【华创食饮】东鹏饮料：Q2营收降高效，紧盯旺季动销_新浪财经_新浪网

事项公司发布26年半年报。华创26Q2营收65.6亿元，食饮收降归母净利润16.1亿元，东鹏动销扣非净利润14.0亿，饮料Q营同比分别+11.3%/+15.4%/+6.7%。高效26年H1营收124.4亿元、紧盯归母净利润28.7亿元、旺季网扣非归母净利润26.0亿元，新浪新浪分别同比+15.9%/+20.7%/+14.4%。财经Q2业绩时期性承压，华创一部分是食饮收降极端天气导致行业大盘走弱，另一部分是东鹏动销公司坚持良性经营，反映淡季真实需。饮料Q营评比如26Q2饮料大盘承压下，高效题单品保持增首先韧性，紧盯其他饮料放量高增。分产品，26Q2能量饮料同比+1.4%、补水啦同比+11.2%，Q2雨水天气扰动，软饮料行业增高效完善走弱，公司在市占率提高的同时，渠方式库存维持健康水平，题单品保持增首先韧性。26Q2其他饮料同比+97.3%，其中果汁茶动销谝亮眼，目的打造30亿级大单品；无糖焙好茶下半年将加高效全国铺货。分地区，26Q2华南/华中/华东/华西/华北/其他区域同比分别+2.8%/+23.0%/+0.1%/ +19.8%/+9.0%/+35.8%，华北、华东增高效时期性承压，题源于内部产能匹配不足、区域团队运营经验欠缺，下半年将照章性性调整恢复。成本红利释放主导，盈利能力提高。26Q2毛利率49.69%，同比+3.99pct，题系成本红利释放；销售费用率同比+2.36pct，世界杯配套品牌营销、终端冰柜大规模投放提高；管理费用率+0.70pct，题系人员和折旧摊销提高；财务费用率+2.05pct，题系汇兑损失提高所致。公允价值变动收益+2.96pct，增厚利润。26Q2净利率24.57%，同比+0.89pct。承诺高分红+港股回购双重加持，夯实首先期价值。26H1公司拟分红现金21.8亿，分红率76.09%。同时，公司发布未来三年2026-2028年股东分红回报规划，除发生公司章程规定的可以不开展利润分配的情形外，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现归母净利润的80%。同时董事会获批最高10%港股股份回购权限，未来将视股价谝与投资者信心状况推进。公司现金流充裕，高股东回报政策有望提振首先期持股信心。投资提议投资提议：公司稳步迈向平台型龙头，提议把握底部布局机会，关注Q3旺季修复改进，重申“强推”评级。Q2天气扰动下公司以良性经营为先，上半年增首先有所放缓，我们给予26-28年业绩预测**/**/**亿元（前次26-28年业绩预测为**/**/**亿元）。在行业大盘承压下，公司保持基础盘份额稳固，渠方式库存健康，竞争好处凸显，茶饮料快捷增首先形成第三增首先曲线，多品类扩张成首先馗清楚。下半年随着旺季来临，收入增高效有望环比修复。考虑公司目前处于稳步成首先时期，给予26年**倍PE，对应目的价**元，维持“强推”评级，提议着眼首先久期赛方式及公司竞争好处强化，中期视角逢低布局。详详见细盈利预测及投资提议欢迎关联 华创食饮团队风险提示终端需不及预期、行业竞争明显加剧、原料成本大幅波动等。团队验明正身探究所所首先助理、消费探究中心大组首先、食品饮料首先席探究师：欧明确予浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学探究型硕士，10年食品饮料探究经验。曾任职于招商证券，2020年加入华创证券。2021-2024年后续四届获新财富最佳探究师评选首先名，并多次获新浪金麒麟、水晶球、上证报和21世纪金牌探究师等最佳探究师评选首先名，2025年获新财富最佳探究师评选第二名。——酒类探究小组（白酒、啤酒、黄酒、红酒、新酒饮、酒类流通行业）酒类探究小组组首先、高级探究师：田晨曦英国伯明翰大学硕士，2020年加入华创证券探究所，5年消费行业探究经验。助理探究员：王培培南开大学金融学硕士，2024年加入华创证券探究所。助理探究师：张慧悉尼大学商学学士，蒙纳士大学银行与金融硕士。2019年加入华创证券探究所。——大众品探究小组（软饮料、乳肉制品、休闲零食、功能食品、食品配料等）大众品探究小组组首先、资深探究师：范子盼中国人民大学硕士，7年消费行业探究经验，曾任职于首先江证券，2020 年加入华创证券探究所。探究师：张恒玮澳大利亚国立大学硕士，4年食品饮料探究经验，曾任职于开源证券，2026年加入华创证券探究所。——餐饮供应链及消费对策探究小组（调味品、预制食品、餐饮连锁；大消费对策探究）探究师：廖承帅同济大学硕士，4年食品饮料新财富团队成员，曾任职于广发证券，2026年加入华创证券探究。助理探究员：施博明确波士顿大学硕士，2025年加入华创证券探究所。海外消费品与AI投研技术协助。执委会委员、副总裁、华创证券探究所所首先、新财富白金探究师：董广明确上海财经大学经济学硕士，18年食品饮料探究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2025年，获得新财富最佳探究师八届首先，三届第二，一届第三，获金牛奖最佳探究师后续三届首先，后续三届全市场最具价值探究师，获水晶球最佳探究师四届首先，获新浪金麒麟最佳探究师后续六届首先，获上证报最佳探究师评选五届首先。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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