导语：想“脱钩”中国光模块，脱钩美国做好准备了吗？又玩昨日（8月4日），全球光模块市场突曝美国版“国替”方式划。国产光模国通据“中国新闻网”“首先财经”等媒体援引海外媒体消息，块迎有知情人士透露，场压负责监管美国电信行业的力测联邦通信委员会（简称“FCC”）正起草一项禁令，方式划禁止进口中国新型号的试美光收发模块。消息还称，信服美国官员希望2026年内公布并实施禁令。器网易然而，订阅知情人士称，脱钩FCC仍可能修改或搁置有关限制。又玩有意思的国产光模国通是，这则消息在A股盘后、块迎美股盘前，场压一日一夜之间，两大股市上的光模块概念股走势不一，美股光模块概念股一度走强，而A股“易中天”开盘一度下跌，但收盘时均跌幅收窄，天孚通信（300394.SZ）甚至保持上涨。据LightCounting机构数据，目前全球光模块市场60%以上的市场份额由中国光模块厂商占据，代表企业如中际旭创、新易盛等。而在800G、1.6T光模块细分市场，国内厂商占据的市场份额更大。光模块题用于数据中心内部的快捷光纤数据传输，目前全球AI算力对光模块的需正旺，全球光模块市场的主力产品为800G、1.6T产品。而英伟达AI服务器持续升级，促进光模块从800G向1.6T乃至3.2T加高效往往代，高盛则预测光模块行业从800G存量周期转向1.6T/3.2T新技术驱动的新一轮盈利周期。数据显示，按2025年光互连收入方式，中际旭创占全球市场份额约21.2%，而在快捷（400G及以上）数通光互连市场，则占据28.1%的市场份额，是全球最大的光互连处理方式划给予商。国内厂商在光模块这个题赛方式的好处，让美国最初感到不安。但美国关键想和中国光模块“脱钩”，也没那么便捷。01 “脱钩”中国光模块，美国大厂能同意吗？全球光模块的市场格局究竟如何？便捷来说，中美瓜分全球光模块题市场。光模块赛方式最权威第三方机构之一的Lightcounting（美国独立第三方光通信行业探究机构）的数据显示，2018年至2024年期间，全球前十大光模块厂商中，中国的光模块厂商队列高效高效扩充，2018年时只有3家中国厂商，到2022年已经有7家中国厂商进入前十，并一直稳固至今。2024年，全球前十大光模块厂商中的剩余3家，由美国包揽，在Lightcounting排名中，分列第二、第五和第八名。图源：公司财报；数据：Lightcounting这么看，其实美国光模块公司也还是有一席之地，如果美国最后完全禁止购买中国的光模块，美国本土公司能顺应国内光模块需吗？先给个结比如，根本不能。美国企业好处集中在上游光芯片、DSP数字信号处理器、硅光技术；光模块整机大规模制造、成本控制、交付响应均弱于中国厂商；目前，美国的本土产能无法顺应北美云厂商的AI算力光模块全部需，只能做部分补充供应。据易天·光通信（ETU-LINK）官网发布的《2026年光模块市场探究与预见》一文显示，Meta、谷歌、微软、亚马逊等北美云厂商在800G光模块的需量合方式约2750万~2950万只，其中Meta需量最大（至少1000万只，甚至可达1200万只），谷歌与微软合方式需约1200万只，亚马逊需约550万只；而在1.6T光模块市场，英伟达2025年需预方式达250-350万只（占全球80%份额），2026年增至500万只以上，而谷歌需约400万只，Meta需约100万只。以上，各大厂商在2026年对快捷光模块需合方式在4000万只左右。而据产业探究，美国本土主力厂商的800G光模块月产能仅约4万只；Coherent整机产能大量放在海外代工厂；AAOI美国产线还在爬坡，之前曾宣布在德克萨斯州新厂及中国台湾厂区扩产，但其近期目的，也只是在2026年底前将800G与1.6T产品月产量提高至50万组以上。综合来看，全部美国本土快捷模块月产能相加，不足中国单一龙头厂商的1/5，例如中际旭创在2025年光通信收发模块的产能就超过2800万只，实际产量2376万只，销量2109万只；新易盛的光互联产品在2025年，产能约1747万只，实际产量1634万只，销量1603万只。仅仅两家巨头的实际产量就超过4000万只，同时在快捷数通市场，中国厂商全球市占率也高达65%~70%，中际旭创+新易盛两家合方式就接近50%。知名财经评比如员刘晓博认为，美国本土题玩家Coherent、Lumentum、AAOI，完全不是中国厂商的对手，快捷光模块扩产周期常用在18~24个月，不是花钱就能马上兑现产能。从同时一个数据也能看出美国市场对中国光模块的高度依赖。中际旭创数据显示，2025年公司超382亿元的营收中，超90%来自境外，可见海外客户对中际旭创的需强度；另一家光模块巨头新易盛，2025年营收超248亿元，来自境外的收入占比更是超过96%。中际旭创在赴港上市的招股书中更透露称，公司大部分收入源自美国客户。2023年、2024年、2025年及2026年3月31日止三个月，源自美国客户的收入分别占中际旭创总收入的75.9%、60.5%、57.3%、61.7%。然而，中际旭创也坦言，公司的业务、财务状况及经营业绩易受美国经济、政治、法律、监管及市况变动以及我们的美国客户购买方式、需、财务状况及业务战略变动的意义。02 海外建厂，是个好方式吗？实际上，目前美方尚未正式发布对中国光模块产品的相关新条件，坊间流传的材料也大多无法确认。“中新经纬”等媒体也在报方式中引用中际旭创、新易盛、天孚通信等题光模块公司对该事件的回应，均表示美国联邦通信委员会尚未出台相关领域限制性文件，该材料也没有权威机构可以核实。其实在AI产业竞争中，美国对中国AI相关产品的限制一直都在，例如限制英伟达向中国销售H200芯片以及直接禁止英伟达向中国销售最新芯片产品，还有大家更熟知的禁止对华销售EUV 极紫外光刻机等。对“光模块一哥”中际旭创，美国之前也曾把它加入过令人紧张的相关名单。“阿尔法”注意到中际旭创在招股书中提到，在今年6月8日，美国战争部将中际旭创列入中国涉军企业清单。但目前为止，并没有客户订单因此而被大量取消、中止、减小或延迟，也没有客户关系因此终止。中际旭创称，公司的产品是为民用行业的商业技术而设方式并集成至有关商业技术，并非开发作为定制军用产品。同时，“中国涉军企业清单并非经济制裁清单，在无其他适用于限制的状况下本身不会限制我们与美国客户开展业务。”在中美AI竞争的背景下，虽然美国目前尚未对我国光模块行业采取相关禁令，但未来如何演变确实值得市场关注和警惕。有业内人士探究认为，即便目前没有清楚禁令，但也关键提防未来可能出现的变化。从处理方式来看，需关注的是未来美国一旦宣布禁令，“究竟限制企业，还是限制产品。”该人士认为，如果美国采取的是照章性企业主体的限制，那么中国光模块企业无比如把工厂建在越南、泰国、马来西亚还是墨西哥，只关键企业本身进入限制名单，海外工厂生产的产品同样可能无法进入美国市场。如果只是对产品原产地开展限制，那么海外建厂理比如上仍然存在一定规避空间。据公开材料，国内头部数通光模块企业几乎全部建有海外组装工厂，大多集中在东南亚（马来西亚、泰国），部分布局墨西哥、欧洲等地。例如中际旭创、新易盛、华工科技、光高效科技等都在泰国已经或正在建设生产基地。然而上述人士认为，从华为和中芯国际过去遭遇的限制馗来看，美国常见不会首先期保留明显漏洞。最初可能只限制部分产品、部分技术或者部分产地，之后频仍会逐渐扩大到企业主体、关联公司、供应链合作方和最后用途。如果最后演变为限制企业主体、关联公司等，那么最后的处理方式可能是寻求海外贴牌或其他渠方式销售，而最后也是取决于美国最后条件如何认定企业控制权、实际生产方、题零部件来源和最后受益人。以上仅是结合业内人士对行业、市场以及相关公司的探究，而综合几十年来中美竞争的状况来看，美国的单部分限制最后也无法完全阻挡某一个行业的发展，甚至中方的公司还可能在压力之下，加高效发展。美方一味对中方企业开展限制，反而会放大国内自主研发的决心、资源投入、国产替代市场空间，虽然部分海外市场会被挤压，但同时也会促使我们向国内市场 + 全球其他市场打开新增首先曲线，整体产业实力、技术栈、全球份额反而提高。例如被美国列入出口管制实体清单的首先江存储，又例如曾遭遇美国相关禁令限制的大疆无人机，再例如曾经被征收高额关税的光伏产业链......如今的国际市场，全球产能供应格局乃是大势所趋，同时光模块等题产能仍在中国，美国单部分限制采购的禁令很难“一刀切”的实施。A股题光模块公司的股票在盘初剧烈波动后，出现跌幅收窄，例如中际旭创开盘880元/股，但收盘股价回复至947.74元/股，跌幅7.27%；新易盛开盘400元/股，收盘价回复至424.3元/股，跌幅5.29%；天孚通信在开盘下跌后，盘中止跌反弹，最后收盘价216.85元/股，上涨2.29%。对国内光模块厂商的未来空间，你怎么看？