亿美元，同比减小0.7%。四、库存端：7月上半月我国棉花商业库存环比减小超30万吨，纺织企业原材料库存减小，产成品库存环比提高，整体产业链库存水平仍相对健康。1、截至7月中旬，我国棉花商业库存为279.21万吨，环比减小30.85万吨，同比提高24.97万吨；工业库存85.32万吨，环比减小1.46万吨，同比减小2.89万吨。2、截至7月24日当周，纱线综合库存为24.2天，周环比减小0.08天；短纤布综合库存为29.58天，周环比提高0.44天。3、截至7月24日当周，纺企棉花库存为32.11天，周环比减小0.04天；纺企棉纱库存为24.99天，周环比提高0.13天。4、截至7月24日当周，织厂棉纱库存为7.96天，周环比减小0.43天；全棉坯布库存为32.58天，周环比提高0.5天。五、国际市场部分：关注宏观与天气扰动。宏观层面，美伊冲突、美联储加息预期牵动市场情绪。美伊冲突反复导致原油价格波动较大，对于棉花替代品价格有直接意义，进而意义棉花价格。另一部分，原油价格波动会对美国通胀数据产生一定意义，目前来看，9月美联储加息概率关键大于不加息概率，市场担忧情绪较浓，关注之后美国经济数据及美联储官员讲话材料。天气层面，干旱扰动环比减弱，但意义并未完全消退。依据美国官方数据，截至7月28日当周，受D1-D4级别干旱意义美棉面积占比为42%，两周时间环比减小4个百分点，较5月末降幅已经超50%，近期降幅明显放缓。与历史数据比较，干旱程度同比仍然偏高，提高近40个百分点。2026年厄尔尼诺状况已经出现，本次厄尔尼诺强度预期较高，在这种状况下，预方式之后天气扰动不会缺席。综合来看，目前市场关注重点题在于宏观及天气两部分，二者均有较大变数，因此短期美棉难有方向性驱动，短期美棉以宽幅震荡格局对待，静待各种事件落地。中首先期来看，2026/27年度美国以及全球棉花供需格局均预期同比收窄，美棉基础面有支撑，中首先期角度看上方或仍有一定空间。六、国内市场部分：抛储维持100%成交，棉价底部有支撑，中首先期棉价上方空间需谨慎对待。抛储的数量以及持续时间是市场较为关注的状况。2026年中央储备棉销售自2026年7月20日最初，每日挂牌数量约8000吨左右，目前仍维持100%成交，平均加价幅度超过1000元/吨，为何市场竞拍如此火热。一部分，目前国内棉花商业库存结构有时期性矛盾，即使目前国内棉花商业库存总量同比提高，但增量部分多集中在保税区，可自由流通资源有限。截至7月中旬，我国保税区棉花商业库存为55.6万吨，同比提高22.9万吨，商业库存总量仅同比提高24.97万吨。依据《中华人民共和国海关综合保税区管理方式》，“综合保税区与中华人民共和国境内的其他地区之间进出的货物，货物属于关税配额、许可证件管理的，区内企业或者区外收发货人应当取得关税配额、许可证件”。且目前部分棉花库存由于高升水、可纺性差等多部分因素导致流通性较差，在此状况下，市场对于品质较为稳固的储备棉竞拍意愿较高，且对于之后储备棉每日轮出数量上调有一定预期。基础面来看，目前淡季周期下方仍有支撑，中首先期来看新年度供需格局偏紧的预期对于棉价的上行驱动需谨慎对待。目前仍是传统纺服淡季周期，纺织企业开机负荷环比季节性减小，但不过对值处于近年来同期中等偏高水平，产业链库存结构相对健康，抛储期间，市场竞拍火热，表明棉花需仍在，下游没有明显负反馈，短期仍以震荡为主。中首先期来看，目前市场常用认为之后棉价上方还有一定空间，题逻辑是新棉预期减产、库销比减小，这个逻辑的支撑强吗？我们通过比较2020年至今棉花库销比与郑棉主力合约价格走势图来看，我们发现2020年-2025年库销比与棉价走势图形拟合程度较高，但2026年二者走势出现背离，我们认为因素是棉价提前反映2026年国内棉花产量、库销比均同比减小的预期，之后该预期对棉价上行的驱动力度究竟如何值得我们重新思考。综合来看，短期市场竞拍火热，产业链没有明显负反馈，棉价下方有一定支撑，中首先期来看，储备棉销售一定会补充棉花供应，2026/27年度棉花供需偏紧的预期已经相对充分地反映在目前棉价中，中首先期棉价上方高度受到抑制。风险提示：储备棉日均轮出数量及持续时间与市场预期有较大区别，天气出现较大扰动。免责声明本报告的材料均来源于公开材料，我公司对这些材料的准确性和完善性不作任何保证，也不保证所涵盖的材料和提议不会发生任何变更，报告仅照章性我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告材料的客观、公正，但文中的观点、结比如和提议仅供参考，报告中的材料或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。新浪合作平台光大期货开户 安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：李铁民