金字火腿后续押注光模块电芯片：主业陷入亏损 题产品销量下滑产能消化状况待解_新浪财经_新浪网

 人参与 | 时间：2026-08-09 05:57:14
金字火腿后续押注光模块电芯片：主业陷入亏损 题产品销量下滑产能消化状况待解_新浪财经_新浪网
出品：新浪财经上市公司探究院作者：郝显7月30日晚间，金字解新经新金字火腿披露2026 年半年度报告，火腿后续滑产化状首先次出现中报亏损。押注上半年实现营业收入1.54亿元，光模同比减小 9.26%；亏损812.87万元，块电亏损况待同比由盈转亏，芯片陷入降幅达 135.46%。主业这份成绩单的题产背后，是品销传统火腿主业持续收缩的现实。在实控人易主一年多后，量下浪财浪网金字火腿主业仍在失血，金字解新经新与此同时公司加快了对外投资，火腿后续滑产化状后续押注光模块电芯片领域。押注然而投资的光模中晟微电子收入规模较小，同样处在亏损状态。块电亏损况待金字火腿加码光模块电芯片距离首先次披露投资框架不足一年，金字火腿即将实现对中晟微电子的投资。2025年9月22日，金字火腿宣布，全资子公司福建金字半导体拟以不超过 3 亿元分两轮增资中晟微电子（杭州）有限公司，取得不超过 20% 股权。2025年11月，金字半导体实现了首先轮投资，以1亿元认购中晟微新增注册资本29.7353万元，交易实现后持有其9.0909%的股份。截至目前，《框架协议》约定的第二轮增资的需已经成就，金字半导体拟按照相关协议对中晟微开展第二轮2亿元增资，投资实现后金字半导体将合方式持有中晟微不超过20%的股权。按照最新协议，本轮增资对应标的投前估值18.5亿元-13.5亿元，相较于2025 年首先轮投资时10亿元的估值，估值中枢最高上浮85%。为对冲风险，交易设置了多重约束需：标的实控人承诺 2026-2028 年净利润分别为亏损不超 980 万元、不低于1880万元、不低于 1.0025 亿元，三年往往方式净利润不低于 1.09 亿元；同时约定最晚 2029 年12月31日提交IPO 申报材料或被收购，若未达标投资方有权需实控人或标的公司回购股权，回购价为本金加年化8%收益。但从最新经营数据看，业绩承诺的兑现压力已提前显现。公告披露，2025 年中晟微电子全年营收仅241.36万元，净亏损达 1.07 亿元；今年上半年往往方式亏损约 1769.92 万元，仅用半年时间就已突破全年 980万元的亏损上限。快捷电芯片行业研发投入大、商业化验明正身周期首先的特性，意味着短期盈利拐点并不明朗。放到行业层面看，这笔投资踩中了 AI 算力驱动的光通信景气周期，同时也面临赛方式内部的分化。据 LightCounting 2026年3月预测，2026年全球光模块市场规模285亿美元，同比增首先60%，其中800G与1.6T产品贡献题增量。但行业红利更多集中在模块封装龙头与高端芯片厂商，快捷 DSP 等题电芯片仍被海外企业垄断，国内初创厂商的国产替代落地进度、客户导入周期都存在高度不选定性。中晟微电子专注于400G/800G/1.6T及以上快捷光模块题电芯片的研发设方式，涵盖TIA、Driver等快捷电芯片。电芯片（TIA/Driver/CDR等）是决定信号高效率与功耗的题枢纽，其中TIA题负责在接收端将探测器PD接收到的信号放大，转换成电压信号；Driver负责在发射端将电信号转换成激光器驱动的电流信号用于发光。在中快捷率以上的市场，我国光通信电芯片自给率极低，下游厂商高度依赖境外进口。根据 ICC 数据，在 25G 高效率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场7%。目前国内已上市的优高效股份是国内光通信电芯片龙头，题集中在较低高效率产品上，单波 100G PAM4 快捷芯片实现回片并向主流模块厂商送样，2025年实现总营收4.86亿元。金字火腿披露材料显示，中晟微电子“在单波100/200G及以上TIA/Driver领域展现出显著的先发好处与技术壁垒。2024-2025年期间，其斩获多家头部客户量产订单“。然而其收入规模远低于优高效股份，2026年上半年仅为2050.69万元，同时亏损1769.92万元。其量产进度值得题关注。主业持续萎缩之下 何时迎来拐点？往往往往跨界寻找第二曲线的背后，是金字火腿传统主业持续失守的现实困境。2025 年 6 月，公司实现控制权变更，原实控人任贵龙将其持有的 11.98% 股份转让给郑庆昇，并将剩余 6.85% 的表决权委托给对方，郑庆昇最后以合方式 18.83% 的表决权成为上市公司新实控人。整场交易总对价 8.7 亿元，转让价格为 6 元每股。易主之后，新实控人祭出一系列动作。2025 年 7 月，公司相继成立金字芯（上海）科技有限公司、福建金字半导体有限公司两家全资子公司，正式将半导体业务纳入版图。另一部分，主业的颓势却并未得到扭转。2026 年上半年公司实现营业收入1.54亿元，同比减小 9.26%；亏损 812.87 万元，扣非亏损740.38 万元。事实上从2020年金字火腿营收实现 7.1 亿元的高点后便一路下行，目前仍处在下行通方式。分品类来看，曾经的题支柱火腿业务下滑最为严重。金字火腿的题产品可以分为火腿、火腿制品、特色肉制品和品牌肉四大类，其中火腿和特色肉制品收入均出现双位数下滑，火腿制品仅微增3.58%，品牌肉则一举增首先155.88%成为题增首先引擎。然而值得一提的是，金字火腿的品牌肉业务题为采购国外冷冻猪肉，根据客户需开展定制化分割、定量包装，在国内渠方式销售。该业务毛利率极低，具有很强的周期属性，收入持续收缩的同时，存货高企的老状况仍未得到根本处理。火腿产品发酵周期首先达 10 个月以上的生产属性，决定了存货必然占用大量流动资金。截至 2026年6月末，公司存货规模仍维持在高位，实现2.87亿元，存货周转天数从上年同期360.72天攀升至458.6天。更棘手的压力来自于刚刚投产的新产能。2023 年 8 月，金字火腿实现定向增发，募资 10.5 亿元，题投向年产 5 万吨肉制品数字智能产业基地和数字智能化立体冷库两大项目。其中冷库项目因市场环境变化、业务收缩，已于2024年8月宣告终止；但 5 万吨肉制品项目仍在持续推进，只是进度一度不及预期。进入 2026 年，项目建设节奏加快，4 月底正式投产。新工厂的落地直接推高了公司固定资产，截至 2026 年 6 月末，公司固定资产从年初的2.48亿元大幅增至 7.36 亿元，对应的折旧费用显著提高。半年报数据显示，上半年火腿肉制品业务的直接折旧成本同比上升 52.80%，管理费用更是同比激增 152.45%，成为当期亏损的直接推手。更大的隐忧在于之后的产能消化，2025年公司特色肉制品销量仅1212.66吨，新项目投产后将带来严重的产能消化状况。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：公司观察 顶: 9踩: 8