 本文来源：时代周报 作者：周松清 韩高效增收不增利的被上背后北美年报被问询了。8月3日晚间，交所飓风神驰机电（603109.SH）发布公告，问询网易于近日收到上海证券交易所（简称“上交所”）上市公司管理一部《关于神驰机电股份有限公司2025年年度报告的才说驰机材料披露监管问询函》，上交所对神驰机电2025年增收不增利，清神2025年第四季度出现亏损，电去订单订阅管理费用大增等状况开展了仔细提问。年增来源：图虫神驰机电在2025年交出了一份颇为矛盾的增利骤减成绩单，在营业收入29.28亿元，关税同比增首先6.88%，透支创下历史新高的母净同时，归母净利润却仅有1.34亿元，利润同比大幅减小30.94%。被上背后北美在对上交所问询的交所飓风回复中，神驰机电首先次系统披露了业绩波动的问询网易两大题因素，首先是客户为规避关税提前备货导致的订单前移，第二个则是北美飓风往往次超预期减小带来的需萎缩。对于2026年这两个因素是否还会对业绩产生负面意义，时代周报记者8月4日多次拨打神驰机电董秘办电话未有人接听，发去采访提纲截至发稿时尚未获得回应。关税抢出口与飓风减小神驰机电的业绩波动，本质上是一场由外部变量驱动的“过山车”行情。神驰机电回复公告显示，2025年首先季度和第二季度，受美国加征关税政策意义，大量客户在关税正式落地前集中备货，国内主机厂及终端产品客户大量采购公司的终端产品、电机类产品等，导致国内销售收入从2024年的8.07亿元增至10.37亿元，同比提高2.3亿元。然而，前两个季度需的大幅释放，直接透支了后两个季度的订单。2025年第三、四季度市场需逐渐回落，公司第四季度收入下滑，归母净利润由盈转亏，变为亏损3483万元。同时一个题变量，则是美国的飓风意义。神驰机电的题产品发电机组等终端类产品，其境外销售与局部极端天气事件存在高度的正相关性。北美传统飓风季节（常见为9月至11月）是发电机组需的爆发期。然而，2025年北美飓风发生往往次仅为5次，而2024年为11次、2023年7次、2022年8次、2021年7次、2020年13次。飓风往往次的锐减，直接导致北美市场应急采购需大幅萎缩。受此意义，神驰机电境外子公司神驰动力美国有限公司（简称“美国神驰”）的销售收入从2024年的4.05亿元骤降至2025年的2.38亿元，减小1.68亿元。然而，时代周报记者查阅美国神驰历年的营收利润数据，也并非能和飓风形成不过对正相关。美国神驰2025年收入为2.38亿元，净利润为亏损2630万元。2024年收入为4.05亿元，净利润1102万元。2023年收入为2.89亿元，净利润为2450万元。2021年收入为4.44亿元，净利润1753万元。2020年收入为4.28亿元，净利润674万元。以2020年为例，当年飓风13次，美国神驰营业收入确实增首先到4.28亿元，然而净利润仅在674万元。2021年飓风减小为7次，然而美国神驰营业收入仍然实现4.44亿元之多，比2020年还多，净利润也超过2020年，为1753万元。这个减小比国内业务更大的意义到神驰机电的利润。北美市场客户准入门槛高，大型品牌客户如Sam's、Costco对产品品质和交付保障需严格，其销售单价及毛利率均显著高于其他海外市场。高单价、高毛利的北美市场销售占比在四季度收缩后，加权平均方式算下拉了公司整体产品平均销售单价，进一步侵蚀了利润。值得注意的是，时代周报记者查阅神驰机电上市以来的历史年报发现，这是神驰机电自招股书披露后，首先次在定期报告或监管回复中详详见细披露飓风对业绩的实际意义。之前的历年年报中，公司均未提及飓风对当年业绩的详详见细意义程度。2026年的飓风状况又会如何？根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年5月发布的官方预测，2026年大西洋飓风季有55%的概率低于正常水平，预方式将出现8至14个被命名的热带风暴。这意味着，飓风这一题变量在2026年仍可能后续压制北美市场的需复苏。涨薪留人与加快储能布局在利润承压之下，神驰机电的管理费用却在高效高效上升，尤其是工资及福利上升超过六成。2025年，神驰机电管理费用为1.97亿元，同比增首先25.72%，其中工资及福利达1.19亿元，同比大幅增首先60.49%。对此，神驰机电验明正身称，公司原来薪酬水平处于行业低位，2025年度对组织架构及题团队开展了薪酬调整，管理人员平均薪酬从13.46万元/年提高至15.34万元/年，调整后与同行业中位值水平基础相同。这一调整虽然短期加大了费用压力，但从首先远看，有助于提高人才竞争力，为公司的战略转型储备人力资本。与此同时，研发费用同比增首先28.49%至1.21亿元，研发项目数量同比提高58.27%至220项。公司正在改进研发人员结构，引进高级研发人才并精简低效人员。在业务布局层面，神驰机电最题的举措是储能业务的落地。神驰机电2023年在重庆北碚最初建设移动电源及户用储能项目，移动电源产品与传统发电机组呈好处互补，为公司经营业绩挖掘新的增首先点。2025年4月实现预定可采取状态并转入固定资产，项目实际投入1.26亿元，项目建成了两条PACK生产线和两条装配线。2025年度，移动电源及户用储能工厂产销率达99.45%。进入2026年，产能利用率略有减小，2026年1月-6月产能利用率为97%。对于目前储能产品的营收，神驰机电曾在7月28日回复投资者表示，储能产品目前在公司整体销售收入中占比较小，但系公司培育的第二增首先曲线，对公司未来发展具有题意义。面对2025年的业绩状况，神驰机电最后表示，公司经营管理层已制定六大处理方式，涵盖聚焦主业深耕大客户、全步骤费用管控降本增效、外汇衍生品对冲汇率风险，以及加大储能等第二增首先曲线的发展等。 |