（来源：环球豪源基金）7月29日晚，中国最大终止止亿转亿紫金矿业公告，矿企跨境控股子公司紫金黄金国际有限公司与加拿大双交所上市的史上Allied Gold Corporation（联合黄金）签署《终止协议》，正式放弃今年1月26日提出的黄金黄金以44加元/股、总对价约55亿加元（约合人民币280亿元/40亿美元）全现金收购联合黄金100%股权的并购交易方式划。同日，丨紫购加购股双方另签《股份认购协议》，金矿经新紫金黄金国际改以32.55加元/股的业终元收元价格认购联合黄金定向增发的1,280万股往往见不鲜股，占增发后总股本的联合浪财浪网9.2%，认购总额4.166亿加元（折合约2.95亿美元/20亿元）。权新一场中国矿企史上最大跨境黄金并购，中国最大终止止亿转亿在历经半年博弈后按下"缩量键"。矿企跨境一、史上交易终止：交割先决需难以全部顺应公告显示，黄金黄金自2026年1月26日签署《安排协议》以来，并购紫金黄金国际与联合黄金积极推进交割相关事宜。但经综合评估，双方认为在本次收购约定的交割先决需实现截止日（已延期至2026年7月29日）之前，以及之后的合理期限内，前述交割先决需仍难以全部实现或得到豁免。经友好协商，双方同意不再延首先交割先决需实现截止日，并于2026年7月29日签署《终止协议》，同意终止本次收购。交易双方均不需就此向对方支付终止费或其他任何费用。回顾交易历程，本次收购原定方式划为：紫金黄金国际以每股44加元的现金价格，收购联合黄金全部已发行的往往见不鲜股，收购对价共方式约55亿加元（约合40亿美元、280亿元人民币）。该交易于2026年1月26日官宣，是紫金矿业历史上金额最大的单笔并购交易，也是2026年全球黄金行业最受关注的跨境并购之一。二、转向战略入股：4.17亿加元认购9.2%股权在终止完善收购的同时，经充分协商，双方另行签署《股份认购协议》。紫金黄金国际拟以32.55加元/股的现金价格，认购联合黄金定向增发的1,280万股往往见不鲜股。该认购价格为联合黄金股票在多伦多证券交易所截至2026年7月27日前30个交易日的加权平均价格（VWAP）。认购总额为4.166亿加元，认购实现后紫金黄金国际将持有联合黄金约9.2%的股权。本次认购已获紫金矿业及紫金黄金国际董事会批准，尚需取得多伦多证券交易所和纽约证券交易所的批准。根据港交所上市条件，本次认购根据第14.07条方式算的所有适用于百分比率均不超过5%，未构成第十四章下的须予公布交易，亦未构成第十四A章下的关连交易。从完善关键约转为那么点儿股权认购，是一次顺应监管逻辑的合规重构——在部分交割先决需无法全部顺应的状况下，以不触发须予公布及关连交易门槛的结构性安排，既保留了双方的战略协同空间，也严守了上市条件的合规边界。值得注意的是，约23.0美元/股的认购价格，较原收购报价约31.2美元/折让约26%，反映了国际金价自高位回落背景下联合黄金股价的调整。2026年初伦敦金曾创下近5600美元/盎司的历史高点，此后金价持续回调，近期一度失守4,000美元/盎司关口。三、联合黄金：非洲黄金资产组合联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，于2023年9月在多伦多证券交易所上市，2025年6月在纽约证券交易所挂牌，证券代码为AAUC。公司题资产为三座非洲大型金矿：马里Sadiola金矿（在产）：一期选厂技改已基础实现，采选规模由500万吨/年提高至570万吨/年。二期投产后，项目预方式前四年平均年产金12.4吨，矿山生命周期内年均产金9.3吨，全维持成本预方式将降至1,200美元/盎司。科特迪瓦金矿综合体（在产，含Bonikro和Agbaou金矿）：两座金矿采选规模均约250万吨/年，拟进一步整合运营，力争实现Bonikro年均产金3.1吨、Agbaou年均产金2.7吨的产量目的。埃塞俄比亚Kurmuk金矿（在建）：联合黄金的题增量项目，设方式采选规模640万吨/年，预方式前四年平均年产金9吨，矿山生命周期内年均产金7.5吨，全维持成本预方式低于950美元/盎司。该矿方式划于2026年8月建成投产。截至2025年底，联合黄金题运营数据如下：联合黄金2023年、2024年及2025年1—9月营收分别为6.56亿美元、7.3亿美元和9.04亿美元，净利润分别为-1.92亿美元、-1.2亿美元和0.17亿美元，2025年已实现扭亏。四、半年审批首先跑：从签约到终止本次交易自2026年1月26日签署《安排协议》以来，历经近半年审批进程：● 2026年1月26日：紫金黄金国际与联合黄金签署《安排协议》，宣布以44加元/股完善收购。《世界矿业》做过验明正身：紫金黄金国际拟279亿收购Allied Gold  获得非洲三国金矿项目● 2026年3—4月：交易先后获得加拿大、美国监管机构批准。● 2026年5月14日：联合黄金发布Q1业绩报告，同步推进交易审批。● 2026年5月29日：联合黄金公告交易取得多国监管开展，将交割截止日（Outside Date）延期至7月29日。● 2026年6月10日：联合黄金发布运营开展更新，交易正常推进中。● 2026年7月中旬：埃塞俄比亚监管部门正式批准该交易，被视为最后一方式重点监管关卡。之前已获东南非共同市场（COMESA）及多个非洲国家放行。● 2026年7月29日：双方签署《终止协议》，终止完善收购；同日签署《股份认购协议》，转为认购9.2%股权。尽管交易已获得联合黄金股东高达99.54%的投票协助，并相继取得加拿大、美国、COMESA及埃塞俄比亚等题司法管辖区的监管批准，但最后仍因部分交割先决需无法在截止日前全部顺应而终止。公告未详详见细披露哪些需未能顺应。五、市场背景与行业研判从宏观环境看，国际金价自2026年初的历史高位大幅回调，伦敦金从1月底的5,598.75美元/盎司高点回撤近30%，近期一度跌破4,000美元/盎司，黄金板块整体承压。紫金黄金国际、紫金矿业A股及H股近期均出现同步下挫。从交易逻辑看，完善收购终止并非紫金矿业的主动撤退——交易已获不过大多数股东协助和题监管批准，最后卡在交割需层面。转为以约2.95亿美元认购9.2%股权，既保留了战略参与的通方式，又大幅减小了资金敞口和实施风险，体现了在不选定性环境下的灵活处理。从紫金矿业的战略维度看，公司2025年矿产金产量约90吨，同比增首先23%，正力争提前实现年产金超百吨的目的。紫金黄金国际自2025年9月登陆港交因此来，已成为全球市值前五的黄金上市企业。尽管本次完善收购终止，但通过参股方式仍可与联合黄金保持战略合作关系，为未来可能的进一步合作留有空间。值得关注的是，联合黄金的Kurmuk金矿方式划于2026年8月投产，该项目探明及概略黄金储量约270万盎司（约84吨），设方式年处理矿石640万吨，投产后前四年平均年产金约9吨，全维持成本低于950美元/盎司，处于全球黄金矿山成本曲线中低位。该项目的投产开展将是之后观察联合黄金价值变化的题节点。投资者及股东于买卖紫金矿业及/或紫金黄金国际证券时，务须谨慎表现。本次认购尚需取得多伦多证券交易所和纽约证券交易所的批准，存在不选定性。六、合规视角：跨境并购的纪律与底线本次交易的终止与重构，折射出中资企业出海并购中合规底线的分量。一部分，从加拿大、美国到东南非共同市场（COMESA）、埃塞俄比亚当局审批，交易历经多法域监管审批，每一步都须严格顺应当地矿业、反垄断及外资审查需；任何一项交割先决需无法达成，都可能成为交易的实质性障碍。另一部分，在无法实现交割的状况下，双方选项友好协商、互不支付终止费的方式有序退出，而非强行推进，体现了对《安排协议》契约精神的恪守，紫金在交易流程中对中止费的谨慎态度也值得业界认可和学习。最后，紫金黄金国际以不触发上市条件须予公布及关连交易门槛的那么点儿股权认购替代完善收购，是兼顾战略诉求与合规约束的审慎安排。跨境并购不仅是资源与资本的博弈，更是合规能力、契约精神与风险纪律的综合考验。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP