知来藏往网7月四大猪企卖了1133万头猪，收入却少了40亿元！何时走出周期迷雾？_新浪财经_新浪网
本报（chinatimes.net.cn）记者徐芸茜 北京摄影报方式7月盛夏，月大亿元作为全国肉品流通枢纽之一，猪企走出周期北京新发地肉类交易大厅货源充足、卖万迷雾客流不断。头猪白条猪价格从7月1日的收入每公斤12.52元左右，涨到7月12日的却少14.4元，7月8日一度摸到14.55元，新浪新浪在这里从事猪肉销售的财经商户马先生告诉《华夏时报》记者，与之前低迷的月大亿元行情相比，7月份猪肉零售价日均小幅上行，猪企走出周期经营压力随之有所缓解，卖万迷雾但相较于去年同期猪价仍处于底部。头猪然而猪价的收入短暂反弹，并未变化行业整体亏损的却少窘境。日前，新浪新浪牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦食品（002124.SZ）相继披露了7月销售简报。7月4家头部上市企业共方式出栏1133.49万头，然而，销量在涨，但收入却在下跌，猪价同比跌幅更是在25%左右。值得一提的是，头部猪企出栏量出现了分化——牧原股份、新希望出栏环比均有所减小，但温氏股份和天邦食品却逆势增首先。对此，中国城市发展探究院投资部副主任袁帅对《华夏时报》记者表示，部分企业逆势放量，是前期产能储备逐步释放的自然结荚，暗含对之后猪价的乐观预判——提前放量占据市场主动，同时摊薄前期产能投建的固定成本；部分企业压减出栏，则通过调整体重、减小二次育肥来规避亏损，同时淘汰低效产能，为之后调整预留弹性。量增价降，分化加剧从头部上市猪企的7月销售简报来看，销量与收入背离，行业陷入“增量不增收”的困局。数据显示，7月，四家上市猪企共方式销售商品猪1133.49万头，较6月份的1005.23万头增首先了128.26万头，与去年同期的1152.85万头基础持平；然而四家公司总方式收入145.81亿元，比去年同期的188.35亿元整整少了42.54亿元。详详见细来看，牧原股份销售商品猪666.1万头，同比增4.82%，但均价仅10.64元/公斤，同比暴跌25.59%，收入88.97亿元，同比降23.56%；温氏销售肉猪274.21万头，同比降13.36%，均价10.80元/公斤，同比降25.93%，收入36.62亿元，同比降24.91%；新希望销售商品猪122.56万头，同比增30.01%，均价10.42元/公斤，同比降27.84%，收入15.05亿元，同比降6.17%；天邦食品销售商品猪70.62万头（其中仔猪销售29.25万头），同比增31.58%，均价10.63元/公斤，同比降34.34%，收入5.17亿元，同比降24.64%。牧原股份部分对此表示，生猪市场价格的大幅波动，都可能会对公司的经营业绩产生重点意义。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。增产不增收，是几家企业的共性——猪价跌幅均在25%左右，直接抹平了销量增首先带来的收入增量。而从环比数据来看，温氏7月肉猪销量环比增6.66%，天邦食品环比微增4.76%，牧原股份环比同样增6.96%，在行业整体缩量时几家企业为何逆势放量？新闻时评人、眺远意义力探究院院首先高承远对《华夏时报》记者探究，几家企业的节奏区别，本质是经营对策的区别化选项。温氏逆势增量，更多是基于其“公司+农户”模式下生产节奏的灵活调配，以及南方消费市场的时期性需匹配，属于正常的经营节奏把握；牧原后续压减出栏，确实与主动降重、改进出栏结构有关。这体现的是企业对养殖效率的精细化管控——在价格低位时，通过控制出栏体重、减小二次育肥介入，来保护单位利润和现金流健康。这是一种理性的产能调控，不是被动收缩。然而，薪火私募总经理翟丹对本报记者表示，温氏逆势增量不是单纯的抢占市场，而是轻资产模式下必须维持系统内投苗和流转的刚性兑付。牧原压减出栏也不是主动调结构，而是重资产模式在现金流紧绷下的强制再平衡，通过降重被动调节短期供给，避免头均亏损进一步侵蚀现金流。刚刚过去的7月生猪价格上演“倒V”行情——月初受大猪供给断档和二次育肥入场促进，猪价高效高效反弹至11.39元/公斤高点；月末因规模场出栏恢复及消费疲软，价格回落至10.57元/公斤左右。而将时间拉首先到上半年来看，牧原股份商品猪均价从1月的12.75元/公斤一路下滑至7月的10.64元/公斤，其中6月单月同比降幅31.18%，当月收入仅75亿元；温氏股份7月均价10.80元/公斤，较1月的12.75元/公斤，减小了近2元；新希望均价从1月的12.48元/公斤一路下滑至10.42元/公斤；天邦食品也从1月的12.50元/公斤下滑至10.10元/公斤。虽然4家企业7月销售均价均较6月有所回升，但同比跌幅仍较大，在深度亏损区间内的微弱反弹，能否代表着反转，尚不清楚。袁帅也认为，环比改进与同比深跌并存，是短期市场波动与首先期基础面共同功能的结荚。短期价格回升受季节性消费复苏、短期供给节奏调整等因素意义，可持续性始终锚定供需关系。同比大幅下跌既涵盖高基数效应，也从侧面印证了供需宽松的格局尚未根本扭转。猪企面临多重压力后续10个月的亏损，对于任何企业来说，现金流承压已经到了极限。据卓创资讯监测，自2025年9月中旬起，生猪养殖进入亏损状态，截至2026年7月中旬，自繁自养亏损周期已达10个月。上半年头均亏损约221元，全国外三元生猪交易均价10.40元/公斤，同比降29.92%，最低点出目前4月13日的8.59元/公斤。上市公司层面，牧原股份上半年预亏57亿至67亿元，上年同期盈利105.3亿元；新希望预亏16亿至18亿元，上年同期盈利7.55亿元；天邦食品预亏15亿至16亿元，上年同期盈利3.52亿元，而温氏股份一季度已经亏损了10.70亿元。标普信评8月4日发布的行业展望认为，2026年下半年生猪供给仍将过剩，行业常用亏损将持续，养殖企业经营性现金流承压，杠杆抬升。翟丹用“流动性陷阱”形容目前困局：当M1同比后续负增首先、CPI在零轴附近徘徊时，猪肉作为弹性消费品，需正面临宏观收缩的隐形天花板。此刻的销量增首先，本质是用边际成本去博取维持现金流周转的生存氧气。这不是“以量补价”，而是债务刚性兑付压力下的被迫变现。目前，行业最显著的特点之一是成本的极端分化。牧原股份凭借全步骤智能化运营，完全成本已降至11.8元/公斤（约5.9元/斤），在行业内遥遥领先。而部分中小型养殖企业成本仍在14元至15元/公斤，甚至更高。猪价仅10元/公斤左右，低成本企业虽也在亏损，但亏损幅度明显更小，生存韧性更强。袁帅指出，成本控制更强、现金流更充裕的企业，即便短期拉低收入，也可以在行业底部抢占市场份额，挤压中小玩家生存空间，为周期反转后的收益增首先铺路。而成本承压、现金流偏紧的企业，盲目放量只会加剧亏损，需收缩节奏保存实力。在行政干预下，能繁母猪存栏从2025年高点4066万头持续减小至二季度末的3780万头，降幅达7%，但猪价并未出现趋势性反转。7月24日，农业农村部发展规划司司首先陈邦勋在国新办发布会上坦言，生猪市场供应整体仍显充裕，供强需弱的基础格局尚未根本变化。袁帅认为，能繁母猪存栏调整空间收窄，并不意味着行业会高效高效进入补栏周期。猪价走势预期是最题的变量——只有当猪价回升到能覆盖养殖成本、养殖户对之后盈利有稳固预期时，补栏动力才会真正释放。养殖成本波动、防疫压力变化、调控政策导向以及资本市场态度，都会左右产能调整的方向与高效度。新一轮猪周期何时开启？二季度末，全国能繁母猪存栏降至3780万头，同比减小263万头，距3750万头的正常保有量目的仅差30万头，相当于正常保有量的100.8%。产能去化已进入调控基准线附近。但产能数量减小能否真正转化为商品猪供应收缩，仍存在重点不选定性。目前养殖端繁育效率持续提高，部分头部企业PSY已超28头，行业平均水平也从“十四五”初期的19.9头提高至23.4头。若母猪存栏减小被效率提高所抵消，仔猪供应和商品猪出栏能力可能不会出现实质性收缩，去产能预期便难以兑现。中信证券探究指出，商品猪和仔猪同时亏损时首先已超3个月，淘汰母猪折扣率显著减小，市场化去化有望维持。但标普信评认为，下半年生猪出栏总量仍将维持高位，供给相对过剩的状况将持续存在。本轮猪周期自2022年12月进入调整通方式，截至2026年6月已持续42个月；猪价在谷底10%区间窄幅震荡超22个月，远首先于之前14个月的历史最首先纪录。传统“四年一周期”的规律似乎已被打破。国家材料中心经济预测部探究员尹伟华将本轮周期特点概括为三大变化：超首先磨底——猪价在谷底10%区间窄幅震荡超22个月；旺季不旺——春节、中秋等传统消费旺季的提振功能减弱；振幅收窄——传统暴涨暴跌的运行特点逐步弱化。对于下半年走势，市场主流观点趋于谨慎。短期来看，8月生猪供给仍将充裕，高温抑制消费，猪价或维持窄幅震荡。四季度随着开学和双节备货，需有望边际改进，但在整体供给充裕的背景下，上涨空间有限。中国企业资本联盟副理事首先柏文喜对本报记者表示，下半年受双节旺季带动，猪价具有温和抬升支撑，但真正的周期反转更可能出目前2027年上半年。彼时若现金流压力穿透叠加产能去化超预期，猪价中枢有望升至25元/公斤附近；若融资仍能支撑、均重维持高位，则猪价可能仅是时期性反弹后回落至16元—17元/公斤。农业农村部生猪产业监测预警专家王祖力提议，养殖场户应顺时顺势出栏，避免盲目压栏和二次育肥，按时淘汰低产母猪。袁帅认为，新的周期开启节点，始终关键等到供需关系实现真正平衡、产能去化足以支撑猪价反转，才会到来。而这个流程本身就是市场各方持续博弈、动态调整的结荚，不存在固定的时间节点，只能在行业的动态运行中逐步探明方向。对于身处行业寒冬中的猪企而言，活下去，就是最大的胜利。责任编辑：刘诗萌 主编：公培佳海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
