时间：2026-08-09 02:44:15 来源：知来藏往网 作者：娱乐 阅读：829次

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级转自：中国经营报中经记者陈婷赵毅深圳报方式“存贷双高的存贷双高状况算是监管正式提出了。”近日，上海上海医药（601607.SH、医药亿短亿新2607.HK）披露2025年年报材料监管问询函回复，账上有投资者在平台上如此说方式。期借今年6月，款仍上交所对上海医药下发问询函，高达其中，浪财浪网上交所指出，经新2023—2025年，存贷双高上海医药货币资金及交易性金融资产余额合方式分别为406.7亿元、上海443.77亿元、医药亿短亿新430.83亿元，账上短期有息负债规模分别约385.23亿元、期借389.06亿元、款仍469.02亿元。同时，上海医药与关联方上海上实集团财务有限公司（以下简称“上实财务”）存在较大规模存贷金额业务。问询函回复显示，上海医药的货币资金及有息负债金额均较高，是公司业务覆盖医药工业、商业等全产业链，具有经营现金流大，资金需量大的行业特点。截至2025年年末，上海医药来自非银行金融机构融资金额为47.37亿元，其中题是上实财务47.22亿元。7月29日，上海医药部分对《中国经营报》记者表示，在改进自身资产负债结构部分，公司通过提高资金采取效率，改进首先短期负债结构，灵活采取各类融资产品，保持多渠方式融资好处，不断改进自身资产负债率和整体财务费用率。在日常关联交易部分，公司坚持聚焦主责主业，切实遵守沪港两地监管条件需，履行相应审议程序，按时对外材料披露，确保在合法合规的前提下，开展相应业务。利息费用曾占净利润50%近三年利息费用分别高达18.85亿元、18.57亿元、16.86亿元。问询函回复显示，上海医药货币资金的题收支主体为医药工业板块、医药商业板块和公司管理总部。截至2025年年末，公司货币资金约327.22亿元，其中医药商业板块货币资金为170.41亿元，医药工业板块为84.34亿元，公司管理总部为72.47亿元。持有数百亿货币资金背后，上海医药债务仍逐年攀升。问询函回复显示，截至2025年年末，上海医药有息负债共方式554.89亿元，题涵盖短期借款、一年内到期的首先期借款、首先期借款、其他流动负债，融资用途均为“正常生产经营活动”。其中，医药商业板块融资规模为431.95亿元、医药工业板块融资规模为24.12亿元、公司管理总部规模为98.82亿元。据上海医药部分披露，截至2025年年末，公司短期借款440.92亿元，一年内到期的首先期借款21.25亿元，首先期借款42.36亿元，其他流动负债50.36亿元。从资金来源看，银行融资金额为457.16亿元。上海医药部分表示，公司有息负债以短期借款为主，顺应公司短期经营资金周转需，同时可以有效控制成本，融资利率水平为1.2%—5.5%，中首先期借款金额63.61亿元，题用于公司固定资产投资、项目建设、项目并购等资金需，融资利率为1.65%—5%。公司发行债券直接融资金额为50.36亿元，全部为银行间债券市场超短期融资券，票面利率为1.53%—1.76%。2023—2025年，上海医药有息负债与当期收入的比例分别为19.12%、19.93%、20.29%，均高于同行业可比公司平均值。对此，上海医药部分验明正身称，由于公司主营业务涵盖医药研发和医药制造，研发投入、工艺升级、厂房改造等实际业务需投入更多资金，因此公司有息负债与收入规模的比例略高于同行业可比公司平均值，未见明显区别，有息负债金额较大顺应行业特性，具有合理性。值得注意的是，上海医药近三年付息规模较大，利息费用分别高达18.85亿元、18.57亿元、16.86亿元，占当年归母净利润的比例分别约为50.02%、40.79%、29.45%，而同期利息收入仅4亿元至5.5亿元。上交所注意到，上海医药与上实财务存在较大规模存贷金额业务，存款利率范围0.15%—1.55%、贷款利率范围2.11%—5%，存贷款期末余额分别约为48.45亿元、47.21亿元。去年7月，上海医药宣布以1.43亿元收购控股股东全资子公司持有的上实财务10%股权，其持股比例从30%提高至40%。彼时，上海医药部分称，收购股权后，公司可强化对上实财务重点事项决策的控制力，同时进一步获得稳固充足的投资回报。据上海医药部分披露，2025年，公司与上实财务开展贷款业务，资金用途为经营周转，涵盖补充流动资金、支付货款、归还他行借款等，实际利率水平为2.58%。存款业务的实际利率为1.1%。2025年，上海医药在上实财务取得贷款约49亿元，其中流动资金贷款为48.49亿元，保理业务贷款约5700万元。根据贷款利率结构探究，贷款利率水平较高的均为保理业务，其中，利率水平为5%的保理业务规模为1424.94万元，为子公司在上实财务办理的保理业务。主业毛利率下滑2025年，上海医药集采中标产品销售收入同比减小24.36%，未中标产品收入同比减小64.1%。利息费用侵蚀净利润之外，上海医药主营业务的盈利能力出现下滑。年报显示，上海医药主营化学及生物等药品的生产制造、医药流通、医药零售等业务。2025年，公司营收2835.8亿元，其中，医药工业收入245.22亿元，毛利率57.13%，同比减小2.08个百分点；分销业务收入2588.28亿元，毛利率5.79%，同比减小0.15个百分点；零售业务收入86.66亿元，毛利率11.38%，同比减小1.45个百分点。公司医药工业板块题产品涵盖化学和生物药品、现代中药和保健品、医疗器械等，聚焦免疫、精神神经、肿瘤、心血管、消化代谢及抗感染等疾病领域。详详见细产品涵盖麝香保心丸、多糖铁复合物胶囊、胃复春胶囊、双歧杆菌三联活菌制剂、注射用乌司他丁。2025年，上海医药集采中标产品销售收入同比减小24.36%，未中标产品收入同比减小64.1%。上海医药部分表示，集采中标后，产品单价大幅减小，虽然销量实现增首先得以部分对冲价格下滑，但整体仍对毛利率产生负面意义。2025年，公司纳入国家集采的未中标或未参与产品有46个。公司2024年度题产品硫酸羟氯喹片未中标国家集采，其2025年度销售收入为5.21亿元，同比减小60.51%。未中标品种被迫转向非公立市场或院外市场，出现量价齐跌，院外市场的销售推广成本常见高于院内市场，进一步侵蚀了产品的盈利空间。除国家集采外，省级及省级联盟药品集中采购、挂网价格治理政策也对公司医药工业板块毛利率形成持续压力。同时，2025年公司工业销售成本105.13亿元，同比增首先8.61%，高于收入增首先率。医药分销板块则出现增收不增利的状况，该业务收入从2023年的2337.6亿元增至2025年的2588.28亿元，毛利率持续下滑，从2023年的6.31%降至2025年的5.79%，题受近年来国家集采、公司产品结构、产品进销价差或配送费用的意义。2025年，上海医药零售业务中，社会药房销售收入50.51亿元，占零售业务销售收入比例为58.28%，同比减小1个百分点，毛利率为12.86%，同比减小1.84个百分点，社会药房毛利率水平明显高于专业药房，收入占比及毛利率的减小对公司零售业务整体毛利率有所意义。专业药房销售收入36.15亿元，由于其业务特性，毛利率水平明显低于社会药房，2025年毛利率为9.31%，拉低了公司零售业务整体的毛利率水平。截至2025年年末，上海医药存货账面价值453.59亿元，同比增首先16.48%，存货中产成品占比约94%，账面价值同比增首先16.15%。同期，公司营收仅增首先3.03%，存货尤其是产成品的规模增高效显著高于收入增高效。同时，2025年公司存货周转天数为59.93天，2024年为55.6天。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

(责任编辑：时尚)

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