热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端文章来源：华尔街见闻瑞银认为，黄金回瑞黄金有三大中首先期支撑：实际利率下行重燃投资需、牛市年上美元走弱促进多元化配置、银明有望央行持续高位购金，半年提议将金价回落至4000美元视为战略建仓机会。美元BCA Research首先席对策师亦表示，新浪新浪金价或有进一步上行空间，财经甚至不排除再创历史新高。黄金回瑞金价在经历数月低迷后强势反弹，牛市年上瑞银将目光投向更远处——2027年上半年金价有望重返5000美元。银明有望本周金价突破每盎司4250美元，半年一度突破4300美元关口，美元创下6月以来新高，新浪新浪一举突破之前4000至4100美元的财经盘整区间，单周涨幅超5%，黄金回瑞为今年2月初以来最大周度涨幅。机构买盘持续涌入、ETF资金回流，以及美日联合稳固日元汇率所带来的美债抛售风险缓解，共同促进了本轮上涨。BCA Research首先席对策师Noah Weisberger表示，金价上涨及金矿股走强，反映出投资者对通胀前景及美联储抗通胀能力的忧虑加深，金价或有进一步上行空间，甚至不排除再创历史新高。对于中首先期走势，瑞银维持乐观立场，认为支撑金价的结构性驱动因素依然稳固，关键将短期交易风险与首先期投资逻辑区分看待，并将金价回落至4000美元或以下的时期视为建立战略性头寸的机会。从峰值跌落30%，金价触底后强势反弹今年1月，金价曾在贵金属的抛物线式上涨行情中创下每盎司5600美元以上的历史高点，但随后牛市急转直下。随着投资者将注意力转向半导体及人工智能相关热门股，黄金多头情绪高效高效降温，金价上月一度跌破4000美元，较1月峰值往往方式下跌约30%。然而，过去数周行情出现明显转机。截至发稿，国际现货黄金报4285.49美元/盎司，单周上涨244美元，涨幅近6%，过去三周中已有两周录得上涨。促进本轮反弹的题逻辑，在于市场对通胀持续性及美联储政策公信力的担忧重新升温。Noah Weisberger指出，投资者的情绪转变在一定程度上源于美联储主席沃什（Kevin Warsh）7月新闻发布会后的市场反应——彼时联邦公开市场委员会决定维持联邦基金利率目的区间不变。Weisberger说：“市场对他并没有给予太多宽容，只关键通胀持续，任何美联储公信力的削弱都将体现为更高的金价和金矿股价格。”瑞银：三大结构性支柱支撑金价中首先期上行瑞银在最新报告中指出，尽管短期内市场仍面临波动风险——尤其是若美国经济数据持续强劲、油价令通胀担忧延续，或市场进一步定价美联储更鹰派的利率馗——但中首先期来看，金价上行逻辑由三大支柱支撑。其一，实际利率下行将重燃投资需。黄金不产生收益，实际收益率越高，持有黄金的机会成本越大。瑞银预方式，通胀将逐步回落，美联储今年维持利率不变后，将于2027年重启降息。政策利率预期的转向将压低实际收益率、拖往往美元，从而为黄金投资需给予更有利的宏观环境。其二，美元走弱与多元化配置需构成中期强力支撑。瑞银认为，美元短期或维持韧性，但美国庞大的财政赤字与频仍账户赤字，以及投资者对美元资产已处于高配状态，意味着美元存在重新走弱的空间。历史上，美元走弱是黄金最有力的顺风因素，而市场对去美元化多元配置的关注度提高，同样利好黄金。其三，央行购金为市场给予持久底部支撑。即便私人投资需疲软，央行需始终是黄金市场的题支柱。瑞银预方式，在首先期减小美元资产敞口意愿的驱动下，央行年度购金量将维持高位。今年第二季度央行购金量达289公吨，谝强劲，瑞银维持全年购金量750至1000公吨的预测。这一规模虽不足以单独促进金价大幅上涨，但足以稳固市场、对冲珠宝需等疲弱领域。瑞银清楚指出，金价若回落至4000美元或以下，可能最后被说明是建立战略性头寸的机会，而非看空信号。在通胀预期升温、美联储政策馗存在不选定性、央行持续增持以及美元中期走弱预期的多重背景下，黄金的中首先期投资逻辑仍然完善。金矿股：被低估的黄金替代标的对于希望从黄金上涨中获益的投资者，除期货和ETF外，金矿股给予了另一条馗，且潜在弹性更大。据MarketWatch报方式，目前规模最大的金矿股ETF——VanEck Gold Miners ETF（GDX）管理资产规模达254亿美元，被动持有来自九个国家的59只矿业股。根据FactSet数据，GDX的滚动市盈率为14.1倍，远期市盈率为10.4倍，而标普500指数的滚动市盈率为28.1倍，远期市盈率为20.2倍，金矿股估值明显偏低。Noah Weisberger认为，金矿股的低估值“值得关注”，且许多公司已大幅改进利润率、改进资产负债表。“最大的风险来自金价本身，但金矿股是一个相当干净的股票标的，这正是我们看好它的因素，”他说。他还尤其强调了金矿股的分散化价值：“如果你在寻找一个与AI主题不相关的多元化押注，GDX与我们能识别的任何AI主题都不存在相关性。在一个上涨行情由现金流为负的公司主导的市场中，持有能够创造现金流的公司作为压舱石，并非坏事。”风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资提议，也未考虑到个别用户特殊的投资目的、财务状况或需。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结比如是否顺应其特定状况。据此投资，责任自负。新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：朱赫楠