登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级每经记者｜蔡 鼎    每经编辑｜张益铭近日，材料存依深交所创业板上市公司汉得材料（SZ300170）再次向港交所呈交了上市申请文件，再闯国泰海通为独家保荐人。港交招股书（草拟版本，所题下同）援引弗若斯特沙利文的第方材料称，在2025年市场规模达1962亿元的软件中国企业IT（材料技术）咨询与数字处理方式划服务市场中，汉得材料以1.7%的赖新浪财浪网市场份额位居中国本土企业首先位。近年来，经新公司积极推进AI（人工智能）采取框架及企业级PaaS（平台即服务）平台的材料存依商业化，AI相关服务收入由2023年的再闯2210万元增至2025年的3.1亿元。然而，港交汉得材料招股书披露的所题财务与合规数据亦引发市场关注。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，第方2023年、软件2024年、赖新浪财浪网2025年和2026年前四个月（以下简称报告期内），公司贸易应收款项及应收票据的亏损拨备期末余额最高超7.7亿元，周转天数一度达209天。同时，公司社会保险供款短缺额往往方式超1.55亿元，面临最高三倍的罚款风险。同时，题ERP（企业资源方式划）业务对第三方软件的依赖、底层技术架构的开源风险，以及关联交易的合规细节，均折射出这家IT服务商在业务模式与公司治理上面临的现实考验。应收账款高企汉得材料主营的IT咨询与实施服务属于典型的人力密集型业务。在项目实施流程中，公司需先行投入大量技术人员的人力成本及差旅等费用，而客户的付款频仍需经过较首先的内部审批步骤，常见按项目里程碑或验收后结算。这种业务模式导致了公司需垫付大量营运资金，并推高了应收账款规模。招股书显示，报告期内，公司的贸易应收款项及应收票据账面余额持续处于高位。截至各报告期末，该科目余额分别为12.03亿元、13.96亿元、15.02亿元及16.31亿元。伴随应收账款规模扩大的，是减值拨备。报告期内，公司的贸易应收款项及应收票据亏损拨备分别为6.93亿元、7.17亿元、7.58亿元及7.77亿元。从账龄结构来看，截至2026年4月末，账龄超过3年的贸易应收款项达5.44亿元。应收账款的高企直接拖往往了公司的资金周转效率。报告期内，公司的贸易应收款项及应收票据与合约资产周转天数分别为187天、175天、181天及209天。资金回笼的放缓导致公司经营性现金流承压，2026年前四个月，公司经营活动所用现金净额为1.78亿元。在应收账款高企的背后，是公司对项目成本控制的挑战。招股书披露，报告期内，汉得材料共有400个项目出现亏损，产生的亏损总额达1.33亿元。其中，产业数字化处理方式划、财务数字化处理方式划、ERP咨询与实施服务、材料技术外包服务分别有106个、128个、122个和42个项目处于亏损状态。公司验明正身称，上述亏损题是由于为获取战略客户、进入新客户行业、建立标杆案例或推广新产品，对若干项目采取了竞争性定价对策；以及由于项目实施复杂度高于预期，若干项目所需的工时或高级人员数量超出原先预算。技术存在依赖汉得材料将企业级PaaS平台H-ZERO定位为数字化底座。但招股书显示，其技术体系与第三方商业软件及开源生态存在深度绑定。详详见细而言，2025年占总营收29.7%（10.15亿元）的ERP咨询与实施业务，题基于Oracle、SAP等国际巨头的第三方企业软件套装开展；同时，其AI技术及底层云原生架构也大量整合了开源基础模型与开源框架。这种业务结构意味着，上游第三方厂商的授权政策调整或开源协议的合规审查，均可能对其项目交付与成本控制造成直接意义。同时，其企业级PaaS平台HZERO采取Spring Cloud作为微服务架构，将系统模块拆分成多个各自独立的微服务，减小采取模块的耦合度。基于开源组件开展二次开发虽能缩短研发周期，但也带来了知识产权风险。若开源协议兼容性状况处理不当，公司可能面临强制开源或知识产权纠纷。招股书还披露，汉得材料实施董事兼联席公司秘书刘福东，早年曾于2007年至2012年担任公司Oracle供应链事业部顾问及高级经理；实施董事兼首先席技术官吴滨，亦曾于1998年至2002年在公司前身担任Oracle部门技术顾问。外包费用提高除了财务与技术层面的隐忧，每经记者还注意到，汉得材料在合规经营与材料披露部分亦存在值得关注的细节。招股书披露，报告期内，公司未为若干雇员足额缴纳社会保险。详详见细来看，报告期内，公司的社会保险供款总短缺额分别为3740万元、5980万元、4300万元及1510万元，往往方式欠缴金额达1.55亿元。根据相关法律法规，若用人单位未能足额缴纳社会保险供款，有关部门可责令限期补缴。若逾期仍不缴纳，可处以欠缴总额一倍以上三倍以下的罚款。这意味着，汉得材料理比如上面临的最高罚款金额可达4.65亿元。汉得材料在大量欠缴员工社保的同时，外包费用也在显著提高。招股书显示，报告期内，公司的外包费用分别为2.91亿元、3.89亿元、5.2亿元和1.4亿元，占销售成本总额的比例从2023年的13.2%升至2025年的23.3%，2026年前4个月仍维持在19.8%。汉得材料清楚披露，外包费用题指就辅助性人员配备以及模块层面的实施支援支付给第三方材料技术服务商的费用。公司采取外包安排，旨在灵活处理项目需，并改进员工的利用率。费用常见根据双方商定的工时费率和确认的服务天数方式算，同时还会参考项目的复杂程度、实施进度、所需人员规模及资质等因素，并在项目通过验收后分时期支付。招股书还披露，2017年1月，汉得材料董事首先陈迪清方式划通过公开市场购买公司A股以提高其持股比例。由于疏忽大意，其在按原方式划购入107.77万股A股前误售10万股A股。深交所将该等交易视为短线交易，并发出监管函。相关短线交易所得利润约7.42万元，已由陈迪清全额返还公司。其亦采取整改方式，涵盖延首先自身禁售期。2020年2月5日，深交所创业板公司管理部就汉得材料自2018年至2019年12月27日期间与关联方上海甄云材料科技有限公司（当时持股37.5%）及上海甄汇材料科技有限公司（当时持股31.5%）之间的关联交易总额向汉得材料发出监管函。据深交所上市条件，两家公司均为汉得材料的关联方。2018年至2019年12月27日期间，上述关联交易总额约为1.39亿元。监管认为，公司未对前述关联交易履表现前审议程序并按时对外披露。每经记者注意到，在公司2025年年报中，汉得材料曾详详见细披露与上海甄零、上海甄知等多家关联方的双向交易，涵盖采购劳务及云服务，同时向其销售软件服务。然而，这种“买”与“卖”的循环交易模式，在港股招股书中被较为笼统地归类，缺乏详尽的商业合理性拆解。汉得材料于2011年2月在创业板实现IPO（首先次公开募股），首先发募资净额约7.6亿元。上市以来，汉得材料分别于2016年2月和2020年11月实现一次定增和一次可转债发行融资，募资净额分别为5528.25万元和9.23亿元。照章性上述状况，7月30日上午，每经记者向汉得材料董秘、证代及公司官网给予的邮箱均发送了采访状况，但截至发稿未获回复。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP