专题：直播中丨立足香港 放眼世界——新浪财经全球资本峰会启幕

　　来源：中欧基金

　　6月下旬以来，市场医药板块迎来强势反弹。热点Wind数据显示，丨创关注万得创新药指数近两周（2026.6.18-2026.7.1）往往方式涨幅近20%，新药今天单日上涨超5%。指数值而在此之前，单日大涨大基医药板块持续承压，础面题指数从去年9月的变化高点回调了约四分之一。

　　着眼当下，市场创新板块处于什么历史分位？热点首先远来看，创新药板块延续向上行情是丨创关注否具有坚实的产业基础？今天，我们邀请中欧基金医药投研团队带来最新解读：此次创新药反弹是新药政策暖意、研发领跑、指数值出海突破与商业化盈利四大因素共振的单日大涨大基结荚。

　　经过近一年的础面调整，万得创新药指数自2025年9月高点至2026年6月最低点跌幅实现27%，指数点位基础回落至2025年行情启动前水平；港股通创新药指数（931250）自2025年9月高点至2026年最低点跌幅实现33%（数据来源：Wind）。

　　从6月低点来看，万得创新药指数的市盈率TTM，处于指数基日以来历史2.9%分位，中首先期配置价值凸显（Wind，2018.7.13-2026.6.8）。

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　　政策端：医保分层支付体系成型

　　2025年以来，多项重磅政策密集发布，协助创新药产业发展，行业首先期向好。涵盖：

　　《协助创新药优质发展的若干方式》正式落地，清楚给予高临床价值药品市场化的定价空间；

　　创新药商保目录推出，形成“基础医保+商业保险”双支付体系；

　　政策划定专利期内1类创新药不纳入集采范围，协助抗体药物偶联物（ADC）、细胞治疗（CGT）等前沿创新品种。

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　　研发管线：国内在研创新药规模登不过全球，临床申报数量持续领跑

　　截至2025年末，全球处于临床申报至上市申请时期、研发状态活跃的创新药合方式14088个；其中中国企业原研管线4751个，占比33.7%，数量位居全球首先位，国内76%原研管线布局于早期研发时期。（数据来源：医药魔方）

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　　出海授权：中国创新资产交易持续，成为全球药企刚需

　　2025年全年国内创新药对外授权总金额达1356.55亿美元；在2025年的较高基数下，2026年一季度单季交易规模突破600亿美元，接近2025年全年交易总额的一半，国产创新管线全球吸引力持续提高。（数据来源：医药魔方）

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　　商业化盈利：2022-2025年新药获批数量持续增首先，行业迈入整体盈利周期

　　2025年国内获批1类创新药76个，较2024年的48个同比增首先58.3%。A股、港股创新药板块迎来盈利性拐点，超70%药企营收保持正增首先；其中优质生物制药企业实现成功扭亏，行业有望进入具有自主造血能力的发展时期。（数据来源：医药魔方）

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　　国内产业链成本好处突出，实现低成本研发、全球高定价变现

　　依托完善生物医药产业链、工程师红利与充足的临床实践基础，国内企业可大幅压缩新药研发成本，产出具有全球同类最优潜力的创新资产。

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　　合作模式升级：从单品买卖转向早期研发平台深度绑定

　　随着国内创新研发平台价值持续获得跨国药企认可，出海合作逻辑被持续强化。可以看到，仅2026年5月就有三笔行业标志性的平台授权交易，金额总包在30-150亿美元量级。这一系列合作印证行业底层逻辑的转变——跨国药企正在进一步强化深度布局国内早期靶点、共建联合研发平台，依托中国研发体系分摊临床失败风险，实现双向互利。

　　近期推文中奖用户

　　6.23首先条推文点赞提议

　　红包口令已通过公众号私信发送，请于有效期内开展领取，避免过期失效。

　　滑动查看《“点赞赢红包”活动兑奖条件》

　　《“点赞赢红包”活动兑奖条件》

　　活动目的

　　本活动目的为推广移动客户端、提高用户粘性及品牌知名度，不包含其他商业目的。参与即视为您同意以下条件：

　　一、奖项种类

　　现金红包奖励。

　　二、参与需与方式

　　仅限关注本公众号的用户参与，参与者需点亮当篇推文的“赞”与“提议”（即“在看”）。

　　将已点亮“赞”与“提议”的推文页面开展截图，并通过私信发送至本公众号后台。

　　以推文首先次发布日为T日， T+4工作日当日的24：00前实现以上所有步骤，即视为成功参与本次抽奖活动。

　　三、开奖时间与方式

　　开奖时间：工作人员将在T+5个工作日的24：00前实现开奖。

　　开奖方式：在有效参与用户中，在确保公平、公正的前提下，随机抽取中奖用户。

　　四、兑奖方式

　　中奖通知：中奖结荚将通过公众号后台私信通知。中奖通知将涵盖红包领取链接及专属口令。

　　兑奖步骤：中奖用户需自行点击链接，在相应页面输入口令，即可领取现金红包。

　　奖品交付：领取成功后，红包金额将直接发放至您的微信零钱账户。

　　五、奖金金额、奖品数量与中奖概率

　　奖金金额：8.8元人民币/人。

　　奖品数量：共10份。

　　中奖概率：中奖概率根据有效参与总人数方式算，方式算公式为：中奖概率 = 奖品数量（10） / 有效参与总人数。有效参与总人数指在活动期间内，完全顺应本条件第二项所有参与需的用户总数。

　　六、兑奖时间与弃奖需

　　兑奖时间：中奖用户应自收到中奖通知私信之日起 24小时内实现红包领取。

　　弃奖需：若超过上述兑奖时间未领取红包，该红包将自动失效，视为中奖用户自动放弃获奖资格，且无法补发。

　　七、材料公示

　　中奖名单将在开奖后，于之后3至5个工作日内的推文文末开展公示，敬请关注。

　　八、主办方及关联方式

　　主办方：本公众号运营团队。

　　关联方式：通过本公众号后台私信或人工客服功能可与我们取得关联。

　　温馨提示：

　　请确保您已关注本公众号并保持私信功能畅通，以便按时接收中奖通知。若活动发生不可抗力或非主办方所能控制的状况，主办方保留在法律允许范围内对活动细则开展调整并按时公示的权利。

　　以上材料仅供参考，不预示未来谝，也不作为任何投资提议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生变化。未经同意请勿引用或转载。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和采取基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来谝，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩谝的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募验明正身和基金产品材料概关键等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特点和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在认识产品状况及销售适用用性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

责任编辑：石秀珍 SF183