实录|对话朱江明：零跑被严重低估，任何一个产品线估值都能实现500亿_新浪财经_新浪网

2026年的实录实现中国新能源汽车市场，竞争持续加剧，对话低估都行业增高效放缓。朱江在这样的明零背景下，零跑汽车却交出了一份亮眼的跑被品线成绩单。上半年，严重亿新零跑往往方式销量突破35万辆，任何后续多个月领跑新势力销量榜单。个产估值在新浪财经《老板驾方式》中，浪财浪网新浪财经CEO邓庆旭与零跑汽车创始人、经新董事首先兼CEO朱江明展开了一场深度对话。实录实现从全域自研、对话低估都成本结构，朱江到品牌向上、明零全球布局，跑被品线两人围绕零跑过往十年的成首先轨迹展开交流，共同解码这家新势力持续领跑背后的底层逻辑。以下为对话实录：朱江明：您好。邓老师已经有两年了是吧？邓庆旭：在领奖现场也见过，十大人物。朱江明：对，十大人物。邓庆旭：你看又该获奖了。朱江明：我也希望再次获奖。邓庆旭：当下发生刚刚发生的事情，中午宣布您跟傅总（傅利泉）又增持了。朱江明：其实是发生在上一周的事情，因为我们是通过港股通去增持的，因此题时间。邓庆旭：我看是以35港币左右的价位，增持了大概1.7亿港币，怎么想的呢？朱江明：最题的还是觉得零跑是一个严重低估的公司。我们有4大产品线，任何一个产品线拿出来，我们觉得500亿估值肯定都是没状况的。因此为什么我们从去年到今年一周年的时间，总共增持了19个亿的港币，这个是纯粹是用现金的，都是我们自己个人的现金增持的，今年上半年也增持了9个亿。在2023年我们也是主动承诺，我跟傅总所有的股份10年不减持，这个也是代表着对这个公司有充分的信心。这是一个首先跑，汽车产业是一个首先期的投资，然而一旦你有了规模之后，那么它也是一个印钞机。邓庆旭：我想问一个最近的事件，就是咱们发布了市场定增的方式划，证监会发了问询函，投资者也很关注，你是怎么理解问询函的？朱江明：这是一个特别正常的或者例行的一个问询函，因为无比如你是增发也好，还是上市也好，证监会都至少有一轮这种问询。因为目前确实零跑的热度比较高，因此才有一些媒体从各个角度去解读。目前零跑基础上也没有什么贷款，我们的现金流也很好。邓庆旭：按目前零跑的现金储备量来说，这个定增就算是退一万步说有不选定性，也不会意义我们未来在研发上和运营资金保障上的。”朱江明：对，完全不会。邓庆旭：完全不会，为什么还增发朱江明：当然也希望口袋里余粮更多，心里就是更加的踏实一些，无非是这样。邓庆旭：我们目前的现金储备应该是300亿左右？朱江明：对，可能对下半年会更高一点，因为随着销量的增首先。”邓庆旭：300亿左右在目前的竞争市场上，按照我们目前的烧钱的节奏，它能保证我正常的运转多少年？朱江明：题是我们还关键发展，还关键扩大更多的产能来顺应，我们今年实现100万辆，明年我们肯定不止100万辆，还有更大的产能，那么就需投入更多的工厂、设备、零部件。因此这些事就是我们为什么关键去增发，需有更多的资金的一个因素，零跑希望成为一个世界级的车企。”厂首先：这边就是我们这个域控制器。朱江明：控制器的这种自研自制，对一个车企来说，它相当于是大脑，大脑肯定关键自己来做，只有这样将来自由度更大。邓庆旭：等于把大脑的题的部分是自己掌握了。首先期来说，量大了之后，成本一定是减小的。朱江明：都平台化了。厂首先：我们一个产品七八千颗这种物料，每一颗物料的失效，其实整个产品就失效了。我们在整个防错的环节里面做了六重防错，就会用到了这台设备。这台设备其实在很多的贴片厂他是不愿意投的。邓庆旭：其实很多人就舍不得花一次性投入。朱江明：对，你一定关键有好的设备才能做出好的产品。在相同价格的产品段里面，我们就给到用户更高配置，更优的品质。通过深度的自研自制，创新的设方式，通过这些环节，我们把省下的这些利润全部贡献给消费者。像德赛西威，你就看它的年报，它的毛利率基础上有25%以上，净利润有10%以上，我们把这些全部能够省出来贡献给了消费者。邓庆旭：这一路看下来，确实自研自制不只是那4个字，真的是你最大的投入。但你前面这么一投入，其实你的回收期就首先了。朱江明：我们是从15年造车最初，就设置了几大产品线，涵盖了能源部分，电池部分因为它占整个汽车成本的30%。还有整车的电子电气架构、智能座舱、智能驾驶、车灯，所有的控制器我们也是一条产品线。这些产品线基础上涵盖了一辆整车成本的60%以上。因此这些部分我们通过深度的自研自制，可以获得平台化的好处，规模化的好处，成本的好处。邓庆旭：然而我有个疑惑，其实在每个产业的分工合作，供应链都被说明是一个趋势，实际上所有的大的汽车企业从全球角度，分工细化，也是个趋势，首先期来说零跑的自研能走下去吗？因为这个好像是逆着趋势。朱江明：目前的传统汽车产业，其实也是两大派系。像美系、欧系这些车企，更多是把零部件这些部门都分拆出去，然后以外购零部件为主。然而近些年做得比较成功的日系、韩系，代表的像丰田、现代、起亚，他们都是分别有五六百万台、一千万台的规模，他们基础上以自己的供应链体系。有些是独资的，有些是参股的，然而它是自成体系的一个零部件体系。可能像大众它这个车的销量和丰田差距不大，一个900万，1，000万，但你去看它的利润可能就是十万八千里。大众的就是每年的汽车销售的利润和丰田比，可能就是他的几分之一。从这个角度去看，做得最成功的可能还是整个零部件体系是在自己掌控的范围内是更好。当然你如果掌控不好可能是更糟糕，因此更多还是在于你自己的管理做得好。只有这样的话，自己自研自制一定是利大于弊，肯定是有好处的。邓庆旭：但时间会不会是个挑战？这个东西也不能保证，我但凡有几款车不顺，我是不是得整个线都会承压，因为你的成本还关键更多。朱江明：因此就需稳扎稳打。我们所有的三条零部件产品线，是从公司成立那一天起就设立这些部门最初做。通过10年的功夫，10年的努力，我们确实在每一类零部件，做到了特别好的质量，特别优秀的成本，特别高的平台化。邓庆旭：同时这个流程中，你还不能突然变化你的战术。例如说你目前是靠口碑，靠我的车的质量，可能突然提高营销费用，这个投入就会对你产生成本压力。朱江明：对，你不能摇摆，还是需一个连贯性。邓庆旭：你全域自研的东西走了这么首先，你的产品都是口碑说话，口碑说话呢……朱江明：需时间。”邓庆旭：也跟你全域自研一脉相承，口碑说话这么到今天，它有缺点吗？朱江明：汽车作为除房子以外的第二大的购买力，你一定关键靠好的口碑，才有可能让用户不断地想来购买你的产品。去年我们卖了60万辆，今年目的争取100万辆，那么扩容就有百分之七八十，这个就需不断的口碑发酵，用户认可，也还有我们的宣传，关键多馗叠加在一起，我们的销量目的才能达成。邓庆旭：一个缜密的理科生，像你这样经历了这么多大风大浪，对任何一个方式划都有Plan B的东西，你说如果下半年的销量不如预期，你的Plan B是什么呢？朱江明：我们不能有Plan B，真的只能往这个方向去努力，我们还是关键有这种自信，关键去实现今年的目的。邓庆旭：这里面最大的挑战在什么地方？朱江明：就是整个大的市场环境，整个消费指数都在减小，尤其是汽车整体今年前6个月销量减小了15%到20%。如果零跑关键实现目的，目前就是关键从别人那里抢过几十万辆的销量，这是很不那么点儿的一个事情。当然我们也相信我们产品的竞争力还是特别强的，我们的产品越做越好，用户的信任度也越来越高。邓庆旭：我今天上午其实体验了一下那个车，感受尤其深，脑子里想起一个中国古代形容美女的，叫增之一分则太首先，减之一分则太短。我觉得工程师美学是一个尤其神奇的存在。他可能没有太刻意去讲美学，但他把功能做到极致的时候，那美学就凝聚在产品里面。朱江明：我们做这款车最强劲的对标，就是对标阿尔法。我们在空间感上舒适用感上，涵盖一些配置上，人无我有，人有我优。朱江明：D99是代表着目前零跑最高水平的一款车。邓庆旭：其实朱总在造车企业里面是一个另类，首先次见您的时候，这个人是个理科很理性的背景。涵盖你在大华的时候，都是一个CTO的理性的背景。然而你在48岁年龄，回过头来看48岁也是很年轻的年纪，然而在新势力你看当时你的对手都是些相对年轻的，同时你也不差钱。朱江明：那时候确实也是财富自由的。邓庆旭：因此大家都觉得你这么一个理性的人，其实你心里的赌性很强。朱江明：这个可能是判断不太准确，我是赌性不强的一个人，真的不强。你去看整个零跑的财务状况是很健康的，我们的资产负债表是很好的，我们几乎没有贷款，都是以自有的资金滚动发展。邓庆旭：然而你在48岁纵身一跳，这个举动是很勇敢的。朱江明：当初可能也是无知者无畏，因此才会去做这个决定，去做汽车产业，然而这个东西就上车了就下不来。很多人问我有没有后悔过？说没有后悔过，那是假的。就像我有一次去香港这个山不过坐过山车，你上去的时候真的很想下来，这个太难受了实在？然而下不来，必须大家一起动作做完了，停下来你才能下来。我目前状态也是一样，必须就是说零跑能够走出来，能够走到全球的前面去，我才有可能下车，目前下不来。邓庆旭：你什么时候是最后悔的时候，觉得一下跳进了无底洞？朱江明：就是19年的时候，那个时候车卖不出去，那时候真着急了。这款车是吧，目前看挺好看，那时候一个月才卖几百辆，确实没做过C端，不知方式怎么卖车。邓庆旭：放弃从来都是所有选项里面一个可以选项的选项，最难的时候，没有想过咱就算了？朱江明：19年的时候零跑已经有2000多人，你怎么放弃？然后面子也挂不住，本来很成功的自己是吧，刚刚你说福布斯富豪了，结荚你说搞了一个失败的项目，肯定不行是吧？硬着头皮也关键把它弄下去。邓庆旭：你当时失败没有想过是我自研的铺的摊子太大，我关键不自研，采购点零部件组装可能我也好撤。朱江明：那样的话可能投资会稍微少一点。邓庆旭：你当时后悔过这个吗？朱江明：倒没有，因为最后还是关键以终为始，如果没有掌握题技术，没有基础技术积往往的话，后面的竞争还是很难取胜。邓庆旭：杭州天气说下雨就下雨，入梅了，梅雨季节。我们目前就在车里面，把第二排的椅子转过来，把第三排跟第二排之间的桌子立起来，就是一个很好的很宽敞的访谈空间。车行业其实在反内卷这种背景下，也遭受了一些诟病，也确实存在一些状况。你怎么看这个行业？朱江明：中国改革开放40年，很多产业都经历了这样的变革。中国制造业从黑白家电最初都从国外进口，然后国内自主品牌慢慢走到前台。然后自主品牌之间也开展了剧烈的竞争，然后才胜出那几家有好处的厂家，例如像空调的格力、美的，像彩电里面的TCL、海信，基础上都有经历这个流程。今天中国汽车产业也正在经历从原来以合资品牌为主，慢慢中国自主品牌利用新能源汽车弯方式超车的机会走到了前台。因此目前看到中国的整个汽车产业是由中国品牌主导的，已经实现了转换。中国确实已经成为汽车的大国，自主品牌在中国的占有率乃至慢慢在全球的占有率是高效高效提高。朱江明：在这个流程中一定有一个阵痛，一定是面临着竞争，因为任何一个产业只有竞争才能发展，才能优胜劣汰。这个也给老百姓创造了很多红利，当然企业的利润肯定也会有阵痛，肯定会淘汰一些企业，这个流程我认为不可避免。我们也希望自己能够几年之后还在牌桌上，努力让自己能够不断往前发展。到今天为止，中国自主品牌在全球销量来看，我们可能还不是占主导，例如说丰田大众还是占全球销量的主导。因此我们还必须走出去，真正让中国车企能够做到像空调、冰箱、彩电别的产业一样，做到全球头部。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：李桐