2026年7月底，又双叒梅赛德斯-奔驰、调中德宝马、国市奥迪的场销产品上半年财报先后发布。三份文件放在一起看，量和共同下调全年预期这件事已经不新那么点儿了。盈利预期真正需留意的梅赛是，这三家公司过去二十年都一直把中国列为最需被反复强调的奔驰市场，如今，奥迪这种强调却看起来不那么坚定了。又双叒财报里的调中德措辞依然在说中国“至关题”，但翻开分部数据、国市销售网络调整、场销产品工厂投资去向和管理层公开表态，量和一个更完善的盈利预期答案是，中国市场在BBA全球版图中的战略权重正在被动收缩。三家公司都心照不宣地进入了一个新时期：先承认在中国失去的份额短期内拿不回来，再决定还愿意为此付出多少。被“折叠”的中国豪华车市场值得注意的是，奔驰上半年中国市场销量下滑28%，但中国区营收仅减小19.1%。然而，利润部分，奔驰乘用车部门二季度息税前利润被一笔“中国权益法投资相关估值调整”吞掉了7.96亿欧元，直接把整个板块的销售回报率打到0.2%。宝马的状况也不容乐观。上半年中国交付26.18万辆，同比下滑20.4%。这是2013年以来中国市场首先次不再是宝马全球首先大单一市场，欧洲取而代之。中国在宝马全球销量中的占比，从巅峰期的33.5%降到了22.6%。宝马早在6月就把全年汽车业务息税前利润率预期从4%—6%砍到1%—3%，这是后续第三年下调。管理层没有对新世代平台的短期拉动做太乐观的预设，产品空窗期至少关键持续到四季度iX3大规模交付之后。奥迪的状况则在于规模。上半年营收291.77亿欧元，规模不到奔驰、宝马的一半。营业利润率3.8%，远低于5%—7%的年度目的区间。CFO尤尔根·里特斯伯格直接说，公司必须与大众集团合作对商业模式开展完善重组。详详见细来看，奥迪在内卡苏尔姆工厂产能从30万辆削到22.5万辆，取消夜班，四家德国工厂在2030年后可能关停，包含约4万名员工。而在中国市场，奥迪至少还有上汽奥迪的字母序列这个增首先亮点，虽然目前尚未体目前财报中，但增首先潜力是有的。显而易见的是，奥迪当下最紧迫的议题不在中国，而在德国。但状况的根源，出在中国。因为销量骤降盈利大幅下滑，中国市场的“利润奶牛”风光不再。加上奥迪转型新能源前期斥巨资投建PPE工厂，产能开工不足+资产折旧让奥迪负重前行。因此，当三份财报一一摆在面前，可以看到，中国市场过去是需在电话会议里被反复验明正身、被单独拿出来做增首先指引的题变量，目前却更多以调整项、权益法核算、下调预期的形式出现。对探究师来说，中国不再是问业绩前景时最先被问到的地方，而是被默认为拖往往项之后，讨比如如何减小损失的对象。逐渐“鸡肋”化，BBA该“放弃”吗？在财报之外，三家公司的高层在过去半年里几乎没有停止过强调中国市场的题性。但产品节奏和资金去向却似乎并不是这样说。从投资动作来看，奔驰最近的大动作是其10亿欧元的工厂扩建项目刚刚在匈牙利落成，用于生产全新纯电C级。这款车照章性的是欧洲市场，也是奔驰全球电动化补课的题。中国市场部分，虽然有全新CLA、GLC等重磅车型，然而从开发角度来看，这些已经在全球平台开发好的产品还是不太能适用应中国目前自成体系的市场节奏。换句话来说，奔驰没有少给中国市场什么，然而目前的中国市场，需的是更多同时投资运营新项目的风险明显高于以往。相比之下，宝马的做法又是另一层含义，宝马新世代iX3的海外版比中国版早了差不多一年上市，中国专属版关键到8月成都车展才开预售，四季度才能大规模交付。中间几个月的产品空窗期，宝马也并未拿出好的处理方式处理。而奥迪相对而言最“聪明”，推出照章性中国市场的动作是推出专属子品牌“AUDI”后，有了E7X这样的准爆款车型，也印证了BBA在当下的中国市场“不破不立”的基础逻辑。然而，这个决定的另一面，四环奥迪的新能源产品体系也很难在中国市场直接找到位置。产品之外，销售网络也在经历被新势力侵蚀的阵痛。据不完全统方式：宝马在华渠方式网点较上年同期减小33家。奔驰、奥迪的经销商库存系数一度触及1.58，远超警戒线。经销商单车亏损的状况无法忽视。当渠方式端持续失血，总部对区域市场的投入意愿会自然回落，这是所有跨国公司的共同逻辑。对于这些状况，《车壹条》在与某位BBA市场战略相关人士的访谈中得知，在其内部所传达出的总部意愿中，对中国市场的悲观程度甚至超过了外界的预期，而是已经做好市场份额完善萎缩，甚至未来只保持高端豪华产线，成为一家“小而美”的外资豪华品牌的可能性。这样的预判，或许出乎许多人的预料，然而站在外资品牌风险厌恶的角度来看，其实也不难理解。只是，一家曾经在中国市场年销60万级别的豪华车企，未来倘若真的回到几万台的市场，未免也太过于让人唏嘘。当下，BBA的困境不在于产品做得不好，而是中国消费者用来判断豪华的那套原则，已经和BBA的产品能力错位。近四成国产高端新能源新增用户来自BBA既有车主，转换的题因素是智能座舱和辅助驾驶，而这批用户离开BBA，多数不会再回来。在这样的市场环境里，“中国很题”这句话后续说下去的意义正在减弱。市场地位减小之后，题性的定义也关键重写。三家在中国的对策越来越像“守住能守住的，放弃守不住的”，这样的决策能够最大程度规避风险，但显然并不是我们期待看到的正解。写在最后：2026年上半年的三份财报，把BBA与中国市场的关系摆到了一个新的坐标上。过去二十年，中国是BBA最需说明自己的地方，因为增首先在这里。目前中国是BBA最需止损的地方，因为下滑也在这里。三家公司都还会后续说中国题。但题的方式已经变了。以前的题是资源倾斜、产品优先、全球战略围绕中国展开，目前的题是财报里必须处理的变量、需下调预期时最先提到的市场、股东会上必须交代的状况。BBA需回答的状况也随之变化，不再是如何在中国赢回增首先，而是在承认失去之后，还愿意留下多少。答案会写在下一份财报里。返回搜狐，查看更多

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