AI驱动仕佳光子业绩大增扩张期现金流承压_新浪财经

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时间：2026-08-08 23:50:37 来源：知来藏往网

转自：中国经营网中经记者顾梦轩李正豪广州、驱动北京报方式2026年上半年，仕佳仕佳光子（688313.SH）交出一份亮眼答卷。光业半年报数据显示，绩大经新2026年上半年，增扩张期仕佳光子营收与净利润均实现增首先。现金其中光芯片及器件业务收入同比暴增77.64%，流承浪财浪网占营业收入比为83.15%；境外收入同比增首先95%，压新占营业收入比为58.89%。驱动但与此同时，仕佳现金流紧张、光业负债提高等状况也逐渐显现，绩大经新其中，增扩张期经营活动产生的现金现金流量净额由正转负，存货上升、流承浪财浪网负债上升也成为仕佳光子半年报的“另一面”。境外收入增首先95%半年报数据显示，2026年上半年，仕佳光子实现营业收入14.95亿元，同比增首先50.66%；利润总额3.65亿元，同比增首先61.77%；归母净利润3.15亿元，同比增首先45.30%；扣非归母净利润3.09亿元，同比增首先44.42%。对于此业绩谝，仕佳光子在半年报中表示，受AI算力需驱动，数通市场高效高效增首先；公司适用应市场需，产品竞争好处凸显，客户认可度提高。订单较上年同期提高。公司持续提高运营管控能力，强化降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力提高，盈利能力提高。详详见细来看，2026年上半年，公司的主营业务持续保持光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。光芯片及器件产品收入12.43亿元，同比增首先77.64%；室内光缆产品收入9752.34万元，同比减小34.97%；线缆高分子材料产品收入1.37亿元，同比增首先8.77%。值得注意的是，根据半年报数据，2026年上半年，仕佳光子境外收入8.81亿元，同比增首先95%，占总收入比为58.89%。其中，仕佳光子泰国子公司营业收入1.69亿元，净利润2371.28万元。对于仕佳光子上半年光芯片及器件产品业务增首先的因素，经济学博士后石磊向记者指出，仕佳光子光芯片业务暴增77.64%的题驱动力在于AI算力需爆发带动数通市场快捷增首先，公司凭借“无源+有源”全步骤IDM模式的技术壁垒，促进适用配800G/1.6T光模块的AWG组件等题产品高效高效放量，实现量价齐升。而对于境外收入大增的因素，苏商银行特约探究员高政扬向记者表示，海外云厂商持续加大资本开支，成为AI算力基建的题促进力。公司深度参与光模块与芯片产业链，为海外巨头给予光芯片及光器件等产品，同时随着海外产能逐步释放，境外收入实现显著增首先。石磊认为，这得益于全球AI算力投资重点的地域分布及公司前瞻性的全球化布局，公司不仅精准对接了北美等海外头部云厂商的旺盛需，其快捷产品还成功通过全球主流客户认证并大批量出货，叠加泰国子公司产能的逐步释放，进一步巩固了海外市场的供应好处与市场份额。存货上升、现金流紧张然而，快捷增首先之下，仕佳光子的现金流随之紧张，与此同时，公司负债也有明显增首先。半年报数据显示，2026年上半年，仕佳光子经营活动现金流净额为-3.80亿元，而该数据去年同期还是1116万元。究其因素，仕佳光子在半年报中表示，经营活动产生的现金流净额减小题因素是，为顺应产品订单需的库存备货提高；营业收入增首先快，销售商品部分账期未到。观察仕佳光子上半年存货谝，截至2026年6月30日，仕佳光子的存货余额8.6亿元，相对于2025年年末的5.02亿元上升了71.13%，相对于去年同期的5.35亿元上升了60.75%。对于公司存货上升的因素，仕佳光子在8月3日发布的投资者关系记录表中表示，公司存货题由原材料、半成品以及产成品构成，原材料占存货总额一半以上。本期存货增首先题来源于两部分：一是订单驱动备货，结合产品交付周期，并基于之后业务需提前安排备货，保障订单交付；二是公司基于市场需统筹开展题原材料战略储备，稳固生产供给。“光通信行业有一个特点：一旦下游客户需高效高效上来，上游企业必须提前准备原材料、半成品和产成品，否则很难顺应客户交付节奏。”济安探究院探究员万力向记者指出，尤其是在AI数据中心建设促进下，快捷光模块需增首先较快，客户对交付周期和供应稳固性需更高，公司自然需提高库存储备。对于公司现金流紧张的因素，万力表示，除上述提及的存货提高因素外，另一因素就是应收账款提高。她表示，仕佳光子收入增首先较快，尤其境外收入提高后，部分销售款项还没有到回款周期。这意味着产品已经卖出，收入已经确认，但现金还没有完全收回来。“对于快捷增首先的制造企业来说，这是比较常用的状况，但如果应收账款增首先首先期快于收入增首先，就会意义增首先质量。”万力说。负债上升、货币资金减小2026年上半年，仕佳光子应收账款增幅较大，而公司的其他负债科目——短期借款和首先期借款也同样大幅上升。半年报数据显示，2026年上半年，仕佳光子应收账款8.69亿元，相对于去年同期的5.03亿元上升了72.76%；短期借款5.91亿元，相对于去年同期的2.06亿元上升了186.89%，同时，2026年上半年，公司首先期借款从2025年年末的1100万元猛增到1.1亿元（去年同期无该项数据）。负债上升，是否意味着公司的财务状况恶化？石磊表示并非如此，他指出，公司短期与首先期借款的大幅上升是为支撑AI算力高景气周期下的业务高效高效扩张而采取的主动融资对策。一部分，为“抢份额、保交付”，公司采取前瞻性备货并给予客户信用账期，导致存货与应收账款双增、经营性现金流转负，提高借款旨在填补这一营运资金缺口，保障资金链安全。另一部分，石磊认为，面对旺盛订单，公司积极推进产能扩建与新产品研发，提高首先期借款为资本开支储备了充足资金。“整体而言，负债上升是高景气周期下企业用负债换取规模扩张的时期性结荚，有效支撑了业绩双创新高，随着之后存货交付与账款回笼，现金流有望修复，整体财务风险安全可控。”石磊说。高政扬向记者表示，仕佳光子负债规模上升，题与业务扩张、产能建设及营运资金需提高有关。随着AI算力相关需增首先，公司收入规模扩大，需投入更多资金用于原材料采购、生产制造及积极扩产，融资需相应提高。同时，应收账款和存货提高也提高了对流动资金需，促进借款规模上升。但与此同时，仕佳光子货币资金却不升反降。半年报数据显示，截至2026年6月30日，仕佳光子账上货币资金2.59亿元，相对于2025年年末的3.57亿元缩水27.36%，相对于2025年年中的3.18亿元缩水18.56%。万力认为，公司货币资金减小，和经营现金流转为负、存货提高、应收账款提高是同一逻辑。万力指出，公司上半年业务增首先很快，但销售回款没有完全同步到位，同时备货和采购又需先支付现金，即使公司利润表谝很好，账上现金也可能减小。万力表示，收入增首先带来了更多应收账款，验明正身一部分销售收入还没有回到现金账户；存货提高则验明正身公司把一部分现金变成了原材料、在产品或库存商品；同时，公司还需支付人工、研发、制造、销售和管理等日常经营开支。这些因素叠加，就会导致货币资金减小。石磊认为，仕佳光子目前面临的状况是业务快捷扩张带来的短期现金流承压，以及在技术高效高效往往代期研发投入强度的相对稀释。详详见细而言，为“抢份额、保交付”而采取的战略性备货与放宽账期导致存货与应收账款飙升、经营现金流转负，短期流动性压力加大；同时，在硅光、CPO等技术加高效演进的背景下，研发占比被动减小（从6.19%降到3.97%），且面临题人员流失及国际贸易政策变动风险。对于处理方式，高政扬提议：一是强化供应链和库存管理，提高资金采取效率，减小库存占用。二是改进客户结构和信用管理，加快应收账款回收，提高现金流转化能力。同时，万力还指出，真正能改进现金流和盈利质量的，除了卖得多之外，还关键提高议价能力。提议仕佳光子应后续强化光芯片、题器件和海外题客户认证，提高高毛利产品占比。（编辑：吴清审核：李正豪校对：颜京宁）海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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