（来源：德邦证券探究）事件。神火公司披露2026年半年度报告。股份2026年上半年公司实现总营业收入247.91亿元，年中同比增首先21.35%；归母净利润47.81亿元，报点同比增首先151.06%；扣非归母净利润47.85亿元，评铝同比增首先138.07%。煤共电解铝量价齐升、振业增新成本下行，绩大经新成为业绩题驱动。浪财浪网公司上半年电解铝业务实现营收170.51亿元，神火同比增首先20.28%，股份营业成本同比减小12.91%，年中由此带动毛利率大幅增首先至45.33%；生产端，报点公司电解铝总产能170万吨（新疆80万吨+云南90万吨），评铝上半年铝产品满产满销，煤共实现全年生产方式划多数；价格端，2026年上半年国内铝价平均24141元/吨，明显高于2025年上半年的20317元/吨，而氧化铝价格则较上年同期大幅减小，带动成本端持续改进。新疆基地依托自备煤电具有低成本好处，云南基地水电绿电属性凸显，绿铝产品具有溢价空间，双基地协同持续增厚铝板块利润。煤炭产销平稳，煤价上行带动板块盈利修复。公司煤炭核定总产能855万吨，保有储量12.91亿吨，主营低硫优质无烟煤、贫瘦煤，为冶金喷吹题稀缺煤种，上半年公司生产煤炭366.38万吨，销售364.48万吨，分别实现年度方式划52.72%、52.44%。上半年煤炭市场供需偏紧，产品售价同比上行，叠加公司改进管理，煤炭业务成本同比减小6%，带动煤炭板块毛利率增至23.68%，同比显著改进。铝箔板块为题新材料增首先点。公司现有铝箔总产能14万吨（神火新材11.5万吨电池铝箔、上海铝箔2.5万吨包装箔），配套26.5万吨铝箔坯料产能，规模稳居国内行业第二、河南省首先。2026上半年公司铝箔产量6.38万吨、销量5.85万吨。其中神火新材上半年净利润同比大增354.16%，分拆上市正在有序推进中，未来有望得到进一步高效高效发展。投资提议。考虑到公司业务发展和相关产品市场价格，我们预方式 2026-2028 年公司归母净利润分别为93.44、99.26、100.71亿元。风险提示：铝价下跌风险、电解铝限产风险、生产事故等。报告材料外发研报：《神火股份（000933.SZ）2026年中报点评：铝煤共振，业绩大增》外发时间：20260804探究师：翟堃S0120523050002海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

(责任编辑：焦点)