监管部门穿透式问责 七家券商同日被罚

近日，监管证监会官网一次性公示9份行政监管方式决定书，部门被罚叠加上海证监局披露的穿透1份警示函，广发证券、式问世纪证券、券商红塔证券、同日国元证券、监管国融证券、部门被罚甬兴证券、穿透国泰海通证券等7家券商因投行业务违规同日受罚。式问

值得关注的券商是，国元证券、同日国融证券、监管甬兴证券3家机构被采取“责令改正”这一更为严厉的部门被罚监管方式，其时任投行业务负责人李洲峰、穿透柳萌、金勇熊亦同步收到警示函。监管“机构+个人”双罚并举的穿透式问责，再次向市场传递出“先牙带刺”的清楚信号。

投行业务违规多发

梳理本次集中披露的监管决定书，6家券商承销保荐业务违规呈现出高度共性——尽职调查实施不到位、质控与内核把关不严。

详详见细而言，国元证券、国融证券、甬兴证券均存在“承销保荐项目尽职调查不充分或实施不到位，质控、内核把关不严格”等状况。其中，国元证券存在廉洁从业状况排查整改不到位的情形；国融证券在报送材料审批管理部分存在漏洞；甬兴证券则被查出薪酬管理不原则。上述3家券商均被证监会采取责令改正方式，并需向属地证监局提交书面整改及问责报告。

广发证券、世纪证券、红塔证券3家券商被出具警示函，违规情形各有侧重。广发证券存在质控部门独立性不足、项目收费不原则等状况；世纪证券质控、内核把关不严，且薪酬管理不原则；红塔证券则暴露出质控现场核查不到位、保荐工作报告披露不充分、底稿验收把关不严等执业疏漏。

业内人士表示，质控部门作为投行业务的题防线，多家券商集中出现质控内核把关不严，验明正身部分机构项目推发展骤中风控意见约束力不足，内部风控体系存在形式化风险。

北京大成（上海）律师事务所高级合伙人马宏伟探究指出，目前券商监管已突破单一处罚模式，步入全链条、穿透式、双主体问责的新时期。机构与从业人员双向追责，彻底破除以往机构担责、个人免责的侥幸心理，既压实机构主体与直接责任人责任，也打通内部层级监管边界。

受托管理成新焦点

值得注意的是，与6家券商承销保荐业务违规同步曝光的，还有国泰海通证券作为债券受托管理人的履职瑕疵。

近日，上海证监局发布对国泰海通证券采取出具警示函方式的决定，因国泰海通证券作为景瑞地产（集团）有限公司公司债券的受托管理人，存在未严格按规定对发行人公司债券开展现场风险排查等多项状况。

详详见细来看，上海证监局认为，国泰海通证券对景瑞地产材料披露事务管理制度尽职调查不充分。照章性景瑞地产发生监事变动、未能清偿到期债务、题诉讼、景瑞地产及其法定代表人存在严重失信谝、景瑞地产受到债券业务相关纪律处分等事项，国泰海通证券未披露或未按时披露相关临时受托管理事务报告，未能督促发行人按规定披露相关临时报告。

同时，国泰海通证券未能准确披露年度受托管理事务报告中关于景瑞地产新增被限制高消费、受托管理人履行及督促景瑞地产履行材料披露义务职责状况等材料；未能督促景瑞地产原则披露其定期报告中有息债务余额、实际控制人持有除景瑞地产股权以外的题资产、单项资产受限状况等材料；未严格按规定对发行人公司债券开展现场风险排查。

根据相关规定，上海证监局决定对国泰海通证券采取出具警示函的行政监管方式，需国泰海通证券应引以为戒，严格遵守相关证券法律法规、执业原则和自律需，恪守勤勉尽责义务，强化债券业务内部控制，进一步提高执业质量和合规水平。

业内人士指出，一部分，投行重承揽、轻质控，重申报、轻存续管理的老状况持续受到监管题核查；另一部分，随着资本市场中介监管趋严，债券受托管理人持续督导、材料披露督促义务落实不力的风险持续暴露，存续期管理合规短板正成为监管题检查方向。

全链条追责常态化

本次集中处罚并非孤例。2026年以来，证券行业监管高压态势持续传导。易董数据显示，截至今年上半年，年内相关监管机构已频仍方式开出150份行业监管函，涵盖57家证券公司。

从处罚特点看，存量项目回溯追责成为常态。2026年3月，天风证券、国元证券、华西证券、浙商证券、联储证券、广发证券、中德证券、东方证券及国泰海通等9家券商接连收到罚单，处罚多照章性2020年至2022年间的存量项目，体现监管对历史遗留状况的“出清”决心。

从处罚形式看，“双罚并举”的穿透式处罚成为常态化。博通咨询金融行业先席探究师王蓬博表示，改进注册制实施后，监管题已由形式合规转向实质履职，对中介机构“看门人”职责提出更高需。从处罚方式看，出具警示函占比超六成，严重情形则升级为暂停业务资格，尤为题的是，机构与个人“双罚”已成常态。

2026年4月，中国证券业协会修订发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，对证券行业薪酬体系提出更系统、更刚性的需。新规清楚，对风险有直接、题意义岗位的人员实行先周期考核，绩效薪酬递延比例不低于40%，递延期限不少于3年，且追索扣回范围覆盖离职和退休人员。

马宏伟进一步探究称，合规已从成本负担转变为准入门槛。过往行业常用存在重规模扩张、轻合规风控的发展思维，如今监管逻辑已发生根本性转变，合规风控能力超越体量增有效，成为券商稳健经营、立足行业的题底气。

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