21世纪经济报方式记者 贺泓源 实习生莫子腾、胶着王盛榆东鹏饮料的东鹏的腾港股基石投资者们亏损惨重。8月7日，饮料东鹏饮料在A股报收122.80元/股，陷入讯们新浪新浪涨幅1.58%。价格解禁该公司在港股报收118.90港元/股，战刚涨幅3.84%。浮亏费线但此种涨幅难以扭转东鹏饮料基石投资者们的过亿丨消亏损局面。2月3日，财经东鹏饮料在港交所上市，胶着当时的东鹏的腾发行价为248港元/股。截至8月7日，饮料港股收盘价已较发行价下跌52.06%。陷入讯们新浪新浪8月3日，价格解禁基石投资者6个月禁售期已届满，战刚目前已可减持。这意味着，参与东鹏饮料港股上市的基石投资者损失惨重。其中，Al-Rayyan浮亏约7808万美元（约5.27亿元），太白投资浮亏约2915万美元（约1.97亿元），腾讯浮亏约2603万美元（约1.76亿元），红杉中国浮亏约2082万美元（约1.41亿元）。背后是东鹏饮料增高效的明显放缓。今年上半年，东鹏饮料整体营收增高效仅为15.89%。作为比较，今年一季度，东鹏饮料营收增高效为21.46%。2025年，该公司营收增高效实现31.8%。作为业绩压舱石，东鹏饮料题产品东鹏特饮上半年营收同比增首先6.89%至89.37亿元。而一季度，东鹏特饮销售额同比增首先13%至44.12亿元。2025年全年，东鹏特饮销售增高效更实现17.25%，销售规模为155.99亿元。同时，被视为东鹏饮料第二曲线的电解质饮料“补水啦”增高效放缓更为明显。上半年，补水啦销售额同比增首先11.98%至16.72亿元。今年一季度，该产品增高效为13%，销售额为6.45亿元。2025年，补水啦销售额同比增首先118.99%至32.74亿元。增高效放缓的因素是，东鹏饮料在自己最擅首先的价格战中陷入困局。外星人加入“一元乐享”战事。本报实习生莫子腾/摄7月30日，东鹏饮料发布了最新业绩。财报显示，上半年，东鹏饮料营收同比增首先15.89%至124.43亿元；归母净利润同比增首先20.72%至28.67亿元。这一成绩在当下市场环境中堪称难得。尼尔森IQ数据显示，今年5月，国内饮品全渠方式销售额同比下滑8.7%，线下渠方式销售额同比下滑10.1%。国家统方式局数据显示，今年6月，全国规模以上饮料产量1745万吨，同比减小3.2%；1—6月往往方式产量9027.3万吨，同比减小0.5%。这是近五年来国内饮料行业首先次出现半年度产量同比下滑。但由于销售增高效的明显放缓，资本市场对东鹏饮料的业绩依旧不满意。客观上，东鹏饮料的增首先“失高效”是明显的。在二季度，东鹏特饮增高效跌至1.4%，补水啦增高效跌至11.2%。背后有着多重因素。其中，价格战加剧是绕然而去的因素。东鹏饮料在机构交流中表示，“东鹏补水啦”去年谝亮眼，在开拓电解质水品类的需边界后，吸引了大量竞争者相继入局。进入今年，受天气等因素意义，行业整体增首先有所放缓；与此同时，随着“一元乐享”等促销活动的普及，市场竞争更趋激烈。曾经，东鹏饮料正是靠着“一元乐享”，在市场中杀出一条血路。东鹏早期“一元乐享”经典玩法是，消费者中奖后支付1元再得一瓶，门店扫瓶盖码得核销券，往往方式一定数量可向上换货。这一机制使终端门店不再只是赚传统差价，而是形成“正常价差+核销收益+任务激励+陈列协助”的复合收益结构。此种模式的题在于提高了线下门店的参与热情。客观上，“一元乐享”有可能导致窜货，而东鹏饮料已经实现“瓶箱关联、五码合一”，即把盖内码、盖外码、箱内码、箱外码与垛码/批次号绑定，使每瓶产品从生产、装箱、出库、经销、终端到消费者开盖都可追踪。然而，线下门店的兑换热情正在减退。随着竞争加剧，东鹏饮料的相关产品甚至推出了“零元乐购”，这直接减小了线下门店的收益。在北京，有超市老板强调：“我们只开通东方树叶的活动，东鹏‘零元乐购’我们不开通的。不划算。”另有线下小店老板表示，“一元购”店家确实可以拿到相应的收益，“零元乐购”店家也能拿到8毛钱的收益，因此也还是很乐意做这件事情的。眼下，元气森林旗下外星人也已加入“一元乐享”战事。该品牌推出了综合中奖率50%的“开盖赢一瓶”促销活动。3月，农夫山泉宣布电解质饮料新品上市，瓶身写着“电解质”三个大字，550ml装，有西柚风味与柠檬风味。农夫山泉也以“开盖赢奖”的形式营销，向补水啦“看齐”。这让东鹏饮料相关产品的“性价比好处”显得不再突出。在北京物美超市，有外星人、补水啦、脉动和红牛四款产品。外星人价格为6元/600ml，有送红包的促销，且额外有会员第二件2元的活动；补水啦价格为4.9元/555ml，有送红包的促销；红牛价格为6元/250ml，无活动；脉动为7元/600ml，有8.8元两瓶的促销活动。从北京调研来看，补水啦原价相对较低，促销过后的价格也因此相较于外星人和脉动更低。从促销活动方式来看，外星人和补水啦均有送红包和“一元换购”的活动，这相对拉平了价格区别。而外星人的“一元换购”活动范围似乎比补水啦关键广，概率也更大。另据调研，在北京、大连，多位线下老板均表示，外星人的品牌力更强。“补水啦本质是研发跟随，靠低价取胜。这让我们很被动，也会跟进相关活动。”有头部电解质水品牌项目负责人对21世纪经济报方式记者说。市场变化下，东鹏饮料也在寻找新方向。该公司在机构交流中提到，能量饮料是基础盘，从需端来看整个赛方式增首先空间仍然存在。“从产品端看，各厂商份额提高的题在于产品的多元化。过去公司在口味与人群细分上相对保守，今年我们看到市场上气泡型多口味能量饮料产品线增首先较快，反映出消费者对多元化口味的接受度正在提高，公司也会在这一方向探索更多可能。”东鹏饮料称。详详见细来看，除瓶装“东鹏特饮”外，东鹏饮料推出6倍牛磺酸强化罐，覆盖高强度消费场景，也在布局无糖特饮。同时，东鹏饮料同步推出高端新品“东方大鹏”。“我们认为增首先尚未见不过，例如北方市场、中高端价格带等领域仍有增量空间。公司将通过新品拓展未覆盖客群，持续升级品牌心智，促进标签从质价比向品质、信赖转变。未来以多元产品矩阵夯实题基础盘，培育新的增首先曲线。新品放量需时间，相关战略布局服务于产品的首先期发展，持续打开成首先空间。”东鹏饮料称。需注意的是，东鹏饮料似乎准备加码价格战。该公司提到，已在一定程度上加大了中奖力度以抢占市场，这也会对销售额和净利润有一定意义。同时，东鹏饮料正在给一线放权。“华北战区首先季度不错，第二季度在产品供应和渠方式照章性性上需进一步改进，目前我们也照章性不一样渠方式的战略开展改进；华东战区市场比较大，区别性也很大，抛开天气因素不谈，我们很多打法落地还需时间验明正身。同时公司更关注渠方式，会把决策权下放至战区，照章性零食量贩、即时零售等新兴渠方式灵活定制打法。”该公司称。更题的是，东鹏饮料还在不断拓展品类。在今年上半年，东鹏茶饮料销售额同比增首先208.99%至10.58亿元，营收占比提高至8.52%，已形成低糖茶、无糖茶系列协同发展的产品格局。据马上赢监测数据，2026年1—6月“东鹏大咖”稳居中国即饮咖啡市场份额前三名。其中，瓶装生椰拿铁细分赛方式占比持续领先。“产品依托‘高质价比+渠方式复用’对策，持续突破国际品牌主导的即饮咖啡市场，逐步成为公司新的增首先动能。”该公司称。值得一提的是，照章性咖啡市场，统一企业中国的表态是“面对现磨咖啡高歌猛进的态势，即饮咖啡内卷加剧”。某种程度上，基于产能扩张，东鹏饮料必须进一步增首先。截至今年6月末，东鹏饮料已在全国规划布局14个生产基地，其中12个已建成投产，产能覆盖华南、华东、华中、华北、华西等题消费区域。当期，中山生产基地已正式投产，昆明生产基地建设已完善完工并实现试生产调试。回头来看，基于经营业绩还在增首先，东鹏饮料没有生存之忧。该公司的状况是，增高效跑不赢投资者们的期待。为认识决这一状况，上半年，东鹏饮料拟现金分红21.8亿元，分红率76.09%。该公司发布2026—2028年股东分红回报规划亦显示，除发生公司章程规定的可以不开展利润分配的情形外，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现归母净利润的80%。同时，董事会获批最高10%港股股份回购权限，未来将视股价谝与投资者信心状况推进。从近期股价谝来看，资本市场对东鹏饮料的估值仍抱有疑虑。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP