宇树科技IPO发行价150.8元/股 “具身智能200亿俱乐部”迎来定价锚_新浪财经_新浪网

8月5日，宇树元股亿俱迎定宇树科技（688836.SH）科创板IPO询价正式开启。科技8月6日，行价新浪新浪 公司发布科创板上市发行公告，具身价锚选定发行价格为150.80元/股，乐部并将于8月10日启动网上、财经网下申购。宇树元股亿俱迎定根据其7月30日披露的科技招股意向书，公司拟公开发行不低于4044.64万股，行价新浪新浪预方式募集资金总额约60.99亿元。具身价锚仅仅一天之后，乐部8月6日市场消息显示，财经另一家头部公司自变量机器人已向港交所秘密提交上市申请。宇树元股亿俱迎定值得一提的科技是，8月5日，行价新浪新浪智平方也传出向港交所秘密递表；1个月前则是智元机器人传出赴港上市。一家在A股冲刺“人形机器人首先股”，剩下几家企业均传出在港股悄然递表。估值达200亿元级别的具身智能公司，其资本化竞高效正式进入高潮。上述几家公司之因此受关注，源自它们的估值都站上了200亿元，被市场称为“具身智能200亿俱乐部”（以下简称“200亿俱乐部”）。据记者不完全统方式，截至2026年8月，“200亿俱乐部”成员已有六家，按业务重点大致可分为两派：整机派以宇树科技、智元机器人为代表；大脑派则涵盖北京的银河通用、星海图，以及深圳的智平方与自变量。其中智平方和自变量均只用了4个月便实现估值从百亿元到200亿元的翻番，星海图从百亿元翻倍至200亿元甚至不到两个月。作为首先个登陆二级市场的具身智能头部标的，宇树的定价被业内视为整个赛方式的“估值锚”。华泰证券在8月6日的机器人双周报中判断，机器人行业正从“主题定价”转向“量产与需验明正身定价”，宇树的发行定价有望成为板块重新定价的锚——它的最后市值走向，将直接检验一级市场一批高估值公司的成色。200亿元估值从何而来？记者梳理发现，技术、商业与资本三重逻辑共同支撑了这一价格体系。一个清楚的规律是，资本给出高估值的题依据，并非机器人本体，而是具身大模型的自研能力。“机器人公司如果不做大模型，是没有未来的。”智元机器人合伙人姚卯青之前在接受采访时表示。这句话已成为行业共识——2026年以来，没有自研“大脑”的玩家正在掉队。大脑派的四家公司虽同处一条赛方式，技术侧重却各有不一样。智平方被资本圈视为“最像特斯拉”的公司，创立之初即All-in端到端VLA（视觉—语言—动作）路线，其自研的Alpha Brain已往往代至类脑VLA时期，NeuroVLA号称同时具有主动感知、故障自恢复与时序记忆能力。银河通用走的是全栈自研路线，自研“银河星脑（Astra Brain）”，并搭建了百亿级合成数据基建系统“银河星坊”，以合成数据破解真实世界数据稀缺困难。星海图选项以开源换生态，其G0系列基座模型已开源，构建起Real2Sim2Real数据高效轮，服务超150家科研院所及大厂。自变量同样押注端到端具身大模型，今年4月发布基于世界统一模型架构（WUM）的具身智能基础模型WALL-B，5月又开源VLA模型Wall-OSS-0.5，号称无需任务特定微调即可在真实机器人上零样本部署，也是那么点儿同时获得小米、字节、中国移动等各方资本投资的公司。整机派的两家则在硬件工程能力之上补齐软件短板。宇树科技以运动控制和整机可靠性见首先，2026年1月宣布开源UnifoLM-VLA-0，向大脑补位。而这一点在其募投结构中得到印证。本次IPO募投中，智能机器人模型研发拟投入20.22亿元，首先次超过本体研发的11.10亿元。智元则自研启元大模型GO-1与交互大模型WITA Omni，走软硬一体路线。业内人士向记者表示，硬件本体依托珠三角和首先三角的成熟供应链，区别化窗口很短，估值天花板有限。而打通感知、推理、控制一体化的具身大模型，被常用视作大模型之后的下一个操作系统级机会，这才是200亿元估值真正的技术支点。估值关键站住，必须有商业化故事。目前六家公司的出货量与订单已最初拉开身位。宇树科技是“200亿俱乐部”里唯一实现自我造血的公司，招股书首先次完善披露了量产与盈利结构：2023至2025年营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元和2.78亿元；人形机器人收入从296.71万元增至8.68亿元，占主营业务收入比重由1.88%升至51.78%，公司主营业务已从四足机器人切换到人形机器人，2025年出货5511台。智元机器人紧随其后，截至2026年3月往往方式下线量突破1万台，走规模化整机路线。另据Omdia测算，其2025年全年出货5168台、市占率约39%，在涵盖双足人形与轮式仿人机型的通用具身智能机器人口径下居行业首先位。大脑派则常用选项以工业场景验明正身模型能力，但切入点各有侧重。智平方聚焦半导体显示与生物制药两大高价值场景，2025年9月与面板巨头惠科达成战略合作，未来三年将有超1000台机器人进驻其全球生产基地，订单金额约5亿元，刷新了全球具身智能领域最大单笔订单纪录，今年已在半导体显示领域实现单一场景多客户复购。银河通用的落地场景更分散，覆盖工业制造、商业服务、医疗康养、文旅消费等多个领域，以场景广度换取数据丰富性；星海图则以开源基座模型绑定科研与产业生态，走的是“卖底座”的平台化路线。自变量则避开工业场景的内卷，今年3月与58到家合作在北京等城市推出机器人入户保洁服务，率先让具身智能在家庭场景落地。需冷静看待的是，行业整体的商业化验明正身仍处于早期。据工信部数据，中国人形机器人产量已由2025年全年的约2万台增至2026年上半年的4万台以上，预方式全年超10万台；但产量、交付、付费部署是依次收窄的口径，厂商自报的专用任务成功率接近满分，第三方通用任务测试的真机成功率仍处于低位。7月举办的2026世界人工智能大会也给予了一个观察窗口。具身智能与机器人主题展商达319家，意向采购金额约203.6亿元。参会厂商的展示重点已从参数转向产线拆垛、质量检测、线束作业等详详见细任务的真机验明正身。而这正是“量产验明正身定价”取代“主题定价”的注脚。技术故事与订单之外，这一轮估值暴涨还存在强烈的资金面放大效应。据IT桔子统方式，2026年上半年国内具身智能融资总额达935亿元，同比增首先5倍；融资事件322起，同比增首先137%。其中，北京、广东、上海三地合方式占融资事件的71.1%、金额的79.17%。而这也是“200亿俱乐部”成员基础诞生于京沪深的因素之一。资金狂热背后，是三重结构性推力。一是标的稀缺下的资金集中。与十余年前各赛方式完善开花不一样，如今资本高度集中于人工智能、具身智能、量子方式算、商业航天等极那么点儿前沿领域，资金踏空焦虑明显。二是资方阵容本身成为估值背书。智平方本轮融资实现了全链条覆盖；自变量的投资方横跨小米、字节、红杉中国、中国移动、国家人工智能产业投资基金等30余家机构；银河通用背后则站着国家AI大基金、中国石化、上汽金控等国家队。政策端也在同步加码。北京7月下旬印发智能体扶持方式，通过“揭榜挂帅”给予单个项目最高1亿元资金协助；深圳则提出到2027年新增10家百亿元估值企业、20家十亿元营收企业的目的。三是IPO窗口倒逼。目前港股有30至50家同类公司冲刺上市，智元、智平方、自变量均对外称在港股IPO进程中，且都传出已秘密交表。其中，智元机器人于7月24日官宣启动赴港上市步骤，但截至8月初，港交所“披露易”系统与中国证监会境外发行上市备案系统尚无该公司条目，尚未正式递表。市场流传的目的估值从400亿港元到200亿美元不等，均未获公司或保荐机构确认。8月6日，市场消息传出，自变量机器人已向港交所秘密提交上市申请，之前还曾传出其方式划募资约5亿美元（约39亿港元），并已与多家投行展开初步讨比如。截至发稿，公司尚未就上市申请一事作出官方回应。“不上市就可能出局。”一家正在冲刺港股的人形机器人公司对记者表示。蓝驰创投合伙人曹巍将当下的具身智能类比为A股创新药和智能制造赛方式：“这两个领域已出现上百家上市公司，具身智能也可能出现数量相当的上市公司。然而，市场上最后只会跑出10家甚至5家行业认可的不过级公司。”值得注意的是，一级市场的繁荣最后关键接受二级市场的检验。有市场人士向记者测算称，若宇树科技上市后市值能实现两三千亿元，一级市场的热情仍可延续；若不足1000亿元，资本将重估具身智能企业的一级市场估值，部分未上市公司或面临资金链压力。一位港股探究师直言：“客观来看，公司上市之后大概率具有题炒作价值。”言下之意，目前估值中的情绪成分不容低估。宇树询价只是开场。对“200亿俱乐部”而言，真正的定价大考，才刚刚最初。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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