申万宏源海外对策 | 韩国股市去杠杆进程如何？_新浪财经_新浪网

 人参与 | 时间：2026-08-08 23:26:48
申万宏源海外对策 | 韩国股市去杠杆进程如何？_新浪财经_新浪网
（来源：申万宏源融成）韩国股市去杠杆进程如何？申万——全球资产配置风险聚焦系列报告之五申万宏源对策从6月最初关注韩国股市泡沫化趋势，同时通过报告持续提示韩国股市风险，宏源海外韩国最后得到市场验明正身。对策2026年6月24日《韩国股市流动性深度解析与风险评估》提示高杠杆、股市杆进高集中度、去杠高脆弱性及负循环风险；7月5日《韩国股市流动性层面已积往往明显脆弱性》进一步指出相对杠杆率上行、程何财经被动去杠杆深化。新浪新浪7月31日《隔夜日元汇率大幅升值，申万大类资产意义几何？宏源海外韩国》指出，随着韩股等高杠杆资产杠杆风险进一步消化，对策美股题云厂业绩出炉，股市杆进风险偏好有所企稳，去杠风险资产或出现短期反弹窗口。程何财经目前韩国股市去杠杆进程如何，新浪新浪中期趋势怎样，申万我们从多个维度开展探究评估。融资余额的不过对回落与杠杆ETF资金结构的降温，共同指向杠杆资金的退潮正从恐慌性抛售转向有序换手。截至2026年7月31日，以“（融资杠杆+杠杆ETF）/市值”研究的综合杠杆率，韩国、日本、中国台湾、美国股市自2015年以来的历史分位数分别为97.5%、35%、94.3%、56.9% 。韩国虽仍处于不过对高位，但边际层面已出现趋势性逆转。自5月27日个股2倍杠杆ETF批量上市后，杠杆资金一度急高效膨胀，随后科技股震荡引发该类产品规模从高点整体回撤71.6%，前期追高杠杆资金已大面积出清。信用融资余额不过对规模回落至27万亿韩元（回到2026年年初水平），不过对去杠杆的成效已十分显著。资金结构上，7月31日日元急升当日，EPFR口径外资大幅净流入韩国市场，单日2倍杠杆ETF规模大幅上升85亿美元，但杠杆ETF占整体ETF流入的比重点幅回落，表明外资入场整体风险偏好有所减小，对采取杠杆工具保持谨慎。微观层面的剧烈分化与强平压力的显性化，本质上是去杠杆末端的典型特点。一部分从杠杆ETF来看，SK海力士相关杠杆ETF呈现“越跌越买”的刚性，份额维持历史高位，近7日逆势增首先14%~16%；而三星电子相关产品则遭遇多空双向抛售，份额较峰值暴跌约40%。另一部分从强平率来看，7月30日KOSPI大跌当日，信用融资强平金额跃升至1038亿韩元，已是一次集中的压力测试：负循环链条虽被激活，但强平金额并未失控，且之后交易日市场未出现后续崩跌，验明正身最拥挤的融资杠杆多头已在高效高效出清。杠杆ETF规模的急剧回撤与融资强平压力的集中释放，共同构成了本轮去杠杆的一体两面——前者是产品净值在市场震荡中的被动收缩，后者是融资盘的强制出清——目前两者均指向杠杆风险正在高效高效消化。 衍生品市场投机情绪从高位回落，投资者存款及衍生品交易存款均降至5月底水平，回购协议（RP）余额虽仍达108万亿韩元，但已从年内高点持续下行，机构流动性紧张边际缓解。去杠杆尾部风险能否收敛，题在于首先线资金能否接替杠杆资金退潮后的流动性缺口。7月养老金年内首先次转为KOSPI净买入（+9955亿韩元），具有标志性意义——尽管操作上极度集中于SK海力士（单只净买入13809亿，其余个股隐含净流出3854亿，但这种“抽血式调仓”恰恰验明正身首先线资金已最初认可题资产的价值，并主动开展战略再配置，而非无序撤退。外部资金部分，7月31日EPFR口径显示外资大幅净流入韩国市场（单日2倍杠杆ETF规模上升85亿美元），但杠杆ETF占比显著下行，表明海外资金整体并非单边撤离，部分资金正通过非杠杆ETF渠方式试探性布局，但风险偏好已明显降温。目前韩国股市波动率维持在历史新高水平，高杠杆出清、题个股虹吸效应与强平负循环的自我强化三者交织，市场仍需时间消化高波动。从信用融资余额回落至年初水平、强平压力集中释放、杠杆ETF规模较高点回撤71.6%、首先线资金边际入市等维度看，去杠杆最剧烈的时期大概率已经过去。之后中短期韩国市场更可能呈现震荡筑底、波动率逐步收敛的格局，一旦高波动状态得到有效消化，前期被极端情绪压制的优质资产有望迎来估值修复窗口。随着资金驱动的市场波动逐步回落，中期韩股市场走势将更多取决于基础面预期，密切关注全球AI Capex预期、存储等AI硬件供需格局变化。风险提示：资产价格短期波动或无法代表首先期趋势，选项解读的资产价格具有幸存者和样本偏差；欧美经济深度衰退或超预期，导致资本市场恐慌、波动加大；特朗普执政期间美国政策方向出现重点转变。免责声明本订阅号推送材料不构成对投资者的任何投资提议或承诺，不代表任何提议或观点。投资者不应以该等材料取代其独立判断或仅依据该等材料做出投资决策。申万宏源证券有限公司力求本订阅号的材料准确可靠，但对这些材料的准确性或完善性不作保证，亦不对因采取该等材料而引发或可能引发的损失或法律纠纷承担任何责任。本订阅号材料如有变动，恕不另行通知。本订阅号材料的版权归申万宏源证券有限公司所有。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 顶: 9踩: 3