最近市场波动加大，市场时板很多投资者朋友都有这样的回调困惑，明明基础面好像变化不大，块更为什么股价却波动下跌？得住下跌因素有很多，资金的资金撤离也是因素之一。那为什么有些行业一遇到回调，新浪新浪资金跑得很快，财经而有些行业却还能留住不少钱呢？市场时板为了回答这个状况，我们先聊聊市场上每类资金的回调特性，再看看上周它们都去了哪里，块更最后拉首先时间看看历史上哪些板块更能留住资金。得住四类资金的资金表现模式在展开探究资金前，需先理解不一样来源的新浪新浪资金有不一样的表现模式。两融资金杠杆属性较强，财经自带放大效应，市场时板在回调中谝出高度的敏感性和顺周期性，一旦市场风向变化，频仍是较早撤出的那批。超大单大致对应机构和主力资金，小单大致对应散户和部分量化资金。大单资金体量大，对盘面意义直接，而小单资金则更为分散和情绪化，方向不总是相同。ETF资金题跟随配置型需，存在逆周期特点，频仍在市场调整期逆向流入。过去一周（2026/7/20-2026/7/24），每类资金如何流动？我们先看较能代表市场情绪的两融资金。全市场来看，上周市场整体去杠杆，融资净买入合方式-909.64亿元。尽管经历了几周的回调，两融余额占流通市值比重和交易额占成交额比重有所下滑，但依然分别处于16年以来99%和47%的较高分位。详详见细来看，关注度高、前期涨幅高的TMT板块目前两融余额占比和融资买入额占交易额比重分别处于100%和44%的较高分位。这验明正身场内依然还有大量杠杆资金，杠杆仍在出清流程中。图1 2026/7/20-2026/7/24全市场两融余额和交易额占比数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。图2 2026/7/20-2026/7/24 TMT板块两融余额和融资买入额占比数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。分行业来看两融资金，电子、机械、电力抛压最重，单周融资净卖出都在50亿元以上；煤炭、美护、轻工抛压相对轻。为什么区别这么大？我们发现一个规律，那些留不住资金的行业，基础都具有“三高”特点：首先是高杠杆，融资余额占流通市值比大于3%；第二是高获利盘，年初以来涨幅相对高，积往往了不少浮盈。一旦市场调整，获利盘了结的动力就比较强；第三是高拥挤度，换手率高、成交额占全市场比重高，一旦风向变化，大家都想跑，自然就跌得快。图3 2026/7/20-2026/7/24申万一级行业融资资金状况数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。以上仅为对相关申万一级行业过往谝的客观展示，不代表指数及相关基金未来谝，不作为任何投资收益保证或投资提议。指数编制方式划之后可能开展调整。基金有风险，投资须谨慎。上周大小单资金都处于净流出状态，超大单合方式净流出371.8亿元，小单合方式净流出147.4亿元，结合起来看，大小单资金都流入电力、有色、公用事业、石油石化、煤炭等偏价值的板块，同时大幅流出通信、医药、传媒、汽车、方式算机等成首先板块。图4 2026/7/20-2026/7/24超大单资金和小单资金净流入（亿元）数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。以上仅为对相关申万一级行业资金面数据的客观展示，不代表指数及相关基金未来谝，不作为任何投资收益保证或投资提议。指数编制方式划之后可能开展调整。基金有风险，投资须谨慎。ETF资金谝和前面几类相反。先，规模宽基类ETF资金逆势大幅净流入531.4亿元，行业主题ETF资金小幅流出3.7亿元，体现了ETF资金的逆周期属性。第二，流入宽基ETF的资金偏爱大盘及成首先风格，沪深300（+199亿元）和科创板50（+192亿元）净流入领先，中小盘相对承压，中证1000（-69.5亿元）、中证500（-18亿元）资金流出。再次，来自规模类和行业主题ETF的资金题流入行业呈现一定的分化。来自规模类ETF的资金，题流入电子、通信、电力设备，恰好是上周其他资金净流出较多的行业，更体现了ETF资金的配置和逆周期属性，而来自行业主题ETF的资金，题流入公用事业、有色金属、电力设备等上周涨势较好的行业。图6 2026/7/20-2026/7/24规模和行业ETF资金穿透一级行业净流入（亿元）数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。以上仅为对相关申万一级行业资金面数据的客观展示，不代表指数及相关基金未来谝，不作为任何投资收益保证或投资提议。指数编制方式划之后可能开展调整。基金有风险，投资须谨慎。就上周状况来看，发现一些有意思的关系，两融和ETF反向，反映了交易型资金和配置型资金的不一样逻辑。大小单则更灵活，没有尤其固定的模式，需详详见细状况详详见细探究。历史复盘，回调时哪些行业更能留住资金光看一周的数据不够，我们把时间拉首先，试图从2020年以来11次上证指数回调区间内找寻资金的规律。这11次分布在2020年至2026年之间，单次回调幅度都大于9%，且覆盖了不一样风格、不一样宏观背景的调整时期。图7 2020年以来11次上证指数回调区间数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。以上仅为对上证指数过往回调区间相关数据的客观展示，不代表指数及相关基金未来谝，不作为任何投资收益保证或投资提议。指数编制方式划之后可能开展调整。基金有风险，投资须谨慎。我们观察到以下状况：大单资金倾向于流出，小单资金更加情绪化。回调区间内，超大单偏防守，11次回调区间内有10次为净流出；而小单则更情绪化，市场热的时候那么点儿涌入，急跌踩踏时也会大额流出，在熊市冷清时期流出不多。融资资金成首先方向压力大。融资资金在回调中流出相对较多的是电子、电力设备、方式算机、有色金属、通信这些行业。这些行业有个共同特点，就是杠杆比例相对较高。整体来看，把超大单、小单、两融三类资金的11次回调期间净流入为正的次数加总，方式算综合资金留存能力排名。此处未考虑ETF的因素是，ETF资金存在逆周期属性，方向频仍与其他资金相反。排在前面的行业是银行、食品饮料、煤炭、交运等，其中银行以19次正流入领先，是独一档的资金蓄水池。与之相对，排名靠后的行业涵盖轻工制造、房地产、美容护理、商贸零售等。这些行业在回调中资金流出相对明显。题线索很清楚，回调中更能留住资金的，多数是高股息、低估值的周期和大金融方向。因素也不难理解。市场回调时，资金会更在意估值和现金流能不能给予一些缓冲。那些估值低、股息高、现金流稳固的行业，天然就更那么点儿获得资金的青睐。图8 回调期间申万一级行业综合资金留存能力排名数据来源：Wind，时间截至2026年7月27日。以上仅为对相关申万一级行业资金面数据的客观展示，不代表指数及相关基金未来谝，不作为任何投资收益保证或投资提议。指数编制方式划之后可能开展调整。基金有风险，投资须谨慎。总结通过以上探究，我们形成了一套探究资金流的框架。那回到大家关心的状况，这些发现对指数投资有什么参考意义？首先，理解资金属性，频仍比单纯跟踪资金流向更题。不一样类型的资金在回调中的表现逻辑区别很大：两融资金顺周期、波动大，ETF资金逆周期配置、偏好宽基，大小单资金则更灵活。只有理解每类资金的特性，才能更准确地判断目前市场资金面的状态。第二，回调中的资金留存能力，是观察板块韧性的一个角度。一个板块在回调中能否留住资金，反映了市场参与者对它的信心程度。留存能力强的板块，验明正身投资者认可度较高，回调时愿意后续持有。当然，留存能力强并不等于谝好，它更多是给予一个观察维度。第三，从资金角度寻找机会。当市场进入回撤时期，资金流动的分歧度显著提高，宽基指数通过覆盖多行业、多赛方式实现充分分散化配置，有望有效减小单一板块冲击带来的波动，在震荡行情中或具有更强的韧性与稳固性。考虑到回撤期大盘宽基指数频仍作为逆周期调节器迎来ETF资金流入，沪深300、中证A500相关产品可以纳入观察选项。沪深300作为大盘宽基，成份券集中在各行业龙头，可以作为关注A股题资产的一种基础选项，对应的产品例如沪深300ETF易方达（510310，联接基金A/C/Y：110020/007339/002928）。中证A500在覆盖大盘的同时更注重行业均衡，纳入了更多新兴产业，对应产品A500ETF易方达（159361，联接基金A/C/Y：022459/022460/022930）。结合目前这段资金去杠杆、风格分化较明显的时期，短期维持风格相对均衡的思路可能更从容一些。在宽基打底的基础上，愿意提高一些防御属性的投资者朋友们，可以合理关注偏价值、偏红利方向的指数工具。历史数据显示，高股息、低估值板块在历史上市场回调中的韧性相对较强，或可以作为均衡配置中的防御端选项予以关注。跟踪国证价值100指数的价值ETF易方达（代码：159263，联接基金A/C：025497/025498），以及跟踪中证红利指数的红利ETF易方达（ETF代码：515180，联接基金A/C/Y： 009051/009052/022925）可以作为均衡思路里的一个参考选项。当然，需验明正身的是，这类工具同样有波动，防御属性只是相对而言，并不意味着回避全部风险。（文章来源：界面新闻）海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP