7月29日，卖枣好想你健康食品股份有限公司（下称“好想你”）发布公告称以自有资金3000万元认购安徽琨山罗曼新创创业投资合伙企业（下称“琨山罗曼”）的不投半年基金份额，投向科技行业公司。资好资贡就在两周前，想上献亿好想你发布2026年半年度业绩预告：归母净利润7.3亿至7.6亿元，净利基金同比扭亏为盈。亿投其中约8亿元来自参股公司鸣鸣很忙上市带来的份额公允价值变动收益，剥离后扣非净利润实际亏损1500万至3000万元。公司靠投资支撑利润的合伙状况，在2025年年报中已经出现——当年归母净利润8.66亿元，卖枣同样靠鸣鸣很忙上市估值提高。不投半年加上本次3000万元投资，资好资贡好想你近年来在投资端的想上献亿布局已超过8亿元。其中投资鸣鸣很忙产生的净利基金账面浮盈超过40亿元，但由于所持股份尚在12个月禁售期内，亿投该部分浮盈无法变现。017.3亿净利中8亿来自投资，主业仍未止血7月29日，好想你发布的公告显示，公司已签署《合伙协议》，以自有资金3000万元认购安徽琨山罗曼的合伙份额，占基金拟募集规模2.8亿元的约10.71%。基金的投资方向为“科技行业公司的股权投资”，存续期限7年。该基金的往往见不鲜合伙人兼基金管理人为北京琨山资本管理有限公司，其他有限合伙人涵盖博睿置业邯郸有限公司（房地产开发）、北京中煤明确光矿业技术有限公司（矿业）、上海罗曼科技股份有限公司（照明工程）等。这些投资方的行业背景与好想你的红枣主业并无交集。展开全文就在两周前——7月14日晚间，好想你发布了2026年半年度业绩预告：归母净利润7.3亿至7.6亿元，相较于上年同期1983.88万元的亏损成功扭亏为盈。但归母净利润的大幅提高“题系参股公司鸣鸣很忙公允价值提高，非频仍性损益提高约8亿元”。去掉这笔投资收益后，公司实际的扣非净利润其实是亏损1500万到3000万元。靠鸣鸣很忙支撑净利润的状况，在好想你2025年年报中早已出现。2025年全年，好想你营收13.28亿元，同比减小19.03%；归母净利润8.66亿元，同比扭亏为盈。根本因素在于非频仍性损益9.33亿元，题源于参股公司鸣鸣很忙上市带来的股权估值提高。剥离这笔非频仍性损益后，公司实际扣非净利润亏损6679.26万元。从产品结构看，红枣制品收入同比下滑13.81%，健康锁那么点儿类收入下滑28.96%，各品类销售均面临压力。凌雁管理咨询首先席咨询师林岳则探究认为，好想你2020年出售百草味之后，失去了公司的业务引擎。2021年至2025年，好想你扣非净利润后续五年为负，往往方式亏损约4.45亿元。02在投资端布局已超过8亿元一边是主业持续失血，一边是投资版图不断扩张。加上本次3000万元的投资，好想你近年来在投资端的布局已超过8亿元。鸣鸣很忙是好想你近年来账面回报最高的一笔投资。2023年12月，好想你及全资子公司以7亿元对湖南零食很忙商业连锁有限公司开展增资，投资实现后合方式持有6.64%股权。彼时，零食很忙与赵一鸣零食刚刚实现战略合并，整合为目前的鸣鸣很忙集团，门店总数突破6500家。2025年4月，鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，其上市预期带来的估值提高，已在好想你2025年年报的利润中得到体现。2026年1月28日，鸣鸣很忙在港交所主板上市，发行价为236.6港元/股，上市首先日开盘即大涨88.08%，市值一度突破900亿港元。鸣鸣很忙IPO增发新股后，好想你持股比例被稀释至5.8355%，对应1257.62万股。截至7月31日收盘，鸣鸣很忙报386.2港元/股，总市值841.3亿港元。按此方式算，好想你对鸣鸣很忙的持股市值约49.1亿港元，相较7亿元投资成本，浮盈超过40亿元。除了鸣鸣很忙，好想你于2021年以自有资金3000万元认购深圳龙珠股权投资基金合伙企业0.5983%的基金份额，间接参股蜜雪冰城，2025年3月蜜雪冰城在港交所上市。2024年5月，好想你以5000万元认购成都华泰天府数智创业投资合伙企业基金份额，聚焦数字化转型及数字经济相关行业。该基金总认缴出资额5.01亿元，好想你出资比例9.98%。据公开材料，天府数智基金投资了月之暗面、宇树科技等科技公司。2026年2月，好想你新增对外投资杭州养传健康科技有限公司，布局益生菌等健康科技领域。投资的账面回报确实可观，但状况同样明显。先，浮盈不等于现金，好想你持有鸣鸣很忙股份的禁售期为上市后12个月，目前尚未解禁，上半年7.3亿元的账面利润无法变现、无法用于经营。第二，公允价值变动损益随市场价格波动而变化。麦格理在报告中指出，2026年5月至6月期间，鸣鸣很忙股价一度跌超20%。从产业协同角度看，好想你投资鸣鸣很忙后，创始人石聚彬曾进入其董事会，公司也成为鸣鸣很忙的供应商。2024年鸣鸣很忙向好想你采购约0.94亿元，占公司年度销售额的5.62%。2025年4月，好想你不再向鸣鸣很忙委派董事；2026年5月起，鸣鸣很忙不再是公司关联方。“以投资换渠方式”的协同效应正在减弱。参考材料：[1] 百草味50亿元易主：百事闯入零食赛方式，好想你失去“现金牛”.蓝鲸新闻撰文| 意欢编辑| 钱琪瑶、北塱返回搜狐，查看更多平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系材料发布平台，搜狐仅给予材料存储空间服务。