 （来源：国金证券第5小时）各位投资者朋友：上周五（7月31日）是投资7月的最后一个交易日。回看这一个月，心语新浪新浪对每一位身处市场中的∣月朋友来说，恐怕都不容易。末反7月份，弹终点还A股双创指数月跌幅均超过20%，起点深证成指往往方式跌超16%，财经不少科技成首先方向的投资个股调整幅度更深。海外市场同样波动剧烈，心语新浪新浪韩国KOSPI指数一度因高杠杆踩踏出现剧烈下挫。∣月但就是末反在这样一个让人疲惫的月末，市场给出了积极的弹终点还回应。上周五A股三大指数集体收涨，起点近4700只个股上涨，财经创业板指涨超3%。投资更值得关注的是，之前调整最深的韩国市场，上周五大幅反弹超过17%，创下历史最大单日涨幅。这根月末明确线，或许可以看作是过度悲观和去杠杆冲击之后，一个让人能稍微松口气的修复信号。PART.017月为何难熬？三根弦绷到了极限上周五的市场修复，并不是某一个惊天利好突然扭转了一切，而是之前让大家最焦虑的几件事，几乎在同一时间出现了边际改进。首先根弦，海外紧缩的担忧。美国最新通胀数据没有后续上行，题指标出现回落。它没有马上打开降息大门，但更题的是——市场最担心的“紧缩后续加码”并没有发生。最坏的状况暂时没来，这本身就给了资产价格喘息的理由。第二根弦，AI投入能否兑现的疑虑。这轮科技股调整，很大程度是因为大家害怕巨头们的巨额资本开支会变成无底洞。而微软的财报就像一颗定心丸，云业务收入加高效增首先，年化收入首先次站上千亿美元。这告诉我们，AI商业化不是画饼，它正在切切实实地发生。第三根弦，流动性踩踏的恐慌。韩国市场之前因高杠杆出现剧烈波动，而目前数据显示杠杆资金已大幅出清。当最脆弱、最那么点儿形成负反馈的卖出力量基础释放后，修复便一触即发。同时，国内政策面也给予了支撑。近期题会议清楚提出“提高资本市场韧性和信心”，政策托底预期，让大家在跟随海外反弹时心里更有底了。PART.02修复是起点，但信心需慢慢接力很多朋友真正关心的是：7月最后一天涨了，8月能否迎来大行情？我们更倾向于认为，这是一个值得重视的修复窗口，但从反弹走向持续反转，还需更多证据来接力信心。有市场探究复盘过历史上的科技大牛市（以科网泡沫为例），发目前真正见不过之前，频仍经历过好几轮15%-30%级别的回调。每一次回调都伴随估值过热、宏观扰动和对产业前景的短暂怀疑；而每一次重新走出来的需也相似——估值消化了，宏观缓和了，更题的是，龙头业绩又一次打消了疑虑。这个规律对当下很有启发。7月的下跌，本质是“高拥挤估值+紧缩担忧+AI投入回报焦虑”叠加，并非产业趋势被证伪。随着估值回落、宏观压力减轻、微软财报验明正身，之前最危急的流动性踩踏时期，大概率已经过去。但历史同样提醒我们：修复需初步具有，不等于可以确认反转。信心重建需流程，行情从反弹走向更持久趋势，还得看之后更多公司能否用业绩说话。PART.03接下来，关注三件事市场关键从修复走向反转，取决于三个变量：首先，海外利率环境能否后续缓和。通胀数据给了喘息窗口，但之后数据还会反复考验预期，尤其是在让市场说话的沃什时代。第二，更多科技龙头财报能否持续验明正身。微软开了好头，但真正能让市场放心的，是看到越来越多云厂商、半导体和算力公司，用扎实业绩说明投入正转化为增首先。只有这样，反弹才能从估值修复升级为趋势重建。第三，筹码结构能否稳固下来。韩国去杠杆是积极信号，A股超跌方向在反弹后能否形成稳固资金流入，同样需观察。PART.04写在最后各位投资者朋友，7月收官日全球市场的同步回暖，不是因为风险一夜消失，而是估值和杠杆已消化了不少悲观，宏观环境没有更差，部分龙头公司用业绩重新说明了——产业向好的趋势并未被打断。这是一次“宏观缓和+业绩验明正身+去杠杆尾声”共同功能下的修复起点。告别艰难的7月，8月或许值得我们多一点耐心，让一份又一份财报慢慢告诉我们方向。（撰文：国金证券财富产品中心）免责声明：本栏目刊载的材料仅为投资者教育的目的，不构成任何投资提议，投资者不应以该等材料取代其独立判断或仅根据该等材料作出决策。本栏目力求材料准确可靠，但对材料的准确性或完善性不作保证，亦不对因采取该等材料而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP |